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Der wahre Weckruf hat geläutet! Letzte Nacht war der Schwarze Mittwoch, ein perfekter Sturm bei US-Staatsanleihen traf den Markt, drei große schwarze Schwäne flogen gleichzeitig heraus: US-Aktien, US-Staatsanleihen und Gold – die globalen Kapitalmärkte stürzten massiv ab. Was genau ist gestern passiert? Es gibt ein verstecktes rotes Warnsignal, das wahrscheinlich von allen übersehen wurde. Zuerst endeten die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran gestern ergebnislos, ohne Resultat, und der Ölpreis stieg erneut über die 90er-Marke. Der zweite schwarze Schwan war der gestern veröffentlichte US-PMI für September, der die Markterwartungen deutlich übertraf und eine heiße US-Wirtschaft sowie hohe Inflation zeigte. Der dritte war die hawkische Äußerung von Fed-Gouverneur Barr, der seine Unterstützung für weitere Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung signalisierte. Nach diesen drei schwarzen Schwänen stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober in den USA auf über 70 %, die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen überstieg 5 %, und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichte 5,128 % – der höchste Wert seit der Subprime-Krise 2008, was die globalen Finanzmärkte erzittern ließ. Ich möchte nun analysieren, welcher dieser drei schwarzen Schwäne wirklich substanziell ist und welcher nur ein kurzer Schreckmoment war. Zunächst denke ich, dass die Äußerungen von Fed-Gouverneur Barr am wenigsten Anlass zur Sorge geben. Er ist ohnehin ein hawkischer Fed-Mitglied und hat bei der letzten Abstimmung für eine Zinserhöhung gestimmt. Seine Aussagen dienen vor allem dazu, die Markterwartungen zu steuern und die Inflationserwartungen zu dämpfen. Seine Haltung repräsentiert nur ihn persönlich, nicht die Mehrheit der Fed-Mitglieder, und seine Stimme ändert die Gesamtlage nicht. Der dritte Punkt, der Ölpreis, ist tatsächlich der wichtigste Fokus. Der Schalter der globalen Finanzmärkte hängt stark davon ab: Wenn der Ölpreis tagsüber steigt, fallen nachts US-Aktien und US-Staatsanleihen gemeinsam, und am nächsten Tag leidet auch der chinesische Aktienmarkt. Sinkt der Ölpreis, steigen Aktien und Gold meist gemeinsam. Das liegt daran, dass Öl nicht nur der wichtigste Rohstoff für die globale Industrieproduktion ist, sondern auch die Inflation weltweit beeinflusst. Inflation wiederum bestimmt, ob Länder die Zinsen erhöhen oder senken, was letztlich die Kapitalkosten und die Richtung der globalen Aktienmärkte bestimmt. Der Ölpreis schwankt derzeit zwischen 90 und 100 und liefert kurzfristig kein klares Signal, was einem dauerhaft leuchtenden roten Warnlicht entspricht. Das wirklich Überraschende gestern Abend war jedoch der gerade veröffentlichte US-PMI für September. Der zusammengesetzte PMI erreichte 58,4 – den höchsten Wert seit 2022. Besonders die drei wichtigsten Unterkategorien: Die Auftragseingänge übertrafen die Erwartungen deutlich und erreichten ein neues Hoch seit 2022; die Beschäftigung zeigte eine sehr starke Nachfrage, aber es fehlen Arbeitskräfte; die Preise für Vorprodukte steigen weiterhin unaufhörlich. Diese drei Faktoren zusammen zeichnen ein Bild einer heißen US-Wirtschaft mit Arbeitskräftemangel und steigenden Löhnen, was wahrscheinlich die Inflation von den Vorprodukten und Löhnen auf die Endverbraucherpreise übertragen wird. Das entspricht genau der von Fed-Chef Powell bei der letzten Sitzung erwähnten "Prosperitäts-Zinserhöhung" – die US-Wirtschaft wird durch AI angetrieben, ist nicht überkühlt, sondern überhitzt, und benötigt Zinserhöhungen zur Stabilisierung. Deshalb ist der über den Erwartungen liegende PMI der Hauptgrund, warum die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober auf 70 % gestiegen ist. Eine starke US-Wirtschaft hat sowohl negative als auch positive Seiten: Sie treibt die Gewinne der US-Unternehmen und stützt damit die US-Aktienmärkte. Kurzfristig ist das negativ, langfristig nach den Quartalsberichten eher positiv. Daher ist der PMI eher eine gelbe Warnleuchte. Aber ich möchte alle darauf hinweisen, dass es ein verstecktes rotes Warnsignal gibt, das wahrscheinlich von allen übersehen wird und das wichtigste ist: der Volatilitätsindex MOVE (Merrill Lynch Option Volatility Estimate Index) des US-Anleihemarktes, den ich in früheren Videos bereits erklärt habe. Dieser MOVE-Index repräsentiert den wahren Panikindex des US-Anleihemarktes. Obwohl die US-Renditen steigen, lag die Volatilität bisher stets unter 80, was bedeutet, dass Anleiheinvestoren nicht panisch verkaufen, sondern lediglich die Zinserwartungen der Fed neu bewerten – ein geordneter Marktprozess. Doch seit gestern Abend hat sich das geändert: Der MOVE-Index stieg von 78,5 vorgestern auf 95,5 gestern Abend, ein Anstieg von 21 %, und nähert sich der Marke von 100. Historisch gesehen steigt der MOVE-Index vor Panik oder Krisen im Finanzmarkt stark an. Zum Beispiel während der Pandemie 2020 schoss der MOVE-Index von 80 auf 120, und eine Woche später fielen die US-Aktien stark. Daher kann man die Panik am US-Finanzmarkt am MOVE-Index ablesen: Unter 80 gilt als gesund, 80-100 zeigt zunehmende Anspannung, 100-120 tiefe Panik, und über 120 deutet auf eine bevorstehende Krise hin. Wir sind jetzt von normal zu angespannt gewechselt. Heute Abend wird sich zeigen, ob die 100er-Marke durchbrochen wird. Ich werde diesen Index weiter beobachten. In diesem Prozess wird es negative Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte geben – Aktien, Devisen, Gold und Rohstoffe. Achtet unbedingt auf Risikomanagement. Die langen Feiertage zum Mittherbstfest und Nationalfeiertag stehen bevor, während die Auslandsmärkte offen bleiben. Daher empfehle ich, die Positionen gut zu kontrollieren. Weitere Analysen werde ich euch liefern. Klickt auf Folgen, ich begleite euch durch den Zinssenkungszyklus. Dies sind nur persönliche Ansichten und keine Anlageberatung. Achtet auf Risiken.

