Drei Geheimnisse des langfristigen Bullenmarkts: Die Bewertung steigt langsam und erreicht keine extremen Überbewertungen, was den Erwartungen der meisten entspricht. Ein langfristiger Bullenmarkt wird von den Fundamentaldaten getrieben, nicht von der Bewertung. Wenn die Bewertung schnell steigt, ist es zwangsläufig eine Blase. Da ein langfristiger Bullenmarkt langsam ansteigt und die Markteuphorie nicht hoch ist, ist der Höchststand der Überbewertung am Ende niedriger als bei einer Blase. Basierend auf diesen drei Geheimnissen des langfristigen Bullenmarkts können wir eine einfache Berechnung anstellen: Wenn der Aktienmarkt von einem historischen Durchschnittsniveau der Bewertung aus um mehr als 50 % innerhalb eines Jahres steigt und wir annehmen, dass dies ein langfristiger Bullenmarkt ist, dann sollte laut dem zweiten Geheimnis das Wirtschaftswachstum kein nicht nachhaltiges Hochgeschwindigkeitstempo haben, daher sollte das Gewinnwachstum 10 % nicht überschreiten. In diesem Fall würde die Bewertung um mehr als 35 % steigen, was eine sehr schnelle Bewertungssteigerung ist und nicht dem dritten Geheimnis entspricht, somit widerspricht es der Annahme eines langfristigen Bullenmarkts und ist höchstwahrscheinlich keine langfristige Hausse. Darüber hinaus zeigen die Daten, dass es bei langfristigen Bullenmärkten, Blasenbullenmärkten und normalen Bullenmärkten einige grundlegende Regeln gibt: Bullenmärkte beginnen immer mit Unterbewertung und enden, wenn die Überbewertung zu hoch ist; je höher die Bewertung am Ende des Bullenmarkts, desto größer ist der Rückgang danach und desto niedriger die zukünftige reale Rendite. Dies entspricht vollständig der grundlegenden Regel, dass Preise um den Wert schwanken. Bezüglich der jüngsten AI-Bullenmarkt-Runde sind sowohl in China als auch in den USA die Mittel reichlich vorhanden, das Gewinnwachstum chinesischer Unternehmen ist insgesamt etwas niedriger, während die Bewertungsspitzen in den USA auf dem 99. Perzentil der historischen Überbewertung liegen, während die Bewertungsspitzen im A-Aktienmarkt unter dem historischen Durchschnitt liegen. Im Vergleich zu den zuvor genannten Geheimnissen des langfristigen Bullenmarkts ist der US-Aktienmarkt sehr wahrscheinlich eine Blase; der A-Aktienmarkt passt nur in Bezug auf die reichliche Liquidität nicht ganz, daher ist es möglich, dass es sich insgesamt um einen langfristigen Bullenmarkt handelt, aber mit lokalen (Technologie-)Blasen.