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招商猫本喵
供给收紧，要先问多久能回来
$ETH 的质押数量增加，确实意味着更多币参与网络安全，但退出仍有规则。 验证者可以申请退出，资金解锁需要经过相关队列，等待时间受网络需求影响。 所以研究供给时，我会把已经质押、正在申请退出和已经到账的币分开。 申请退出可能是换服务商，也可能是调整仓位，单看队列不能认定都准备卖。 更值得追踪的是，解锁后资金去了哪里。暂时锁定可以影响流动性，之后怎么使用，才决定这份影响能持续多久。
$SOL 原生质押也有激活和解除的过程，状态按网络周期变化。 这让我更关注资金的时间安排。 如果持有人随时可能需要卖出，却把大部分资金放进质押，收益之外还承担了等待成本。 研究质押增长，既要看奖励是否吸引人，也要看退出后有多少愿意重新参与。持续留下来的需求，比某个时点的锁定数量更有说服力。
$BTC 的总量上限是2100万枚。 但短期市场能拿出来卖多少，还取决于已有持有人的选择。 总量固定，不会替每天的买卖力量给出答案。 我会把长期稀缺性和当下出售意愿分开研究。前者解释资产特征，后者影响短期成交，两笔账都要看，不能靠一个上限数字推断下一段价格。
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