Alles steigt gleichzeitig, die Karte des Nahen Ostens ist wieder in unseren Händen US-Aktien, US-Staatsanleihen, Renminbi und Rohstoffe stärken sich nahezu synchron, es entsteht eine Situation, in der alles gleichzeitig steigt – ist Ihnen das aufgefallen? Anfang September griffen die Huthi-Milizen plötzlich an und schnitten eine weitere Ausfahrt für den Nahost-Ölexport ab, woraufhin die Ölpreise weltweit direkt über 100 US-Dollar stiegen. Zu diesem Zeitpunkt wurden die hohe Inflation, die hohen Zinsen, die hohen Renditen der US-Staatsanleihen und die sich verschlechternden Erwartungen für die Zwischenwahlen in den USA durch den Ölpreis völlig durcheinandergebracht. Wir sehen, dass die Gegenseite keine Möglichkeiten mehr hat. US-Finanzminister Janet Yellen wandte sich sogar selten auf der G20 an uns und bat darum, dass wir vermitteln, um das Nahost-Problem zwischen den USA und dem Iran zu lösen. Kurz darauf entsandte der Iran hochrangige Vertreter nach China, und die Lage kühlte sich diese Woche deutlich ab. Der Iran ist bereit, wieder an den Verhandlungstisch zurückzukehren, die Huthis sind ebenfalls zu Waffenstillstandsverhandlungen bereit, und der Ölpreis fiel schnell auf etwa 90 US-Dollar. In diesem geopolitischen Konflikt im Nahen Osten plante die USA neben der Stabilisierung der Lage für ihren Verbündeten Israel eigentlich, eine globale Energiekrise auszulösen, um den weltweit größten einzelnen Ölkäufer, also uns, strategisch unter Druck zu setzen und sich so eine Karte für diese Begegnung zu schaffen. Doch dieser Plan ging völlig schief. Die Ölpreise und die Inflation in den USA bleiben hoch, aber bei uns ist alles sehr stabil. Seit dem zweiten Quartal importiert China täglich 8,1 Millionen Barrel Rohöl, was im Vergleich zum ersten Quartal um 32 % gesunken ist. Im Mai und Juni fiel die Menge jeweils unter 8 Millionen Barrel, der niedrigste Wert seit 2016. Warum sind wir plötzlich weniger auf Rohölimporte angewiesen? Erstens verfügen wir über ein Sicherheitssystem für Lagerbestände, das seit 20 Jahren strategische und kommerzielle Energievorräte umfasst, die direkt auf den Markt gebracht werden, um die inländische Rohölversorgung und die Preise zu stabilisieren. Zweitens haben wir frühzeitig mehrere strategische Landpipelines zwischen China und Russland, Kasachstan sowie Myanmar eröffnet, die nicht durch die Straße von Hormus verlaufen. Drittens haben wir schon lange in saubere Energien investiert. Der Ausbau der sauberen Energien hat den der traditionellen Energien übertroffen. Im ersten Halbjahr dieses Jahres hat China durch Elektrofahrzeuge täglich 1,4 Millionen Barrel Rohöl eingespart, was fast dem halben Jahresverbrauch Großbritanniens entspricht. Daher ist diese Karte des Rohöls von den USA zurück in unsere Hände gelangt. In Kombination mit hohen Ölpreisen und hoher Inflation ist dies tatsächlich das größte Problem für die US-Zwischenwahlen, und diese Karte haben wir fest in der Hand. Dies ist lediglich eine persönliche Meinung und stellt keine Anlageberatung dar. Bitte beachten Sie die Risiken.

Globale Staatsanleiherenditen steigen rasant an – ist Chinas niedriger Zinssatz ein Segen oder ein Fluch? In letzter Zeit steigen die Renditen von Staatsanleihen weltweit stark an. Die 30-jährigen Staatsanleihen Großbritanniens nähern sich 6 %, in Japan wurden bereits über 3 % erreicht, und die 10-jährigen US-Staatsanleihen haben gerade die 5 %-Marke überschritten. Man kann sagen, dass die Welt eine Staatsanleihenrenditen-Krise erlebt, wie sie seit 30 Jahren nicht mehr gesehen wurde. Viele fragen sich nun: Wie hoch ist die Rendite der chinesischen Staatsanleihen? Unsere 10-jährigen Staatsanleihen liegen bei 1,68 %, auf einem historischen Tiefstand und noch im Abwärtstrend. Viele denken daher, dass während es für Regierungen und Unternehmen im Ausland immer teurer wird, sich Geld zu leihen, wir immer günstiger werden – haben wir also einen klaren Vorteil? So einfach ist es nicht. Warum bleiben unsere Staatsanleihenrenditen niedrig? Drei Gründe wirken zusammen. Erstens sinken unsere Einlagenzinsen kontinuierlich, weil unsere Geldmenge tatsächlich weiter wächst. Chinas M2-Geldmenge macht inzwischen fast 20 % der weltweiten Geldmenge aus, während sie vor 20 Jahren noch bei etwa 5 % lag. Mit der globalen Liquiditätsflut während der Pandemie ist die Geldmenge weltweit gestiegen. Wenn die Geldmenge steigt, aber keine guten Investitionsmöglichkeiten vorhanden sind, bleibt das Geld auf den Einlagen liegen, wodurch die Einlagenzinsen schrittweise sinken. Zweitens ist die Finanzierungsnachfrage der Unternehmen noch relativ schwach. Das zeigt sich auch in den neuesten Zahlen zur sozialen Finanzierung: Das Wachstum der Unternehmenskredite ist auf einem Jahrestiefstand. Drittens unterstützt die Zentralbank weiterhin die gesamtwirtschaftliche Liquidität. Um sicherzustellen, dass genügend Liquidität im Umlauf ist, stützt die Zentralbank den Finanzmarkt kontinuierlich ab. Dadurch gibt es sowohl auf dem Anleihe- als auch auf dem Aktienmarkt relativ viel Liquidität. Das führt zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei Staatsanleihen: Das Angebot ist gering, die Nachfrage hoch, weshalb die Renditen weiter fallen. Auf der einen Seite steigen die Renditen der Staatsanleihen in Europa, den USA und Japan bis an die Decke, auf der anderen Seite fallen die chinesischen Renditen weiter. Wer ist also besser dran? Beide Seiten haben ihre Vor- und Nachteile. Zunächst zu Europa und den USA: Die historischen Höchststände der Staatsanleihenrenditen sind für die Kreditaufnahme der Unternehmen sehr nachteilig. Gleichzeitig boomt die AI-Investition in diesen Regionen. Die Regierungen konkurrieren mit AI-Investitionen um die Verschuldung, was dazu führt, dass die Zinskosten der US-Staatsanleihen mittlerweile 1,26 Billionen US-Dollar pro Jahr erreichen – bald mehr als die Sozialausgaben der USA und damit die größte öffentliche Ausgabe. Das übermäßige Defizit verschlechtert die US-Finanzlage zunehmend, was wiederum höhere Risikoprämien für Staatsanleihen erfordert und die Renditen weiter sinken lässt. Dies erzeugt einen negativen Risikokreislauf. In Ray Dalios neuestem Buch wird dies als "Minsky-Moment der Verschuldung" bezeichnet. Wenn eine Großmacht diesen Punkt überschreitet, könnte dies der Wendepunkt für den Verlust der Hegemonie sein. Ist niedrige Rendite also automatisch