Ist Ethereum nicht mehr nur eine Blockchain? Das hat Vitalik selbst gesagt. Was ist es jetzt eigentlich? Ein Computer der kryptographischen Welt, genau dieses Wort hat er benutzt. Zur Hälfte Chain, zur Hälfte Kryptographie, alles zusammen wird aufgerüstet: Fünf Dinge, kannst du einen Namen nennen? Du kannst keinen nennen, ich kann keinen nennen, selbst die Hälfte der Leute, die Vitalik weiterverbreiten, können keinen nennen. Das zeigt, dass sie nicht wirklich in Ethereum investieren, zumindest nicht qualifiziert, haha. 1 FOCIL macht es schwieriger, Transaktionen zu zensieren, einfach gesagt: Wenn jemand dich zensieren will, wird es nicht so leicht. 2 EIP-8288 hat das kaputte Wirtschaftsmodell repariert. 3 Lean Consensus hat den Ballast abgeschnitten, was bedeutet das? Es ist eine Reduktion der Konsensregeln von Ethereum, um Redundanzen und historischen Ballast zu entfernen, damit die Basis leichter und weniger fehleranfällig wird. 4 Formale Verifikation, lass die Mathematik dir eine Garantie geben: Dieser Code hält sich absolut an die Regeln, nicht so ein Glücksfall, bei dem man es ein paar Mal probiert hat und scheinbar keine Fehler auftraten. 5 Privatsphäre ist keine leere Versprechung mehr, Sicherheit wird real, Geschwindigkeit ist keine Ausrede mehr. Vitalik hat das Hegota-Upgrade als erstes eingeführt, das war das erste Upgrade, um die Grundlage zu schaffen, die härteren Sachen (FOCIL, EIP-8288 usw.) kommen danach nacheinander. Das ist keine Fantasie aus dem Whitepaper. Das ist die nächste Version von Ethereum, die schon auf der Roadmap steht. Das einzige echte Problem: Schaust du noch zu? Nachdem er das gesagt hat, hat der Markt nicht mal mit der Wimper gezuckt. Ich frage mich

Übermorgen, am 30., wird eine US-Staatsanleihe im Wert von 202 Milliarden US-Dollar fällig. Es geht nicht um Krypto-Spekulation, sowohl positive als auch negative Faktoren können den Preis von Bitcoin beeinflussen. Alle rätseln: Steigt er oder fällt er? Die wahre Entscheidung über den Kurs liegt an Stellen, die du gar nicht anschaust. Wie fließt das Geld? Die Anleihe muss beglichen werden. Der Käufer muss echtes Geld auf den Tisch legen. Reicht das Geld nicht, leiht man sich auf dem Rückkaufmarkt. Wahrscheinlich hast du dir darüber noch nie Gedanken gemacht. Wenn viele neue Anleihen kommen, steigen die Rückkaufzinsen. Das Übernacht-Ausleihen von US-Dollar wird teurer. Teurer bedeutet weniger Liquidität. Weniger Liquidität lässt risikoreiche Assets zuerst zittern: Bitcoin ist das am leichtesten abgestoßene Asset. Natürlich ist der Markt jetzt noch ruhig. Die Reserven scheinen auch ausreichend zu sein. Niemand achtet darauf, ob die Zinsen steigen und ob die Liquidität für Bitcoin stabil bleibt. Niemand hat es gemessen, jetzt geht es auch nicht, bis zum 30. wenn es fällig wird, aber wir können schon einen halben Tag vorher vorsorgen. Wie vorsorgen? Schau auf den SOFR, auf Chinesisch oft als US-Aktien-Übernacht-Rückkaufzins bezeichnet. Er ist das Thermometer für kurzfristige US-Dollar-Kredite. Springt er, gerät der US-Dollar in Panik. Rückkaufmarkt einfach erklärt: Man nimmt Staatsanleihen als Sicherheit, leiht sich über Nacht Bargeld und kauft es am nächsten Tag mit etwas Zins zurück. Wenn Bitcoin fällt, siehst du es erst dann, aber diese beiden Indikatoren haben schon einen halben Tag vorher Alarm geschlagen. Und sie bewegen sich zuerst, Bitcoin folgt erst. Wenn du mit Futures handelst oder kurzfristige Schwankungen nutzt, dann sind diese beiden Indikatoren für dich hilfreich. Denkst du, dass dieser Druck auf Bitcoin durchschlägt?

