#TreasuryBuybackTest
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Kashkari said Treasury markets remain liquid despite the 10-year yield near 4.7%, so the Fed can focus on inflation. The Treasury raised its buyback cap for 10- to 30-year bonds from $2B to at least $4B per operation for Sep 9-Nov 4; the 30-year yield eased. Buybacks support liquidity and debt management, not rate cuts or QE. If deficits, issuance and inflation expectations are driving a structural repricing, can larger buybacks do more than reduce volatility without lowering funding costs?
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Der Credit Bubble Bulletin dieser Woche liest sich wie unser Startmemo.
Zwei Interventionen des Finanzministeriums innerhalb von 19 Tagen. Zuerst der Yen, die erste gemeinsame Aktion seit 1998. Dann der Anleihemarkt: Rückkäufe mindestens verdoppelt auf 4 Mrd. $ pro Emission, Mitte des Quartals angekündigt.
Der Markt bewertete das innerhalb von 48 Stunden. Die Renditen berührten bei der Ankündigung 4,63 %, schlossen die Woche dann bei 4,73 %, dem höchsten Stand seit Januar 2025. Die 30-jährige Anleihe erreichte intraday 5,34 %, ein 19-Jahres-Hoch. Die Intervention verpuffte; die Verkäufer blieben.
Dahinter: 40 Billionen $ Schulden, 3 Billionen $ mehr in zwölf Monaten. Ausländische Treasury-Bestände im Juni um 72 Mrd. $ gesunken. Fed-Custody-Bestände auf dem niedrigsten Stand seit 2010. Und ein Finanzminister bei CNBC, der sagt, er habe asymmetrische Informationen und halte den Markt im Gleichgewicht. Wenn der Staat wie ein Premierminister spricht, der ein verlierendes Buch verteidigt, ist Glaubwürdigkeit das Asset auf dem Tape.
Wohin das Geld floss: Gold stieg in der Woche um 227 $ auf 4.603 $. Bitcoin stieg um 24,6 %, der größte Wochengewinn seit März 2023. Die Fed kann niemanden retten; die Protokolle vom Juli tendieren zu Zinserhöhungen. Dass Gold in Erwartung möglicher Zinserhöhungen steigt, ist das Signal: Die alte Beta zu Realrenditen ist weg. Käufer wollen Schutz vor dem Emittenten, nicht Carry.
Der Trade besteht darin, das zu besitzen, was der Drucker nicht ausgeben kann.
Debasement++ ist dieser Trade in tokenisierter Form. Eine finanzierte XAUT @tethergold-Basis, zugewiesenes Gold, das auf Ethereum abgerechnet wird. Long BTC Calls. Short GLD Puts. Ein Short MSTR Band, weil die Proxies Verwässerung und mNAV-Risiko für Beta verlangen, die man direkt besitzen kann. Die Exponierung liegt bei 100 bis 200 % des NAV, Eröffnung bei 130; wir lassen das BTC-Bein laufen. Die Epoche endet am 16. November, zwei Wochen nach den Zwischenwahlen.
Einzahlungen öffnen am Montag, 24. August, 14 Uhr UTC.
Kapital ist riskant. Richtungsstruktur, kein Renditeprodukt. Vollständige Details, einschließlich möglicher Risiken, ehrlich bepreist im Medium-Link in den Antworten.
LIQUIDITY: $BTC Bitcoin sprang um fast 25 % nach oben, als die langfristigen Renditen fielen.
Das Finanzministerium verdoppelte die Rückkäufe von Langfristanleihen auf 4 Mrd. $ pro Operation, während die 30-jährige Rendite von 5,34 % auf 5,19 % sank.
Niedrigere Renditen trieben die Krypto-Rallye an.