vorteilhaft? Auch das nicht. Erstens führt eine niedrige Staatsanleihenrendite zu Kapitalabflüssen. Wenn beispielsweise die US-Rendite bei 5 % liegt, während die chinesische bei 1,6 % liegt, fließt Kapital von niedrig zu hoch, was Druck auf unseren Wechselkurs ausübt. Zweitens belastet es die Banken, da die Zinsmarge weiter schrumpft. Die jüngste Kapitalzufuhr von 360 Milliarden Yuan durch die Ausgabe spezieller Staatsanleihen an sechs große Banken zeigt, dass dies dazu dient, das Eigenkapital der Banken zu stärken und das Risiko bei der dünnen Zinsmarge zu managen. Die Vorteile niedriger Zinsen sind jedoch offensichtlich. Sie helfen bei der Industrialisierung und bieten unseren Technologieunternehmen günstigere Finanzierungskosten. Angesichts der Bedeutung von Technologie als Grundlage unseres Landes erleben Technologieunternehmen derzeit die besten Finanzierungsbedingungen seit Jahren. Für uns normale Bürger sinken die Kredit- und Darlehenszinsen. Die entscheidende Frage ist, wo wir unser Geld sicher und mit stabiler Rendite anlegen können. In zukünftigen Beiträgen werden wir weiterhin Methoden zur wissenschaftlichen Vermögensallokation teilen. Abschließend: Schuldenprobleme müssen immer bewältigt werden, und die Staatsanleihenrendite zeigt an, ob die Wirtschaft zu kalt oder zu heiß läuft – und ob sie gesund ist. Weder zu kalt noch zu heiß ist gut. Nur wenn eine Volkswirtschaft ausgewogen wächst und das Kreditverhältnis im Gleichgewicht ist, können Finanzmarkt und Realwirtschaft stabil bleiben. Weitere ausführliche Beiträge folgen. Klicken Sie auf "Folgen", um mit uns durch den Zinssenkungszyklus zu gehen.

Yen steigt nach Zinserhöhung nicht, Renminbi durchbricht trotz Gegenwind die Marke von 6,7 Heute gab es auf den globalen Devisenmärkten zwei merkwürdige Phänomene. Das erste ist, dass die japanische Zentralbank endlich die Zinsen erhöht hat, aber der Yen nach der Zinserhöhung nicht steigt, sondern fällt. Das zweite merkwürdige Phänomen ist, dass die US-Notenbank gerade eine Zinserhöhung angekündigt hat, der US-Dollar die Marke von 100 überschritten hat, aber der Renminbi nicht fällt, sondern steigt und heute die Marke von 6,7 durchbrochen hat und bei 6,69 liegt. Was sind die Gründe für diese beiden ungewöhnlichen Entwicklungen? Und welche Auswirkungen wird das auf die globalen Finanzmärkte haben? Zunächst zum Yen. Die Zinserhöhung der japanischen Zentralbank war vom Markt bereits erwartet worden. Das Hauptaugenmerk liegt darauf, ob nach der vierten Zinserhöhung, der zweiten in diesem Jahr, eine Serie von Zinserhöhungen eingeleitet wird. Der Markt hat bereits zwei weitere Zinserhöhungen für dieses Jahr eingepreist und alle warten auf eine Richtungsweisung von Ueda Kazuo. Doch die Erwartungen wurden enttäuscht. Ueda schwieg und sagte, er werde keine Hinweise zur zukünftigen Zinsentwicklung geben und verweigerte auch die Offenlegung seiner Gespräche mit Bassett. Das ließ den Markt spekulieren, ob Ueda und die USA ihre gemeinsamen Interventionen am Devisenmarkt verloren haben. Diese dovishe Haltung ließ Carry Trades weltweit wieder aufleben, was dazu führte, dass der Yen heute erneut auf 157,9 fiel. Auf der anderen Seite steht unser Renminbi, der heute die Marke von 6,7 durchbrochen hat. Diese Aufwertung des Renminbi ist gegen den Trend, denn nach der Zinserhöhung der Fed hat sich die Zinsdifferenz zwischen China und den USA weiter vergrößert, und der US-Dollar-Index hat die Marke von 100 überschritten. Normalerweise müsste der Renminbi in diesem Szenario abwerten. Doch bei genauerer Betrachtung befindet sich der Renminbi bereits in einem kontinuierlichen Aufwertungstrend. Diese jüngste Aufwertung ist untrennbar mit unserem starken Export verbunden. Im letzten Jahr betrug unser Handelsüberschuss 1,2 Billionen US-Dollar, und in den ersten acht Monaten dieses Jahres bereits 800 Milliarden US-Dollar. Dahinter steckt ein beschleunigtes Exportwachstum: Im August lag das Exportwachstum bei 25 %. Das Land mit dem stärksten Exportwachstum ist, wie du richtig vermutest, die USA. Im August betrug das Exportwachstum in die USA 35 %. Obwohl der direkte Export in die USA weniger als 15 % unseres Gesamtvolumens ausmacht, sind es inklusive Umwege über ASEAN, Hongkong und Mexiko sogar 20 % der Exporte, die letztlich in die USA gehen. Die USA haben derzeit zwei große Nachfragen nach chinesischen Waren. Erstens ist die Binnennachfrage in den USA sehr stark. Die im August veröffentlichten Einzelhandelsumsätze und die jüngste Zinssitzung der Fed haben die Wachstumserwartung für die US-Wirtschaft erneut auf 2,6 % bis 2,7 % im nächsten Jahr angehoben, was die Nachfrage nach chinesischen Waren kontinuierlich erhöht. Zweitens boomt die AI-Infrastruktur in den USA, die eine große Menge an AI-Geräten und Infrastruktur benötigt, was eine starke Nachfrage nach chinesischer High-End-Fertigung und Ausrüstung schafft. Zusammen genommen wird dieser Trend voraussichtlich bis 2027 oder 2028 anhalten, und unsere Aufwertungsphase ist noch nicht vorbei. Der Renminbi-Wechselkurs ist ein verwalteter Floating-Wechselkurs und wird sich nicht schnell und einseitig aufwerten, sondern voraussichtlich langsam im Rahmen der Verwaltung aufwerten. Gegen Ende des Jahres erwarte ich, dass er sich allmählich der Marke von 6,6 nähert. Wenn wir die Wechselkurse von China, Japan und den USA zusammen betrachten, sehen wir ein sehr interessantes Phänomen: Der Wechselkurs eines Landes wird nicht durch einzelne Zinserhöhungen oder Zinssenkungen bestimmt, sondern letztlich durch die wirtschaftliche Lage des Landes und seine Stellung im globalen Handelssystem. Die Aufwertung des Renminbi und die Stärke des US-Dollars spiegeln letztlich das Gewicht eines Konsumriesen und eines Fertigungsriesen im globalen Machtgefüge wider. Der heutige Anstieg des Renminbi hat auch die starke Rallye der A-Aktien beflügelt. Mit dem Abschluss der aktuellen Zinserhöhungsrunde der Fed hat der globale Kapitalmarkt eine Verschnaufpause erhalten. Die niedrige Bewertung der A-Aktien ist im globalen Vergleich sehr attraktiv. Ich denke, wir müssen nicht übermäßig pessimistisch sein; eine langsame Erholung könnte bereits auf dem Weg sein. Weitere gute Nachrichten werde ich hier mit dir teilen. Klicke auf Folgen, um dich durch den Zinssenkungszyklus zu begleiten. Dies sind nur persönliche Ansichten und keine Anlageempfehlungen. Bitte beachte das Risiko.

