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Zusammenfassung der Rede von Waller – hawkische Pause im Oktober + hawkisches Inflationsziel + keine Festlegung, aber Beibehaltung der Option für eine Zinserhöhung im Dezember, entspricht im Wesentlichen den bisherigen Markterwartungen! Die hawkische Zinserhöhung im Oktober war bereits Markterwartung, und Wallers Rede heute Abend entspricht im Grunde diesen Erwartungen, insgesamt klang die Rede weniger hawkisch als erwartet. 1. Zum Thema Inflation: Das ist der hawkischste Teil von Wallers Rede, er betont, dass es kein weiches Inflationsziel gibt, das Fed-Inflationsziel nach dem Höhepunkt liegt bei 2 %, und die Fed akzeptiert keine höheren Inflationserwartungen. 2. Nominale und reale Renditen steigen, der Markt verengt die Finanzierungsbedingungen vorübergehend als Ersatz für Fed-Zinserhöhungen, was auch der Grund für die Zinspause im Oktober ist. 3. „Watchful thinking, not watchful waiting“ („Wachsames Nachdenken, nicht wachsames Abwarten“) – das ist Wallers Originalaussage, mit der er versucht, das Konzept der Zinspause im Oktober zu ersetzen, um nicht den Eindruck zu erwecken, dass der Zinserhöhungszyklus beendet ist, und um das Fenster für eine Zinserhöhung im Dezember offen zu halten. 4. Waller betont seine Besorgnis über die Investitionen in KI-Kapitalgüter; seiner Einschätzung nach sind starke Investitionen nicht mehr auf wenige Bereiche beschränkt, was positiv für die US-Wirtschaft und das Wirtschaftswachstum ist. Kurzfristig ist KI ein Nachfrageschock, langfristig könnte es ein Angebotsschock werden. Waller ist der Ansicht, dass der Boom bei KI nicht unbedingt zu Zinssenkungen durch die Fed führt, sondern die Kontrolle der Inflation durch die Fed erschweren könnte. 5. Waller räumt ein, dass hohe Zinsen die Technologieunternehmen belasten, aber die aktuellen Investitionen nicht unterbrochen haben. Er kennt die Kosten hoher Zinsen, doch derzeit sind die US-Wirtschaft und KI-Investitionen stabil.