Fünf Dinge füllen diese Woche komplett aus. Ich denke, das Sechste, das nicht im Kalender steht, ist das Gefährlichste. Montag: Die Bank von Japan veröffentlicht das Protokoll der Juli-Sitzung (Achtung auf Hinweise zur Zinserhöhung). Mittwoch: Die USA veröffentlichen die PCE-Inflationsdaten für August (der von der Fed am meisten beachtete Inflationsindikator). Mittwoch: Die USA veröffentlichen den endgültigen BIP-Wert für das zweite Quartal (Maß für die wirtschaftliche Gesundheit). Donnerstag: Die USA veröffentlichen den ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe (spiegelt die Industrieaktivität wider). Freitag: Die USA veröffentlichen den Beschäftigungsbericht für September (wichtige Beschäftigungsdaten, beeinflussen Zinssenkungserwartungen). Die Menschen fürchten am meisten, dass ihr Geld von einer unsichtbaren Hand umgeworfen wird, und sind deshalb bereit, eine Liste von Dingen, die diese Woche genau beobachtet werden müssen, gegen ein psychologisches Sicherheitsnetz einzutauschen, das ich schon lange vorbereitet habe, auch wenn die Entscheidungsträger kein Wort vorab verraten. Im Leben sind die meisten Menschen in Eile, eine Antwort zu bekommen, deshalb planen sie und erstellen Pläne, damit sie schlafen können. Was du eigentlich suchst, ist ein kalkulierbares Risiko. Aber kalkulierte Risiken sind bereits im Preis eingepreist. Was wirklich den Tisch umwerfen kann, ist das Unbekannte. Niemand hat es angekündigt, also ist niemand darauf vorbereitet. Liquidität zieht sich heimlich zurück, ein großer Akteur reduziert heimlich seine Position. Diese Dinge schaffen es nicht in die Schlagzeilen, handeln aber zuerst. Also zähle nicht nur die geplanten Punkte. Frag dich: Wo ist es ungewöhnlich still? Merke dir eins: Je länger die Liste, desto mehr zeigt das, dass niemand wirklich Bescheid weiß. Was du kaufst und siehst, ist Sicherheit, keine Antwort. Denn kluges Geld schaut nicht auf diese Woche. Es schaut auf die Fallen, die letztes Jahr gelegt wurden.

Wurde die Korrelation zwischen Bitcoin und US-Dollar endlich durchbrochen? Bitcoin und US-Dollar waren nie Freunde. Wenn der eine steigt, sollte der andere fallen. Das ist die Formel, die viele seit zehn Jahren im Kopf haben. Aber jetzt steigen sie beide zusammen. Man starrt auf den Bildschirm und bekommt ein mulmiges Gefühl. Müssen die Regeln neu geschrieben werden? Noch nicht so schnell. Gleichzeitig steigen heißt nicht, dass die Beziehung vorbei ist. Früher gab es auch schon Synchronisierungen. Aber jedes Mal gingen sie am Ende wieder getrennte Wege. Diesmal sieht es eher nach einer kurzen Trennungspause aus. Worauf man wirklich achten muss, ist nicht, wie synchron sie heute sind, sondern ob der US-Dollar in den nächsten Wochen weiter stark bleibt und ob Bitcoin dann standhalten kann. Wenn Bitcoin standhält, ist das ein echtes Signal. Wenn nicht, dann ist es wieder das alte Muster. Erinnerst du dich? Feinde essen nicht aus demselben Topf.

Oktober muss steigen? Der Oktober ist noch nicht da, und überall wird schon der Beginn eines Bullenmarktes ausgerufen, ich kann nur lachen. Ein Monat, dessen Name allein die Leute zum Geld ausgeben bringt, ist an sich schon eine Falle. Was du am meisten wissen willst: Funktioniert es diesmal wirklich? Kann man einsteigen? Zuerst das große Grundprinzip. Der Mythos vom Oktober wurde von Bitcoin selbst verdient. Schauen wir uns die Position dieses Jahres an. Im letzten Oktober gab es keinen Anstieg. Die Gewohnheit der kontinuierlichen Steigerung wurde schon einmal unterbrochen. Gewohnheit, wenn sie unterbrochen wird, ist keine Gewohnheit mehr. Denk mal ernsthaft drei Sekunden nach: Eine Regel, von der sogar Außenstehende gehört haben, "Oktober muss steigen", kann man das überhaupt noch eine Regel nennen? Jetzt muss man wirklich auf diese drei Dinge achten. Geld – kommt wirklich echtes Geld rein? Beschleunigt der Zufluss von ETFs? Und sind die Coins auf der Blockchain schon in Bewegung? Nur wenn diese drei Punkte erfüllt sind, kann man von einem Oktober-Markt sprechen. Bitcoin hört jetzt auf den US-Dollar, auf US-Staatsanleihen, nicht auf den Kalender. Nachdem ETFs, Institutionen und makroökonomische Liquidität die Führung übernommen haben, sind saisonale Effekte längst wirkungslos geworden.

Sind diese 1,1 Millionen Bitcoin wirklich von Satoshi Nakamoto? Oder wurden sie schon längst verbrannt? Ich gebe zuerst die Antwort: Das ist eine nicht widerlegbare Hypothese. Die 1,1 Millionen BTC von Satoshi Nakamoto wurden nie bewegt. Entweder ist das die größte Verkaufsgefahr in der Geschichte der Menschheit, oder die größte dauerhafte Vernichtung. Wenn sie nie bewegt wurden, sind die Schlüssel vielleicht längst verloren. Das wäre die größte Vernichtung in der Geschichte der Menschheit. Dasselbe Faktum, zwei völlig gegensätzliche Interpretationen: die größte Verkaufsgefahr oder der dauerhafte Rückzug aus dem Umlauf. Und die Grenze zwischen diesen beiden Möglichkeiten werden wir niemals sehen. Aber haben wir uns jemals wirklich gefragt, ob er tatsächlich 1,1 Millionen Bitcoin besitzt? Oder ob diese 1,1 Millionen Bitcoin unbedingt ihm gehören müssen? Denn die Worte „nie bewegt“ sind an sich null Information, oder? Viele Fakten, die alle für wahr hielten, wurden am Ende als falsch erwiesen – wie sieht es diesmal aus?

Der Makrochef von Fidelity, namens Julien Thimmes, hat mit "reiner Mathematik" ausgerechnet, dass Bitcoin bis 2029 auf 300.000 steigen kann. Das Modell heißt: Power Law. Ist dir aufgefallen, dass diese Eliten am besten darin sind, neue Begriffe und Modelle zu erfinden? Ich habe lange recherchiert, und in normaler Sprache heißt das: Man zeichnet die Preise der letzten zehn Jahre als Linie und verlängert diese Linie bis 2029, um zu sehen, wohin sie zeigt. Klingt ziemlich wissenschaftlich, aber diese Linie hat einen unbemerkten Fehler: Die logarithmische Kurve wird mit der Zeit immer flacher. Das bedeutet eigentlich: Es wird steigen, aber die jährliche Steigerungsrate wird kleiner. Was mich noch mehr beunruhigt, ist der Satz danach: Er sagt, dass die vorherigen Einbrüche von 56 % und 63 % "vollständig im Rahmen" liegen. Wenn ein Rückgang von 63 % als erfolgreiche Anpassung gilt, dann kann dieses Modell niemals widerlegt werden – das ist doch Quatsch, oder? Sag mal, was sagt es eigentlich voraus – Bitcoin oder sich selbst? Außerdem verkauft Fidelity selbst einen Bitcoin-Spot-ETF. Und er hat kein Wort darüber verloren, "was passiert, wenn er falsch liegt", nur das Ziel von 300.000 und die Auslösemarke bei 82.500. Ich finde die Zahl 82.500 Dollar sogar etwas interessanter. Prognosen sind kostenlos, Positionen sind es, die zählen. Er hat nicht gesagt, bei welchem Kurs er verkaufen will, haha. Von 82.266 auf 300.000, das sind in drei Jahren das 3,6-fache. Nach Bitcoins eigener Historie nennt man das eine verlangsamte Erwartung. Mit der optimistischsten Sprache gibt er die konservativste Einschätzung. Davon sollten wir lernen, das ist die Kunst der Sprache. Also nimm die Worte der Großen nicht zu ernst. Die Welt ist verdammt nochmal nur eine Laienbühne.

Das Geld ist reingekommen, warum ist der Preis nicht mitgezogen? In einer Woche sind 2,39 Milliarden in BTC Spot-ETFs geflossen, alle rufen, dass die Institutionen zurück sind. Nebenbei bemerkt: Unüberlegte Leute sind leicht zu begeistern. Ich habe die täglichen Daten aufgeschlüsselt und es wurde klar: Montag 999 Millionen, Dienstag 715 Millionen, Mittwoch 347 Millionen, Donnerstag 191 Millionen, Freitag 134 Millionen. In fünf Tagen ein Rückgang von 87 %. Zur gleichen Zeit fiel der Preis von 87.000 auf 84.000. Das ist kein Gas geben, das ist, als würde man langsam den Fuß vom Gas nehmen. Bewegt das Geld aus dem ETF also wirklich den Preis? So einfach ist das nicht, Derivate, Liquidität, Makro – alles ist darin verwoben. 2,39 Milliarden klingen viel, oder? Im BTC-Markt ist das aber nur durchschnittlich. Also bleiben nur zwei Möglichkeiten: Entweder ist dieses Geld überhaupt nicht groß genug, oder auf der anderen Seite verkauft jemand noch mehr. Aber keine Eile, den Mut zu verlieren. Schau dir unsere geschätzten Miner an, BTC liegt seit 280 Tagen unter den Mining-Kosten von 85.000. Neun Monate lang haben alle Miner im Netzwerk Verluste gemacht, keine Maschine stand still. Ziemlich zäh, oder? Diese Woche ist der Preis gerade wieder hochgekommen und dann wieder gefallen. Miner haben neun Monate Verluste gemacht, ohne abzuschalten. Sag mal, ist das zerbrechlich oder hart? Ohne diese Leute würde Bitcoin nicht mal bei 80.000 stabil bleiben.