Globale Zentralbanken starten "Zinsanhebungswelle", die japanische Zentralbank wird bald die Zinsen erhöhen, drei große Risiko-Warnungen Die globale Welle der Zinserhöhungen der Zentralbanken steht bevor. Nach dem gestrigen Abschluss der September-Sitzung der US-Notenbank hat die Fed erstmals seit drei Jahren die Zinsen um 25 Basispunkte erhöht. Und Achtung: Laut dem nach der Sitzung veröffentlichten Punktdiagramm wird dieses Jahr noch eine weitere Zinserhöhung erwartet, und für das nächste Jahr halten bis zu neun stimmberechtigte Mitglieder weitere 1 bis 2 Zinserhöhungen für wahrscheinlich. Wir möchten alle daran erinnern, dass dies sehr wahrscheinlich das Startsignal für eine globale Welle von Zinserhöhungen der Zentralbanken ist. Die EZB hat gerade auf ihrer September-Sitzung die zweite Zinserhöhung in diesem Jahr angekündigt. Und heute Abend wird die Bank of England höchstwahrscheinlich keine Änderung vornehmen, aber man sollte dies nicht unterschätzen, denn in der anschließenden Pressekonferenz könnte die Bank of England ankündigen, im November die Zinsen anzuheben. Schließlich gab es bei der letzten Sitzung drei Gegenstimmen, die eine Zinserhöhungsphase forderten. Noch gefährlicher ist die morgige Sitzung der japanischen Zentralbank, bei der der Markt mit 99 % Wahrscheinlichkeit davon ausgeht, dass die Bank of Japan zum zweiten Mal in diesem Jahr die Zinsen anhebt – die sechste Zinserhöhung in diesem Zyklus –, wobei der Zinssatz von 1 % auf 1,25 % steigt und damit den höchsten Stand seit 31 Jahren erreicht. Warum kommt diese globale Welle der Zinserhöhungen so heftig? Der Hauptgrund ist der hohe Ölpreis und die durch den Nahostkonflikt verursachte globale importierte Energieinflation. Wir sehen, dass der in den USA gerade veröffentlichte Verbraucherpreisindex (CPI) für August von einem vorherigen Abwärtstrend wieder in einen Aufwärtstrend übergegangen ist, wobei der Kern-CPI mit 0,3 % die Erwartungen übertraf und der Gesamt-CPI wieder über 3,4 % liegt. Ebenso stieg der CPI im Euroraum im August auf über 3 %, und Japan hat bereits die 2 %-Inflationszielmarke überschritten. Hinter dieser Trendwende steht vor allem die unaufhaltsame hohe Inflation durch die Ölpreise. Welche Folgen wird diese globale Zinserhöhungswelle haben? Es könnten drei große Risiken verborgen sein. Das erste ist die uns sehr vertraute US-Dollar-Flut. Wenn alle Zentralbanken weltweit die Zinsen erhöhen, steigen die Kapitalkosten, und der US-Dollar wird immer knapper. Er wird Teil des Kampfes um die Liquidität in US-Dollar. Die Zentralbanken und Finanzbehörden weltweit sowie die großen AI-Konzerne schöpfen aus demselben Pool, dessen Wasserstand immer weiter sinkt. Länder und Unternehmen, die dringend US-Dollar benötigen, werden unter dem Druck eines starken US-Dollars leiden. Diese US-Dollar-Flut könnte in vielen finanziell schwachen Ländern zu Finanzkrisen führen. Sowohl die lateinamerikanische Wirtschaftskrise der 1980er Jahre als auch die asiatische Finanzkrise von 1997 haben ihre Wurzeln in dieser US-Dollar-Flut. Das zweite Risiko ist die hohe Rendite der US-Staatsanleihen. Die Renditen haben ein 30-Jahres-Hoch überschritten. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen liegt stabil über 5 %. Nach der Zinserhöhung der Fed erwartete der Markt eigentlich einen Rückgang der Renditen, doch stattdessen stiegen die kurzfristigen Renditen der 2-jährigen Anleihen, was die gesamte Zinsstrukturkurve nach oben verschob. Die Rendite der US-Staatsanleihen ist der Preisanker für globale Vermögenswerte. Wenn die Rendite dauerhaft bei 5 % oder sogar in Richtung 6 % bleibt, werden große Anlageklassen wie US-Aktien, chinesische A-Aktien und Gold aufgrund dieses höheren Preisankers Bewertungsabschläge erfahren. Der nächste psychologische Schwellenwert, auf den der Markt achtet, ist 5,5 %, da dies die Rendite ist, die US-Unternehmen für Investitionen benötigen. Wenn die Rendite der US-Staatsanleihen die Rendite der Unternehmensinvestitionen übersteigt, könnte dies zu einem plötzlichen Kapitalengpass in der US-Wirtschaft führen, was das Investitionsinteresse der Unternehmen senkt und eine Spirale der wirtschaftlichen Schrumpfung auslöst. Das dritte und am tiefsten verborgene Risiko ist das Carry-Trade-Risiko des japanischen Yen. Wie bereits erwähnt, wird die japanische Zentralbank morgen die Zinsen erhöhen, und der Markt erwartet, dass sie in diesem Jahr noch zwei weitere Zinserhöhungen vornimmt. Sobald die Bank of Japan die Zinsen anhebt und der Yen wieder aufwertet, könnten Carry-Trades im Volumen von bis zu zwei Billionen Yen aufgelöst werden, was zu einer Kapitalrückführung aus den globalen Kapitalmärkten nach Japan führt und eine Wiederholung des Schwarzen Montags im August 2024 auslösen könnte. Die kritische Marke liegt bei einem Yen-Wechselkurs von 150 gegenüber dem US-Dollar. Fällt der Yen unter diese Marke, könnte die Auflösung der Carry-Trades und das Verschwinden billigen Kapitals auf den globalen Märkten eine Kettenreaktion von Entschulden und Hebelabbau auslösen, die eine Finanzkrise verursachen könnte. Was bedeutet diese Zinserhöhungswelle für