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比特帝老默pro
#Robinhood交易业务增长能否延续？
增长是真的，但驱动力正在轮换，脆弱性也在转移。
伯恩斯坦预计Q3收入环比增13%至约15亿美元，动力来自股票名义交易量、期权和事件合约的扩张。但加密这条腿并不稳：Q1加密收入曾暴跌47%，零售投机热情同步下滑48%。取而代之的是事件合约，Q2单季已做到1.56亿美元收入，伯恩斯坦预计到2028年将贡献17亿美元，超过加密业务的16亿。代币化股票累计交易量也突破了150亿美元，20万持有人分布在120多个国家。
但结构上的隐忧没有消失。净利息收入仍占总营收超三分之一，对利率高度敏感；交易收入本质上依附于波动率，市场一旦安静下来，增长就会失速。
老默说一句：Robinhood不是在“去周期化”，它是在把周期从一个资产类别转移到另一个。增长能否延续，取决于事件合约和代币化能否在加密退潮时接住波动率的接力棒，而不是取决于用户数还在不在涨。$BTC $ETH $ZEC
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