Zusammenfassung meiner Gedanken 👇
Die Rückkaufankündigung am Mittwoch. Das Urteil bis Freitag:
30 Jahre: 5,34 % → 5,18 % → zurück auf 5,27 %. Die Rallye nach dem Rückkauf verpuffte in 36 Stunden. Bessent spricht bereits von größerem Umfang, bevor Operation eins überhaupt startet (9. September)
Gold: 4.324 $ am Mittwochmorgen → bis Freitag über 4.600 $. Höchster Stand seit Mai, ~5 % in der Woche
Silber: 70 $. Gold/Silber-Verhältnis komprimiert sich, das gesamte monetäre Komplex wird geboten, nicht nur Gold
DXY: 3-Monats-Tiefs
Lies es genau. Die Renditen sind hin und zurück gelaufen. Die Metalle nicht
Das sagt der Markt meiner Meinung nach gleichzeitig: Wir bezweifeln, dass die Obergrenze hält, UND wir wissen, dass du zur Verteidigung entwerten wirst. Beide Beine des Entwertungs-Handels in einer Woche bestätigt
Jetzt BTC/Krypto. +22 %, beste 5 Tage seit März 2024. Derselbe Handel? Prüfe zuerst die Mechanik:
Mi: 3 Mrd. $ Liquidationen
Do: weitere 500 Mio. $ liquidiert
Fr: weitere 450 Mio. $ liquidiert
Sa/So: weitere 1,25 Mrd. $ liquidiert — 80.000 $ abgelehnt, 478 Mio. $ LONGS in einer Stunde ausgewaschen. SOL -11 %, XRP -37 % intraday
~5,5 Mrd. $ in 4 Tagen in Krypto liquidiert, in beide Richtungen. Shorts wurden auf dem Weg nach oben geschlossen, FOMO-Longs auf dem Weg nach unten. Das ist ein Hebel-Mechanismus, keine institutionelle Allokation
BTC, HYPE, ETH hatten auch ihren eigenen Katalysator, Treffen im Weißen Haus zur Krypto, CLARITY Act, neue Informationen, kein Entwertungsgebot
Und bevor jemand sagt „Gold ist auch nicht auf Höchstständen“, korrekt. Gold liegt ~15-20 % unter dem Höchststand im Januar nach einem 30 % Crash bis Juni. BTC liegt ~40 % unter dem Oktober-Hoch. Beide erholen sich. Der Unterschied ist, was es antreibt: Golds Erholung sind Zentralbanken und Allokation. BTCs Woche waren Milliarden an erzwungenem Short-Covering und eine Schlagzeile aus dem Weißen Haus. Gleiche Richtung, sehr unterschiedliche Qualität des Flows. Eines davon übersteht eine Risiko-Aversion-Woche. Wir werden bald herausfinden, ob das andere es auch tut
Von hier aus: Schwankungen bis zu den echten Tests, PCE + NVDA am Mittwoch, Warshs erster Jackson Hole am Freitag. Und der Anleihemarkt testet Bessents Obergrenze bereits früh, was alles noch spannender macht
Kann BTC weiter steigen? Absolut, wenn institutioneller Flow entscheidet, dass BTC ein legitimes Mittel ist, um den Entwertungs-Handel auszudrücken, statt ein Hebelinstrument, ist das eine echte Neubewertung, kein Squeeze. ETF-Zuflüsse hier wären das Signal, genau beobachten
Kann diese Woche alles wieder umkehren? Auch absolut, PCE, NVDA und Warsh sind genau die Art von Ereignissen mit Straffung, die die beiden trennen
So sieht Unbewiesenes aus. Positioniere dich entsprechend
Tom Capital
Nun, das hat nicht lange gedauert. Hoffe, du hast wie erwähnt Long Vol 👇
Das Finanzministerium hat dir gerade das Spiel gezeigt: Die Renditen werden gesteuert, und der Dollar bezahlt dafür
Aber nichts ist gelöst. Rückkäufe beginnen am 9. September. Die FOMC entscheidet am 16. September. Warsh spricht am Freitag in einer Woche, 9 Tage nachdem das Finanzministerium seine lange Laufzeit übernommen hat
Die Richtung ist hier wirklich 50/50. Ein hawkischer Warsh kehrt am Mittwoch komplett um. Schweigen = Zustimmung und der Abwertungs-Trade läuft
Das ist kein richtungsweisendes Setup, das ist meiner Meinung nach ein Straddle bis Monatsende und darüber hinaus 🤌
Du wettest nicht auf die Antwort. Du wettest darauf, dass die Frage gestellt wird
Viel Glück
Bitcoin stieg am Mittwoch um etwa 7 % und erreichte kurzzeitig 69.750 $, den höchsten Stand seit Anfang Juni und den größten prozentualen Tagesanstieg seit März.
