Marinade sigue siendo una de las oportunidades estructuralmente más desvalorizadas en el mundo de las criptomonedas: @MarinadeFinance gestiona SOL apostado por valor de 1.700 millones de dólares y cotiza a un FDV de 130 millones de dólares (múltiplo efectivo de 0,076x FDV/TVL) Mientras que un competidor gestiona SOL apostado por valor de 2,9 mil millones de dólares y cotiza a un FDV de 1,9 mil millones de dólares (múltiplo efectivo de 0,66x FDV/TVL) Se trata de una brecha de 8,6 veces entre la valoración actual de MNDE y su potencial ajustado entre pares Cuando publicamos nuestro análisis profundo de Marinade en marzo, lo calificamos como la apuesta más asimétrica por Solana. Tres meses después, la tesis central ha sido validada, desplegada y codificada en la próxima era de la participación institucional. He aquí por qué $MNDE ahora parece aún más convincente: (1) Las primeras predicciones son ahora hechos sobre el terreno En marzo, enmarcamos a Marinade como la primitiva institucional que faltaba para Solana, un conjunto de productos creado para flujos de capital conscientes de la custodia, con un protocolo de arranque que captura una parte desproporcionada de los flujos de participación de Solana. Eso fue antes: - Las presentaciones de ETF de Solana estaban en camino a la aprobación - La SEC abrió la puerta a la inclusión en el staking - Marinade fue nombrado el primer proveedor en un ETF de EE. UU. Por lo tanto, más que la suerte, fue la tesis la que se desarrolló. (2) Voladizo reglamentario levantado En un cambio histórico, la SEC aclaró que el staking como servicio, las operaciones de validación e incluso la delegación de autocustodia no constituyen actividad de valores. Para Marinade Native (una ruta de participación totalmente sin custodia) esto es catalítico. ¿Por qué? Porque el diseño de Marinade se convierte en su borde estructural. El producto ahora se encuentra en un punto óptimo regulatorio: - Infraestructura alineada con los mandatos institucionales - Sin instrumentos derivados ni tokens de transferencia - Sin riesgo de custodia - Cumple con la normativa por diseño (3) La selección de adobo se convierte en la opción predeterminada El mes pasado, la presentación del ETF Solana de Canary Funds en EE. UU. nombró formalmente a Marinade Select como su proveedor de participación. Esto no es mSOL. Se trata de un nuevo producto de enrutamiento compatible con el validador que: - Solo delegados a validadores KYC - Hace cumplir las condiciones éticas de corte - Funciona con infraestructura de grado SOC 2 El ETF necesitaba transparencia, confianza y trayectoria. La marinada lo facilitó todo. (4) Las aprobaciones de los ETF de Solana son ahora inminentes La SEC ha pedido a los emisores de ETF que revisen los S-1 con un lenguaje específico para el staking. Los analistas ahora esperan la aprobación ya en julio. Todas las señales, desde las aclaraciones sobre el canje en especie hasta las revisiones aceleradas, apuntan a una luz verde. Una vez que estos ETF entren en funcionamiento, el rendimiento del staking se convertirá en una característica principal. La marinada ya está hecha para ello y lista para absorber los flujos. (5) Acumulación de valor en el token MNDE Con la propuesta de gobernanza MIP.5, Marinade está obligado a enrutar el rendimiento del protocolo directamente a los stakers de MNDE, creando la primera acumulación de valor clara y persistente para el token. Combine eso con la demanda del validador para MNDE (para ganar delegación en las subastas de SAM), y obtendrá un volante de inercia de doble cara: - Distribución de rendimientos - Poder de puja basado en apuestas Ambos en crecimiento. Ninguno de los dos tenía precio. (6) Un protocolo creado para un propósito, no solo para exagerar No hay programa de puntos. No hay juegos de lanzamiento aéreo. No hay acantilados de VC. Sin voladizo. Totalmente arrancado. El staking de Solana ya es institucional. Marinade es el backend. Ya dirige una parte sustancial de todo lo que Solana ha apostado y, con las aprobaciones del ETF de SOL, está obligado a absorber exponencialmente más, pero cotiza a 130 millones de dólares FDV. Ese delta no durará.