China? Zunächst einmal stehen unsere Außenhandelsunternehmen unter Druck. Wenn der US-Dollar teurer wird, werden unsere Importfirmen und Unternehmen mit US-Dollar-Schulden doppelt belastet. Die gute Nachricht ist, dass die Absicherungsquote unserer Importfirmen für 2025 bereits 30 % erreicht hat und wir gut vorbereitet sind. Außerdem befindet sich der Renminbi derzeit in einem starken Aufwertungszyklus, sodass kurzfristig kein großes Devisenrisiko besteht. Ein weiterer wichtiger Einfluss betrifft unsere Kapitalmärkte. Die steigenden globalen Kapitalzinsen werden zu Kapitalabflüssen aus den Schwellenländern führen, einschließlich unserer A-Aktien und Hongkonger Aktien. Gleichzeitig werden die hohen US-Staatsanleihenrenditen die Bewertungen der globalen Aktienmärkte drücken. Da die Technologie-Sektoren in den USA und China miteinander verbunden sind, wird ein Rückgang der US-Technologieaktien auch unseren Haupttechnologiesektor belasten. Daher sollten wir in der kommenden Zeit die Äußerungen der globalen Zentralbanken genau beobachten, insbesondere die beiden wichtigen Sitzungen der Fed Ende Oktober und im Dezember. Ich werde weiterhin die Entwicklungen der Fed verfolgen und Ihnen zeitnahe Analysen der globalen Finanzmärkte liefern. Klicken Sie auf "Folgen", um mit mir gemeinsam durch den Zinssenkungszyklus zu navigieren.

Ausblick auf die Zinserhöhung der Fed im September: Taubenhafte Zinserhöhung, keine Panik nötig Das Zinsentscheidungsmeeting der Fed im September steht kurz bevor und ist so gut wie sicher. Wie hat sich die Fed Schritt für Schritt in diese Zinserhöhungsposition gebracht? Der Hauptgrund ist tatsächlich Powell. Powell hat auf der Sitzung im Juli einen eher lockeren Kurs eingeschlagen, was das Vertrauen des Marktes in ihn erschütterte. Deshalb musste er im August sein Image komplett überarbeiten, erklärte entschlossen, die Inflation zu bekämpfen, und sagte, dass es keine Marktleitlinien geben werde – die Daten würden sprechen, wie sie sind. Die letzten drei wichtigen Daten der vergangenen Woche: die Non-Farm Payrolls, der PPI und der CPI übertrafen alle die Erwartungen. Dazu kam, dass Iran in der letzten Woche noch Ölpreise über 100 USD anheizte. Der Markt denkt sich: Du sagst, du gibst keine Leitlinien? Du sagst, der Markt soll selbst die Preise bestimmen? Der Markt hat bereits eingepreist, dass im September eine Zinserhöhung kommt – folgst du dem Markt oder nicht? Das ist Powells derzeitige unangenehme Lage. Da die Worte einmal ausgesprochen sind, wird er wohl aus Rücksicht auf die Glaubwürdigkeit der Fed die Zinserhöhung durchziehen müssen. Aber keine übermäßige Panik: Ich persönlich sehe diese Zinserhöhung als taubenhafte oder präventive Zinserhöhung. Was bedeutet das? Dass die Inflation in den USA nicht außer Kontrolle geraten ist und die Wirtschaft nicht überhitzt, führt die Fed eine bestimmte Art von Zinserhöhung durch. Historisch gesehen unterscheidet die Fed zwischen präventiven Zinserhöhungen und feuerwehrartigen Zinserhöhungen zur Bekämpfung außer Kontrolle geratener Inflation. Letztere führen fast immer zu einer Liquiditätsverknappung auf den Finanzmärkten – egal ob Aktien, Anleihen oder Gold – was zu starken Kursverlusten führt, da Liquidität und Kreditkosten sich verschlechtern. Die andere Art ist die präventive Zinserhöhung, die bei noch kontrollierbarer Inflation durchgeführt wird. Ein Blick in die Geschichte zeigt, dass die US-Aktienmärkte oft erst fallen und dann steigen. Ein klassisches Beispiel ist März 1997, als die Fed eine meisterhafte Operation durchführte. Die Situation damals ähnelte der heutigen sehr: Die Internet-Technologierevolution damals und die AI-Technologierevolution heute brachten enorme Produktivitätssteigerungen und eine Investitionswelle. Die Fed begann zu erhöhen, um eine Überhitzung durch Überinvestitionen zu verhindern. Als Greenspan die Zinserhöhung ankündigte, sagte er auf der Sitzung einen sehr berühmten Satz: Der Markt habe bereits für ihn erhöht, er setze nur die Markterwartungen um. Klingt das nicht fast identisch mit dem, was Powell im Juli sagte? Wie reagierten damals die Aktienmärkte? Vor der Zinserhöhung von Greenspan fielen die Aktien von Januar bis März um etwa 13 %. Innerhalb einer Woche nach der Ankündigung stiegen sie schnell wieder und gewannen die Verluste zurück. Diesmal sind die Aktienmärkte sogar noch stärker: Von Juni bis zum Höchststand fielen sie nur um etwa 2 %. Allerdings sind die Anleihenmärkte stark gefallen. Der Markt hat bereits drei Zinserhöhungen eingepreist, und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ist auf über 5 % gestiegen – ein 30-Jahres-Hoch. Wie es weitergeht, hängt stark von zwei Faktoren ab. Erstens, ob die hohen Ölpreise schnell wieder fallen. Wenn Trump erfolgreich eine Waffenruhe im Nahen Osten vermittelt und die Ölpreise unter 90 USD fallen, dann ist diese Zinserhöhung kaum beängstigend. Nach der Septembererhöhung könnte die Fed die Füße stillhalten, da die Inflation weiter sinken wird. Die Fed gewinnt Zeit, und Powells fünf Arbeitsgruppen werden das Inflationsrahmenwerk überarbeiten. Wahrscheinlich wird die Inflation im ersten