Coinglass meldete 24-Stunden-Short-Liquidationen in Höhe von fast 1,37 Milliarden $, davon über 1 Milliarde $ innerhalb einer Stunde.
Der klarste makroökonomische Auslöser war das Schuldenmanagement des Finanzministeriums, nicht die Fed-Politik. Das Finanzministerium wird seine Liquiditätsunterstützungskäufe am langen Ende mindestens verdoppeln und die Obergrenze pro Operation auf mindestens 4 Milliarden $ für Papiere mit 10 bis 30 Jahren Laufzeit vom 9. September bis 4. November anheben. Die Rendite für 30-jährige Anleihen fiel um etwa 9 Basispunkte auf rund 5,19 %. Niedrigere Renditen am langen Ende bedeuten geringere Opportunitätskosten für das Halten eines Vermögenswerts, der keine Zinsen zahlt.
Die Fed bewegte sich in die entgegengesetzte Richtung. Die Abstimmung im Juli mit 9 zu 3 Stimmen, bei der Logan, Hammack und Kashkari für eine Zinserhöhung stimmten, war bereits im Juli bekannt und die erste Dreier-Dissens-Stimme in dieselbe Richtung seit 2016. Die Protokolle vom Mittwoch fügten die Debatte hinzu: KI-bezogene Preisdruckfaktoren neben Zöllen und Energie.
Die Kapitalflüsse erzählen eine kompliziertere Geschichte:
· Spot-BTC-ETFs verloren vom 10. bis 14. August 390 Millionen $, FBTC führte mit 153 Millionen $
· Dann 297 Millionen $ am 17. August und 189 Millionen $ am 18. August
· Wintermute wies auf Miner-Verkäufe und ETF-Rücknahmen als Angebotshemmnisse hin
Dies war also eine von Positionierungen getriebene Bewegung und kein Beweis für eine dauerhafte Nachfrage. Shorts waren überfüllt, eine makroökonomische Schlagzeile traf ein, der Squeeze erledigte den Rest.
Die größere Geschichte kam einen Tag früher. Am 18. August schlug die SEC die Regulation Crypto Assets vor, ihren ersten Rahmen für Krypto-Angebote. Betonung auf vorgeschlagen: 60 Tage Kommentierungsfrist, nichts in Kraft.
Im Entwurf gibt es zwei Registrierungsausnahmen, 5 Millionen $ über vier Jahre oder 75 Millionen $ pro 12 Monate plus Finanzberichte und Meldungen. Das Herzstück ist ein bedingter Safe Harbor. Er ist nicht automatisch. Der Emittent muss alle wesentlichen Managementbemühungen dauerhaft einstellen, keine neuen Versprechen machen und eine öffentliche Zertifizierung einreichen. Die Präemption gilt nur für Transaktionen, die von der Regel abgedeckt sind.
BTC begann das Jahr nahe 87.500 $. Der August ist eine Erholung innerhalb eines größeren Rückgangs.
Zwei Geschichten, 24 Stunden auseinander. Welche wird in einem Jahr noch wichtig sein, die Kursbewegung oder der SEC-Rahmen?
#BTCBreaks69000 #TreasuryUpsBuybacks #FOMC9To3Split
Liquidität beginnt zu sprechen.
Am 19. August kündigte das US-Finanzministerium eine Rückkaufoperation im Wert von 4 Mrd. $ an, und der Markt reagierte schnell.
In den folgenden zwei Tagen:
$ETH : +20%
$BTC : +10%
$XAU : +2,8%
Die größere Frage ist nicht die Bewegung selbst. Es ist, was als Nächstes passiert.
Ab dem 9. September könnten verstärkte Rückkäufe von 10–30-jährigen US-Staatsanleihen mit einem Einzeltransaktionslimit von 4 Mrd. $ die Liquiditätserwartungen im Fokus halten.
Aber die Märkte sind gnadenlos: Sobald die bullische Schlagzeile zum Konsens wird, kann der Handel beginnen, das Gegenteil einzupreisen.
Also jage ich den grünen Kerzen nicht hinterher.
Liquidität kann die Bewegung antreiben. Die Positionierung entscheidet, wer gefangen wird.
Die Bären werden nicht so leicht zur Exit-Liquidität.
