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ETH aktueller Preis 2550 USD. Bitmine hält 6,016 Millionen Coins, was 4,9 % des Angebots entspricht, weniger als 100.000 Coins bis zur harten Obergrenze von 5 %. Tom Lee sagt: Bei 5 % wird der Kauf gestoppt. Im selben Monat sagte er, ETH werde bis Jahresende 5000 USD überschreiten, wenn BTC 100.000 erreicht, dann ETH 7500 USD. Eine Person, die ihr gesamtes Vermögen auf ETH gesetzt hat, kündigt plötzlich an, nicht mehr zu kaufen. Überleg mal. Am 7. Oktober auf der Token2049 kündigte Tom Lee an: Bitmine wird den Kauf von ETH einstellen, sobald der Anteil 5 % des Gesamtangebots erreicht, 5 % sind die harte Obergrenze. Außerdem sagte er, dass das Unternehmen nach Erreichen von 5 % die Staking-Belohnungen verkaufen kann, um den Anteil zu halten. Das heißt – nicht nur kein Kauf mehr, sondern zukünftig auch Verkauf. Drei Tage später sagte er in einem Interview: ETH könnte in diesem Zyklus auf 25.000 bis 50.000 USD steigen, bis Jahresende 5000 USD überschreiten. Marktdaten zeigen, dass Händler die Wahrscheinlichkeit, dass ETH bis Jahresende 5000 USD erreicht, nur bei 4 % sehen. Die erste Reaktion ist natürlich: Wenn du so optimistisch bist, warum kaufst du dann nicht weiter? Aber die Antwort ist wahrscheinlich einfach: Bitmine will nicht nicht kaufen, sondern kann nicht kaufen. Das Geschäftsmodell des Treasury-Unternehmens basiert auf der Kernlogik „Aktienkurs über dem Wert der gehaltenen Coins“, dann werden Aktien ausgegeben, um Coins zu kaufen. Fällt der Aktienkurs unter den NAV, bedeutet die Ausgabe neuer Aktien zum Kauf von Coins eine Verwässerung der Aktionäre. In diesem Jahr hat Bitmine bereits 21 Millionen Aktien zurückgekauft, um den Kurs zu stützen. Lee bezeichnete dies in der Bekanntgabe als „den größten Aktienrückkauf in der Geschichte eines Krypto-Treasury-Unternehmens“. Das zeigt, dass dieser Druck real ist. Ein tieferliegendes Dilemma liegt hier – Tom Lee hält etwa 45 Millionen USD Buchverlust. Er verwaltet gleichzeitig die öffentlichen Prognosen von Bitmine und die Unternehmensstrategie. Wenn jemand sowohl Großkäufer als auch Promoter ist, gibt es eine schwer zu ignorierende „persönliche Interessens“-Dimension zwischen seiner optimistischen Prognose und den Unternehmensentscheidungen. Das heißt nicht, dass er lügt. Aber Investoren müssen diesen Faktor in ihre Bewertung einbeziehen. Man muss aber auch die andere Seite anerkennen. Bitmine hat 5,07 Millionen ETH bereits gestaked, mit einem jährlichen Staking-Ertrag von etwa 363 Millionen USD, was die Dividenden der A-Serie Vorzugsaktien von jährlich 30 bis 35 Millionen USD vollständig abdeckt. Das Unternehmen hat keinen Grund, seine Kernbestände wegen Liquiditätsbedarf zu verkaufen. Die harte Obergrenze beseitigt sogar die Gefahr der Aktienverwässerung, Aktionäre müssen sich keine Sorgen über unbegrenzte Finanzierungskäufe machen. Einfach gesagt: Er kauft nicht mehr, aber es wird auch keinen Dump geben. Nur der „stabilste Käufer“ wird den Markt verlassen. Die Frage ist – wer übernimmt? Bitmine kaufte in den letzten Wochen wöchentlich etwa 15.000 ETH, was etwa 72 % der neu ausgegebenen Menge im gleichen Zeitraum entspricht. Wenn sie aufhören, gibt es täglich etwa 7 Millionen USD potenziellen Verkaufsdruck, den niemand auffängt. Der ETH Spot-ETF verzeichnete 8 Tage in Folge Nettoabflüsse von insgesamt 641 Millionen USD. Die zweitgrößte ETH-Treasury-Firma SharpLink kaufte im Juni bei niedrigem ETH-Preis nur 5000 Coins. Ein Nachfolger als Käufer ist noch nicht in Sicht. „Hat Tom Lee recht? Vielleicht. Aber zwischen dem, was er sagt, und dem, was er tut, besteht eine strukturelle Interessensspannung, die selbst bewertet werden muss. Wenn der größte Käufer auch der größte Promoter ist, muss man sowohl auf seine Worte hören als auch beobachten, was er tut.“ $ETH $ETH $MAGIC