oder zweiten Quartal nächsten Jahres das Ziel erreichen, und die Fed hat keinen Grund mehr, weiter zu erhöhen. Im schlimmsten Fall, wenn die Ölpreise über 100 USD bleiben, wird es im Dezember gefährlich, und es könnte eine weitere Zinserhöhung geben. Zwei aufeinanderfolgende Zinserhöhungen könnten einen tiefen Einbruch am Aktienmarkt verursachen. Ob der Zinserhöhungszyklus die Aktienmärkte oder globale Vermögenswerte beeinflusst, hängt entscheidend davon ab, ob die US-Wirtschaft in eine Rezession gerät. Wenn nicht, können sich die Aktienmärkte wahrscheinlich innerhalb eines Jahres erholen. Die AI-Technologie in den USA ist weiterhin auf dem Vormarsch, das BIP wuchs im ersten Quartal um 2,1 % und im zweiten Quartal um 1,5 %, was gesund ist, und die Non-Farm Employment-Daten zeigen nahezu Vollbeschäftigung. Angesichts dieser wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit sehe ich die Zinserhöhung als taubenhafte Maßnahme, also keine große Sorge. Kurzfristig sollten wir jedoch bei Ölpreisen über 100 USD vorsichtig sein. Dies sind nur persönliche Ansichten und keine Anlageberatung. Bitte beachten Sie das Risiko.

Beide Parteien versagen, die Zentralbank verliert die Kontrolle! Die drei großen Weisen reißen gemeinsam die Mauern ein, die US-Finanzdisziplin ist völlig außer Kraft gesetzt Nach der unerwartet starken Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten postete der „Versteher-König“, dass die Fed die Zinsen senken müsse, sonst werde sie den Handel mit allen Ländern einstellen, die einen Handelsüberschuss mit den USA haben. Kurz darauf schrieb er, die US-Zinsen sollten jetzt bei 0,5 % bis 1 % liegen, nicht bei 4 %. Der aktuelle Federal Funds Rate liegt bei 3,5 % bis 3,75 %, was bedeutet, dass der „Versteher-König“ eine Zinssenkung um 250 bis 325 Basispunkte fordert – das steht im völligen Gegensatz zu den Markterwartungen einer Zinserhöhung der Fed im September. Kürzlich habe ich in einem Video gesagt, dass die drei großen Weisen in den USA derzeit der „Versteher-König“, Fed-Chef Wash und Finanzminister Bessent sind, die alle ihr eigenes Ding machen. Der „Versteher-König“ kontrolliert die Ölpreise, Bessent die Renditen der zehnjährigen Staatsanleihen, Wash die Zinserwartungen. Aber alle drei kontrollieren den Dollarpreis, also die Zinsen, doch niemand kümmert sich wirklich um die Geldmenge. Die gigantische US-Schuldenlast von 40 Billionen Dollar führt dazu, dass die Renditen der US-Staatsanleihen hoch bleiben, die zehnjährige Rendite hat bereits 4,8 % überschritten und steuert auf 5 % zu. Das zugrundeliegende Kernproblem ist: Wie soll das US-Schuldenniveau überhaupt kontrolliert werden? Ich gebe vier Worte: Finanzdisziplin. Was bedeutet Finanzdisziplin? Es geht darum, wie die Regierung ihr Geld ausgibt und wer das Recht hat, der Regierung bei impulsiven Ausgaben Einhalt zu gebieten. Die Regierung will von Natur aus Geld ausgeben. Im Wahlsystem wollen die Wähler Sozialleistungen, die Politiker trauen sich aus Angst vor Wiederwahl nicht, diese zu kürzen, sondern erhöhen sie sogar ständig. Mehr Sozialleistungen bedeuten natürlich mehr Ausgaben, und die Regierung hat den natürlichen Impuls, das Budget ständig zu erhöhen. Finanzdisziplin braucht Kontrollmechanismen, um die Schulden an drei Stellen zu begrenzen. Die erste ist das US-Finanzbudget. Vor 1960 legte man Wert auf ausgeglichene Budgets. Doch 1960 kam die Keynesianische Theorie auf, die besagt, dass die Regierung die Wirtschaft ankurbeln soll und ein moderates Defizit Wachstum und Vollbeschäftigung sichern kann. Nachdem diese Theorie weltweit von Regierungen akzeptiert wurde, begann auch die US-Regierung, sich durch Schuldenaufnahme zu finanzieren und wurde zu einem Konsumriesen. Keynesianismus empfiehlt ein Defizit von 3 % des BIP, aber das tatsächliche US-Defizit liegt jetzt bei 6 %, also doppelt so hoch wie die von Bessent ursprünglich genannten 3 %. Sein „Großartiges Amerika“-Gesetz sieht in den nächsten zehn Jahren weitere Steuersenkungen vor, die die finanzielle Belastung erhöhen, und bis 2036 könnte das Defizit auf über 7 % steigen. Die erste Kontrollinstanz ist ausgefallen, nun zur zweiten: die Kongressaufsicht. Das US-Finanzbudget muss vom Kongress genehmigt werden, der aus zwei Parteien besteht und theoretisch das Budget der Regierungspartei überwachen sollte. In Wirklichkeit kritisieren beide Parteien Defizite, wenn sie in der Opposition sind, aber wenn sie an der Macht sind, geben sie großzügig aus. Die Demokraten investieren in Gesundheitsfürsorge, erneuerbare Energien und Einwanderungszuschüsse; die Republikaner in Militär, KI-Infrastruktur und Steuersenkungen für Wähler. Die parteiische Aufsicht ist nur noch eine Formalität und wird zum Werkzeug für Wahlkampfversprechen. Die zweite Verteidigungslinie ist gefallen, jetzt kommt die dritte: die Unabhängigkeit der Zentralbank. Die US-Finanzierung beruht auf Schuldenaufnahme, und wenn die Zentralbank mitspielt, steigen die Zinsen, was die Kreditkosten der Regierung erhöht und die Rückzahlung erschwert. Früher war die Fed dem Finanzministerium unterstellt, das die Zentralbank als Geldquelle für kostengünstige Schulden nutzte und von der Fed verlangte, die Zinsen nicht zu erhöhen und Staatsanleihen zu kaufen. 1951 unterzeichneten der Fed-Chef und das Finanzministerium eine Trennungsvereinbarung, seitdem entscheidet die Fed unabhängig über die Zinsen. Wie steht es heute um die Unabhängigkeit der Fed? Auf der Jahrestagung der Zentralbanken stellte der neue Vorsitzende Wash sich als unabhängiger, restriktiver Kämpfer gegen Inflation dar, erklärte, die Fed trage die volle Verantwortung für die Inflation und werde bei hoher Inflation handeln, was das Vertrauen der Märkte stärkte. Aber ich sage schon lange, dass Wash 2025 öffentlich vorschlagen wird, die Trennungsvereinbarung von 1951 zu ändern, weil er der Meinung ist, dass das Finanzministerium mehr Marktsteuerungsrechte erhalten sollte und Teile der 6,7 Billionen Dollar Bilanzsumme der Fed an das Finanzministerium abgeben sollte. Wash schwächt also auf indirektem Weg die Firewall und reicht dem Finanzministerium einen Olivenzweig zur Kapitulation. Die Lage ist klar: US-Staatsanleihen haben Probleme, die 30-jährigen Renditen liegen über 5,3 %, die 10-jährigen bei 4,8 %, beides 20-Jahres-Hochs. Die drei großen Weisen stehen vor der Schulden-Firewall: Der „Versteher-König“ prallt von außen gegen die Mauer, Bessent umgeht sie und schiebt sie beiseite, und Wash, der eigentlich die Unabhängigkeit bewahren sollte, reißt sie von innen ein – sie sind erstaunlich einig. Kurzfristige Turbulenzen bei US-Staatsanleihen sind nicht lösbar, der Markt konzentriert sich auf kurzfristige Maßnahmen, Rückkäufe durch das Finanzministerium und fallende Ölpreise lösen das langfristige Problem der Finanzdisziplin nicht. Erst wenn Bessent das zukünftige Finanzbudget ändert und der „Versteher-König“ über Ausgabenkürzungen spricht, ist US-Staatsverschuldung zu retten. Die Chance könnte nach den Zwischenwahlen kommen: Wenn der „Versteher-König“ beide Kammern verliert, wird die Opposition das „Großartige Amerika“-Gesetz und das Finanzbudget neu prüfen oder sogar kippen, was der US-Staatsverschuldung eine neue Chance gibt. Dies sind nur persönliche Ansichten und keine Anlageempfehlung, bitte beachten Sie das Risiko.

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für August übertraf leicht die Erwartungen, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September liegt bei 90 %, negative Nachrichten sind eingepreist, der Markt steigt allgemein an Gerade wurden die wichtigen US-CPI-Daten für August veröffentlicht, der gesamte CPI übertraf die Markterwartungen. Am meisten beachtet wurde der Kern-CPI im Monatsvergleich, der bei 0,3 % lag und damit über den erwarteten 0,2 % lag. Obwohl der gesamte Kern-CPI von 2,5 im Vormonat auf 2,4 gesunken ist, wird aufgrund des über den Erwartungen liegenden Monatswerts angenommen, dass die Fed mit hoher Wahrscheinlichkeit im September die Zinsen anheben wird. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung stieg von 69 % vor der Veröffentlichung auf über 91 %, was bedeutet, dass eine Zinserhöhung im September als sicher gilt. Man muss sich jedoch keine allzu großen Sorgen machen, da der Markt diese Zinserhöhung bereits vorweggenommen hat. Wenn man sich die Renditen der US-Staatsanleihen anschaut, liegt die zehnjährige Rendite bereits nahe bei 5 %, und die globalen Aktienmärkte haben bereits eine Abwärtsbewegung hinter sich. Deshalb hat der Markt nach der Veröffentlichung der Daten eher das Gefühl, dass die schlechten Nachrichten eingepreist sind. Die US-Aktienmärkte fielen zunächst leicht, erholten sich dann aber wieder, während Gold direkt anstieg und die Marke von 4400 durchbrach. Die kurzfristigen Renditen der US-Staatsanleihen, insbesondere die zweijährigen, erreichten sogar einen Höchststand und fielen dann wieder. Man kann sagen, dass der gesamte Markt ein Gefühl der Stabilität hat. Jeder weiß, dass die Fed im September die Zinsen anheben wird. Diese Zinserhöhung ist jedoch kein Beginn eines fortlaufenden Zinserhöhungszyklus, sondern eine symbolische Maßnahme, um das Vertrauen der Fed im Kampf gegen die Inflation zu stärken. Da der Markt bereits gefallen ist, hat er nun eher die Motivation, wieder in einen Aufwärtstrend zurückzukehren. Für die nächste Fed-Sitzung in der kommenden Woche liegt unser Fokus weniger auf der Zinserhöhung, sondern vielmehr darauf, ob der neue Fed-Vorsitzende Walsh am 28. Oktober eine weitere Zinserhöhung ankündigen wird. Der Markt geht derzeit größtenteils davon aus, dass dies nicht der Fall sein wird, da der Oktober nur wenige Tage vor den US-Zwischenwahlen liegt. Danach wird erwartet, dass der CPI und der PCE im Oktober und November weiter abkühlen, was die Grundlage für eine Zinspause im Dezember legt. Die meisten Investmentbanken an der Wall Street prognostizieren, dass im nächsten Jahr zwei Zinssenkungen folgen werden, womit ein neuer Zinssenkungszyklus beginnt. Daher ist die heutige Klarheit für alle eher eine beruhigende Nachricht, es besteht kein Grund zur Panik, und es wird wieder eine stabile Situation eintreten. Dies sind lediglich persönliche Ansichten und keine Anlageempfehlungen. Bitte beachten Sie das Risiko.

