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Brichc
#MetaQ3营收超预期，法律费用与AI支出承压
【营收暴涨26%，自由现金流却转负：Meta的AI账单谁来买？】
$META 发布了Q3财报，广告业务确实能打：营收646亿美元，同比增长26%；广告展示量涨10%，单价涨14%。问题出在另一头，资本开支单季就烧了349亿美元，自由现金流转为负21亿美元。生意越做越大，AI也越烧越凶。
营业利润同比跌37%，也别全算在经营恶化头上，还有一部分是98.9亿美元的一次性法律费用；剔除这笔支出，营业利润反而同比增长约11%。这说明广告引擎仍然强劲，真正让人纠结的是后续投入能不能换来回报。
Meta把全年资本开支指引提高到1350亿至1450亿美元，还准备发行无投票权C类股票，为AI投入增加融资灵活性。我觉得市场短期更容易接受高投入，前提是核心广告业务持续赚钱、AI逐步带来收入。若现金流长期承压、AI变现又迟迟跟不上，再强的广告业务也扛不住估值拷问。
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