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PG_QuyTrader
$BTC 跌得人心惶惶，但链上数据却揭示了一个反常现象：部分长期持有者开始动摇，短期持有者反而相对淡定！
Murphy兄这篇分析，非常值得认真细品！
11月5日，LTH转入交易所的已实现亏损高达1.39亿美元，说明部分老筹码已经承受不住压力。但STH并未出现同等程度的恐慌。此前充分换手后，短期持有者成本下降至75K—76K附近，当前价格恰好处于盈亏平衡区域。
更值得注意的是，虽然市场整体已实现亏损依然很高，但并没有持续加速扩大的迹象。这意味着什么？恐慌确实存在，但恐慌未必还在继续扩散！我仍然倾向于认为，BTC正处于牛市初期艰难的筹码重组阶段。
当然，链上亏损转移不等于全部卖出，亏损收敛也不意味着底部已经确认。真正决定下一轮行情的，不是谁最后撑不住，而是恐慌筹码逐渐出清后，市场能否形成持续的资金承接！底部往往不是在欢呼声中诞生，而是在信心最脆弱的时候，悄悄完成筹码交换。
牛市需要信心，但信心最终必须建立在真实的市场行为之上！
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