Die US-Verbraucherpreisindex (CPI) für August steht kurz vor der Veröffentlichung und wird darüber entscheiden, ob im September die Zinsen erhöht werden. Heute Abend wartet die ganze Welt auf eine wichtige Datenveröffentlichung, nämlich die um 8:30 Uhr erscheinenden US-CPI-Daten für August. Diese Daten werden darüber entscheiden, ob die US-Notenbank Fed im September die Zinsen anhebt. Die Europäische Zentralbank hat bereits als Erste die Zinsen erhöht, und nächste Woche wird die Bank von Japan voraussichtlich ebenfalls die Zinsen anheben. Sollte die Fed im September ebenfalls anheben, beginnt damit eine Ära globaler Zinserhöhungen. Die Markterwartung für den diesjährigen September-CPI liegt insgesamt bei 3,4 %, unverändert zum Vormonat. Der Kern-CPI, auf den die Fed besonders achtet, soll von 2,5 % im Vormonat auf 2,4 % sinken. Der für alle wichtigste Indikator ist die monatliche Veränderung des Kern-CPI. Im letzten Monat lag dieser Wert bei 0,22 %. Um eine Abkühlung des CPI zu erreichen, müsste dieser Wert diesmal unter 0,22 % fallen. Viele hoffen, dass der Leiter des Arbeitsstatistikamts diesmal, wie in den meisten Monaten dieses Jahres, Daten unter den Erwartungen liefern wird. Doch ich muss sagen, dass der Leiter des Arbeitsstatistikamts gewechselt hat. Von Januar bis Juli wurde die Datenveröffentlichung von einem kommissarischen Leiter durchgeführt, im August hat der neu ernannte Leiter, ein US-Amerikaner japanischer Abstammung namens Matsumoto, offiziell sein Amt angetreten. Dies ist seine erste Datenveröffentlichung. Er war zuvor ein langjähriger technischer Beamter im Arbeitsstatistikamt und wird vom Markt als relativ unparteiisch angesehen, ähnlich wie Waller von der Fed. Da es seine erste Amtszeit ist, wird genau beobachtet, ob er die erhofften niedrigen Erwartungen erfüllen kann, was allerdings schwierig sein dürfte. Ein Blick auf die Prognosen von Wall Street zeigt, dass der erwartete Wert bei 0,2 % liegt. Ein Ökonom hat zudem eine Monte-Carlo-Simulation mit 10.000 Durchläufen durchgeführt, die nur eine zehnprozentige Chance ergibt, dass der Wert unter den Erwartungen liegt. Das klingt wie der letzte Zaubertrick von Doctor Strange im Avengers-Film – nur eine einzige Chance. Ob der CPI heute Abend tatsächlich unter 0,2 % fällt und damit in der kritischsten Phase die globalen Märkte rettet, hängt von den um 8:30 Uhr veröffentlichten Daten des neuen Leiters ab. Dies ist lediglich eine persönliche Meinung und stellt keine Anlageberatung dar. Bitte beachten Sie das Risiko.

Heute treffen drei große negative Faktoren gleichzeitig auf den Markt, drei wichtige Ereignisse. Zunächst hat die USA den PPI für August veröffentlicht, der die Markterwartungen übertroffen hat, von 4,7 im Vormonat direkt auf 5,4 % gestiegen, was über der erwarteten 5,3 % liegt, also von der 4er- auf die 5er-Stelle gesprungen ist. Das hat das Vertrauen in die morgige CPI-Erwartung direkt erschüttert, alle gehen davon aus, dass die Fed angesichts des Ölpreisanstiegs im September sehr wahrscheinlich die Zinsen anheben wird. Nach der PPI-Veröffentlichung ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed von zuvor etwas über 60 % auf jetzt 74 % gestiegen, das ist der erste Schlag. Der zweite Schlag ist der heutige Ölpreis, der durch die erneute Eskalation des Nahostkonflikts, bei dem die Huthi-Milizen wieder aktiv sind, über die 100-Dollar-Marke für WTI-Rohöl gestiegen ist. Dieser Ölpreis wird sich in den Überlegungen der Fed zur Zinserhöhung widerspiegeln, also Ölpreis-Inflation, Fed-Zinserhöhung. Der dritte negative Faktor ist die gerade beendete geldpolitische Sitzung der Europäischen Zentralbank im September, bei der die EZB die Zinsen um 25 Basispunkte erhöht hat. Was bedeutet diese Zinserhöhung? Sie steht für eine weitere globale Liquiditätsverknappung, das Niveau steigt erneut an. Nach dieser Zinserhöhung sind sowohl die Renditen von US-Staatsanleihen als auch die europäischen Anleihenrenditen kollektiv gestiegen. Außerdem hat die EZB ihre Prognosen für die europäische Wirtschaft und die Inflation nach oben korrigiert, die Inflationsdauer wird länger, bis 2028, wobei die Inflationsrate für 2028 von 2,2 auf 2,3 % angehoben wurde. Bei der anschließenden Pressekonferenz gab EZB-Präsidentin Lagarde den Marktteilnehmern ein kleines bisschen gute Nachrichten, ein kleines bisschen. Sie nannte drei Überraschungen: Erstens, die Widerstandsfähigkeit der europäischen Wirtschaft übertraf ihre Erwartungen; zweitens, die aktuelle Inflationslage in Europa ist besser als erwartet, was bedeutet, dass der Ölpreisanstieg sich nicht stark auf die Warenpreise ausgewirkt hat und die Verbraucher ihr Kaufverhalten angepasst haben, indem sie bei hohen Preisen weniger und bei niedrigen Preisen mehr kaufen, sodass die Preissteigerungen, insbesondere bei Lebensmitteln, nicht stark ausgefallen sind; drittens, da der Nahostkonflikt ungelöst bleibt, dauert dieser länger als erwartet, weshalb die Inflationserwartung für 2028 angepasst wurde. Insgesamt ist die Intensität der Inflation nicht so stark, aber die Dauer wird länger sein. Diese Aussage hat den Markt etwas beruhigt, das heißt, die größte Sorge des Marktes, der Ölpreis, scheint die tatsächlichen Auswirkungen auf die Verbraucher in Europa und den USA nicht so schlimm zu sein wie befürchtet. Daher ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed von 74 % wieder leicht auf 70 % gesunken. Diese 70 % Wahrscheinlichkeit deuten darauf hin, dass die Zinserhöhung im September sehr wahrscheinlich ist. Aber man muss nicht zu sehr in Panik geraten, denn der Markt hat die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed bereits eingepreist, und der neue Fed-Vorsitzende Waller hat auf dem globalen Zentralbankgipfel im August bereits eine hawkische Zinserhöhungserwartung geäußert. Diese Zinserhöhung könnte kurzfristig negativ für den Markt sein, langfristig jedoch die Marktstimmung stabilisieren. Ob es zu einer Zinserhöhung kommt, hängt entscheidend vom morgigen US-CPI für August ab, der morgen Abend um 20 Uhr veröffentlicht wird und eine gleichzeitige Analyse mit sich bringt. Dies sind nur persönliche Ansichten und keine Anlageempfehlung, bitte beachten Sie das Risiko.