Bitcoin hat fünfzehn Jahre gebraucht, damit du keine Bank mehr brauchst, und jetzt soll die Bank wieder hereingebeten werden. Jetzt sagt Saylor: Die Bank soll rein, um dir beim Einzahlen zu helfen und dir sogar Kredite zu geben. Ich habe das Gefühl, er will, dass du weiterhin auf die Launen der Bank angewiesen bist, wahrscheinlich hat er noch nicht genug davon, dieser elende Typ. Ich habe die Basel-Regelungen durchgesehen, für jede 100 Bitcoin, die eine Bank hält, muss sie 100 Eigenkapital hinterlegen. Kein Cent Hebelwirkung ist erlaubt. Das ist so, als würdest du ein Haus kaufen und die Aufsichtsbehörde verlangt von der Bank, den vollen Betrag als Sicherheit zu hinterlegen. Saylor sagt, das sei zu streng, ich würde sagen, das ist keine Voreingenommenheit, das ist Preisgestaltung. Das wurde sorgfältig berechnet und festgelegt. Und das Interessanteste ist hier: Die Verwahrung machen die Banken schon lange. Bei Fidelity sind es sogar 71%. Aber Verwahrung bindet kein Kapital und erzeugt kein Risikoexposure, im Klartext heißt das, sie kassieren eine Verwahrgebühr, die garantiert Gewinn bringt. Kreditvergabe ist eine andere Sache. Sobald Kredite vergeben werden, liegt die hohe Volatilität von BTC direkt in der Bilanz der Bank. Das ist die Regel, die er ändern will. Klartext: Er will keine Regel, sondern einen größeren Käufer. Und noch ein Detail, warum ich ihn einen elenden Typ nenne: CLARITY scheiterte im Senat mit 49 zu 50 Stimmen, eine Stimme Unterschied, vorbei. Dann ging Saylor direkt zur SEC, CFTC, dem Finanzministerium und dem Weißen Haus. Der Weg über den Kongress ist blockiert, die Exekutive ist leichter zu beeinflussen. Saylor ist in Eile und sucht nach einem Anstieg des Bitcoin-Kurses.

Ich hätte nicht gedacht, dass der AI-Boom ein altes Problem von Ethereum löst. Vitalik hat gerade bestätigt: Die High-End-Maschine, die für das lokale Ausführen großer Modelle gekauft wurde, kann jetzt direkt einen vollständigen Ethereum-Knoten ausführen. Einfach gesagt: Es ist jetzt einfacher denn je, Ethereum zu Hause zu betreiben. Er hat das komplette Ethereum-Konto, das sich über viele Jahre angesammelt hat, auf seinen eigenen Computer kopiert und nach dem Löschen unnötiger alter Daten belegt es nur noch 461 GiB. Das sind ungefähr eine halbe Festplatte. Von Grund auf die gesamte Chain zu verifizieren dauert 12 Stunden, also eine Sache von einer Schlafphase. Warum ist das jetzt möglich? Weil: EIP-4444 wurde implementiert + Snap Sync optimiert. Ich erkläre das mal: Früher bedeutete das Betreiben eines Knotens, alle Rechnungen seit Gründung der Firma neu zu berechnen und dauerhaft zu speichern. Jetzt nimmt man einfach eine aktuelle Bilanz und überprüft nur die Rechnungen des letzten Jahres. Das erklärt die 12 Stunden und die halbe Festplatte. Für AI-Nutzer ist diese Anforderung quasi null: RTX 5090 und DGX Spark sind längst überdimensioniert. Ich habe mal nachgeschaut: RTX 5090 — NVIDIAs aktueller Consumer-Flaggschiff-Grafikkarte. Die Käufer sind hauptsächlich zwei Gruppen: Gamer und Leute, die lokale AI-Modelle ausführen. DGX Spark — NVIDIAs Desktop-AI-Workstation, speziell für das lokale Ausführen großer Modelle, kostet mehrere tausend Dollar. Eigentlich ist das Betreiben eines Knotens nur ein zusätzlicher Hintergrundprozess, Ethereum steht außerdem noch ein großes Netzwerk-Update bevor, Codename