#BTCBreaks72K #StorageValuationSplit #TreasuryUpsBuybacks
BOFA WARNT, DASS DAS SCHEITERN DES ANLEIHENPLANS RISIKOAKTIVA BELASTEN KÖNNTE
Der BofA-Stratege Michael Hartnett warnt, dass Risikoaktiva Verkaufsdruck ausgesetzt sein könnten, falls das US-Finanzministerium es nicht schafft, die 30-jährigen Renditen unter 5 % zu drücken.
Er sieht potenzielle Schwäche im Dollar und vermehrte Short-Positionen gegen AI-Hyperscaler, Private Credit und Finanzaktien.
Die Warnung erfolgt, während die 30-jährigen Renditen trotz Interventionen des Finanzministeriums bei etwa 5,2 % verharren, während die steigende Staatsverschuldung die Anleihemärkte unter Druck hält.
$BTC
Warum steigt Bitcoin? $BTC
Die Bewegung hängt möglicherweise weniger mit kryptospezifischen Faktoren zusammen, sondern mehr mit Liquidität, Positionierung und makroökonomischen Bedingungen.
Hier ist die Aufschlüsselung:
Das US-Finanzministerium hat die Größe seiner Anleiherückkäufe erhöht, wobei einzelne Operationen von etwa 2 Mrd. $ auf mindestens 4 Mrd. $ gestiegen sind.
Der Fokus liegt auf längerfristigen 10- bis 30-jährigen Staatsanleihen, was bedeutet, dass die Regierung einige ihrer langfristigsten Schulden zurückkauft.
Dies geschieht, während die 30-jährige Staatsanleihe
#BTCBreaks69000
Das ist kein organischer Kauf. Es sind drei Kräfte, die gleichzeitig stapeln.
Das Finanzministerium hat seine Rückkäufe von langfristigen Anleihen verdoppelt und die Rendite der 30-jährigen Anleihe fast über Nacht von 5,34 % auf 5,19 % gesenkt. Das hat den Druck auf Risikoanlagen verringert.
$BTC nutzte diese Gelegenheit, um von den niedrigen 60.000 $ auf 73.000 $ zu steigen, was an einem Tag etwa 3 Mrd. $ an erzwungenen Liquidationen auslöste – über 90 % davon waren Short-Positionen, die überrannt wurden.
Eine Erholungsrallye plus ein Short Squeeze ist nicht dasselbe wie Überzeugungskäufe. Das sollte man sich merken, bevor man dies als Trend bezeichnet.
#BTC77KFlowTest
📊 Block Scholes Implied Volatility Index (BSIV) | 21. August 2026
30-Tage konstante Laufzeit · BTC · ETH · SOL
🟠 BTC: 44,7 % (▲ 8,1 Punkte · 7 Tage)
🟣 ETH: 56,8 % (▲ 6,2 Punkte · 7 Tage)
🟢 SOL: 68,0 % (▲ 19,6 Punkte · 7 Tage)
Krypto erlebt eine Rallye aufgrund wachsender Anzeichen für fiskalische Dominanz. Der Schritt von Finanzminister Scott Bessent, den Rückkauf von langfristigen Anleihen zu verdoppeln, konnte die 30-jährige Rendite nicht niedrig halten, und er signalisierte weitere Maßnahmen, um die Renditen am langen Ende zu senken. Bitcoin stieg auf etwa 77.000 $ und die implizite Volatilität schoss mit ihm nach oben – die 30-Tage-Messung von Solana sprang um 19,6 Punkte auf 68,0 %, Bitcoin um 8,1 auf 44,7 % und Ether um 6,2 auf 56,8 %.
📲 Krypto-Volatilitäts- & Risiko-Signale:
Die gestrige Bewegung hat uns Shorts wirklich unter die Erde gebracht.
Aber Verluste dürfen nicht umsonst sein, also habe ich es noch einmal überprüft: Der Anstieg von $BTC auf 72000 war kein Start aus dem Nichts.
Der erste Funke kam von den US-Staatsanleihen.
Das US-Finanzministerium hat das Einzelrückkauf-Limit für langlaufende Anleihen von 10 bis 30 Jahren von 2 Milliarden $ auf mindestens 4 Milliarden $ erhöht, und die Rendite der 30-jährigen Anleihe fiel sofort von etwa 5,3 % auf etwa 5,2 %. Es ist kein QE, aber vorübergehend #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch