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兔叽 Miao
微软财报前夜，真正的考题不是赚了多少，而是AI的钱什么时候收回来。
10月28日，微软即将交出新一季成绩单。市场预期营收约906亿美元，每股收益约4.71美元。但我觉得，比这两个数字更值得盯的是Azure增长和AI资本开支。
最近美股AI板块重新活跃，资金愿意为未来增长买单，可问题是，算力投入越来越大，利润兑现能不能跟上？
我的判断是，微软这次光靠财报超预期，未必能让股价持续走强。
如果Azure增长提速，AI业务收入改善，同时管理层给出有说服力的利润指引，市场才有理由重新抬高估值。
反过来，如果资本开支继续扩大，云业务增速却没有明显改善，即使营收漂亮，也要警惕财报后冲高回落。
这次我不急着猜涨跌，更想看市场究竟愿意为AI的未来支付多少溢价。
财报前的乐观不等于财报后的确定性。
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