Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ist unter 5 % gefallen. Bedeutet das, dass die 5 % risikofreie Rendite ihre absaugende Wirkung auf den US-Aktienmarkt und Gold abschwächen wird?
Ich denke, die Kernlogik hängt immer noch davon ab, ob der Brent-Preis in einen Abwärtstrend zurückkehrt. Wenn der Ölpreis nicht fällt, erwartet der Markt weitere Zinserhöhungen der Fed und eine längere Phase hoher Zinsen. Zusammen mit der Anpassung der Marktbewertungen während der US-Quartalsberichtssaison im dritten Quartal wird es mehr Kapital geben, das in 10- und 30-jährige Anleihen investiert.
Wird das Kapital weiterhin in 10-jährige Anleihen fließen? Das hängt davon ab, ob die Rendite attraktiv genug ist und wie viel Rendite der Markt akzeptieren kann.
Rund um 5 % ist das attraktiv genug, aber wie sieht es bei etwa 4,6 % oder 4,5 % aus? In Zeiten hoher Inflation glaube ich nicht, dass der Markt bereit ist, niedrigere Renditen zu akzeptieren, um US-Staatsanleihen zu kaufen.
Aus Sicht der US-Politikverantwortlichen ist eine vorübergehende Senkung der langfristigen Anleiherenditen eine Entlastung für den Anleihemarkt, aber der Aktienmarkt ist ebenfalls eine Stütze. Man kann nicht zulassen, dass insbesondere Technologieunternehmen langfristig unter hohen Zinsen leiden. Die einzige Lösung ist daher eine schnelle Anpassung der Politik.
Die Entwicklungen nach November werden daher sehr entscheidend sein: Kann das Iran-Problem gelöst werden? Kann der Brent-Preis unter Kontrolle gehalten werden? Wenn dies vor Dezember gelingt, könnte man im Dezember eine dovishe Zinserhöhung oder sogar keine Zinserhöhung durchführen und weiterhin hohe Zinsen beibehalten, um durch Datenanpassungen den Markt in einen Zinssenkungszyklus zurückzuführen!
In Verbindung mit der vorherigen Einschätzung zu Gold: Wenn Gold um die 3950 US-Dollar vor und nach der Zinserhöhung im Dezember gehalten wird, dann ist der Aufwärtstrend stabil und weiterhin bullish! #10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？
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