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Nächste Woche steht der CPI an. Barclays und Morgan Stanley haben bereits angekündigt, dass der Gesamt-CPI im September im Jahresvergleich auf 3,7 % steigen wird, der Energie-Teilindex im Monatsvergleich um 5,05 % explodiert ist und Benzin im Jahresvergleich um 34,8 % gestiegen ist. In der Gruppe herrscht bereits Angst. Jemand fragt: „Fällt der Markt wieder, wenn der CPI die Erwartungen übertrifft?“ Jemand fragt: „Soll ich vorzeitig Positionen reduzieren?“ Manche können schon nicht mehr schlafen. Aber ich möchte eine Frage stellen: Ihr beobachtet den CPI, aber was beobachtet der CPI? Der CPI ist nicht die Ursache, er ist das Ergebnis. Die wahre Ursache liegt auf den Öltankern im Persischen Golf. Am 8. Oktober hat das US-Finanzministerium erneut zugeschlagen. Eine neue Sanktionsrunde, 17 iranische Öltanker wurden auf die schwarze Liste gesetzt. US-Beamte sagten gleichzeitig etwas, das viele nicht bemerkt haben – „Außerhalb der von den USA blockierten iranischen Häfen liegen noch etwa 20 Millionen Barrel iranisches Rohöl auf Schiffen fest.“ 20 Millionen Barrel. Das ist kein Lagerbestand. Das ist ein Staudamm, der über den globalen Ölpreisen schwebt. Jedes Barrel iranischen Rohöls, das nicht auf den Markt gelangen kann, baut Druck für die nächste Ölpreiserhöhung auf. Ihr denkt vielleicht: „20 Millionen Barrel, was ist das schon? Die Welt verbraucht täglich 100 Millionen Barrel." Ja, aber das Problem ist nicht die Menge, sondern der Trend. US-Beamte sagten: Aufgrund der Blockade und Sanktionen hat der Iran die Beladung und Entladung seiner Öltanker eingestellt. Keine Beladung, keine Entladung. 20 Millionen Barrel Öl treiben einfach auf dem Meer und können sich nicht bewegen. Der Markt wartet auf eine Zahl, aber solange diese Tanker stillstehen, wird der Ölpreis auf hohem Niveau bleiben. Der Iran sitzt nicht untätig da. Der Seeweg ist blockiert? Dann geht es über Land. Derzeit transportiert der Iran täglich etwa 250.000 Barrel über Land und nutzt zudem „Schattenflotten“ und Handelsnetzwerke in Drittstaaten, um Sanktionen zu umgehen. Die USA schlagen gegen diese Vermittlernetzwerke zu und üben Druck auf ausländische Finanzinstitute aus. Aber jeder abgeschnittene Weg bedeutet eine noch knappere marginale Versorgung auf dem globalen Ölmarkt. Morgan Stanley warnt bereits: Die Wiederherstellung der Versorgung im Nahen Osten wird sich bis in die späten Phasen des Jahres 2027 hinziehen, und der Markt wird im vierten Quartal 2026 und ersten Quartal 2027 weiterhin unter Versorgungsengpässen leiden. Das ist kein kurzfristiges Problem. Das ist ein langwieriger Kampf. Und all das wird sich letztlich im CPI widerspiegeln. Die Kernzahlen von Barclays sind klar: Benzin im Jahresvergleich +34,8 %, Heizöl +38,8 %. Morgan Stanley weist darauf hin, dass die Lage im Nahen Osten die Ölpreise nach oben treibt, was sich weiter auf Flugpreise und Transportkosten auswirkt, mit einem Anstieg der Kerosinpreise im Jahresvergleich von fast 90 %. Ein noch schmerzhafterer Wert: Seit dem Krieg der USA und Israel gegen den Iran sind die Dieselpreise in den USA um etwa 70 % gestiegen, am 8. Oktober lag der landesweite Durchschnittspreis bei 6,28 USD pro Gallone. Steigen die Dieselpreise, steigen die LKW-Frachtkosten. Steigen die Frachtkosten, steigen alle Preise im Supermarkt. Ihr beobachtet den CPI, der CPI beobachtet die Ölpreise, und die Ölpreise beobachten die 20 Millionen Barrel Öl auf den festliegenden Tankern. Die Fed steht eigentlich kurz vor dem Zusammenbruch. Die strategischen Ölreserven der USA sind auf 283 Millionen Barrel gesunken, der niedrigste Stand seit 1982. Im März waren es noch 415 Millionen Barrel. Innerhalb von sechs Monaten wurden über 130 Millionen Barrel freigegeben. Das Energieministerium plant, weitere 40 Millionen Barrel freizugeben, aber das ist die letzte Tranche eines 172-Millionen-Barrel-Freigabeplans. Die Karten sind fast ausgespielt. Die USA drängen sogar Europa, seine Dieselreserven freizugeben, aber Analysten dämpfen die Erwartungen: Die Raffineriekapazitäten sind begrenzt, Freigaben helfen nicht. Ein Angebotsschock lässt sich nicht durch Reservenfreigaben beheben. Bitcoin schwankt derzeit um 82.000 USD, hat sich gerade von einem steilen Absturz von 81.000 USD erholt. Bei diesem Absturz wurden 180.000 Personen liquidiert, 1,1 Milliarden USD vernichtet. Die US-Regierung hat innerhalb weniger Tage 17.733 BTC im Wert von 1,48 Milliarden USD an Coinbase überwiesen. Zusammen mit Poolwechseln und Panikverkäufen kurzfristiger Halter brach die Long-Front sofort zusammen. Aber noch bemerkenswerter ist: Glassnode-Daten zeigen, dass das durchschnittliche Handelsvolumen von Spot- und ETF-Börsen in den letzten 7 Tagen nur 6,8 Milliarden USD betrug, was unter 90 % der Werte seit Januar 2024 liegt. In den letzten 30 Tagen wurde eine Marktkapitalisierung von 12,8 Milliarden USD realisiert, aber ETF-, Stablecoin- und Unternehmensreserven kauften zusammen nur 4,9 Milliarden USD. Ein Nullsummenspiel. Neue Käufe reichen nicht aus. Was bedeutet das? Der Markt ist extrem sensibel gegenüber makroökonomischen Negativfaktoren. Jede kleine Bewegung kann eine Kettenreaktion auslösen. Iranisches Rohöl kommt nicht raus → Ölpreis bleibt hoch (Brent über 100 USD) → Energieinflation bleibt hartnäckig → Fed kann nicht dovish werden → US-Dollar bleibt stark → Liquidität im Kryptomarkt wird belastet → BTC und Risikoanlagen werden gedrückt. Diese Kette ist keine Spekulation, sie passiert gerade. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober ist zwar auf 17,7 % gesunken, aber die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um bis zu 50 Basispunkte im Dezember liegt bei 83,7 %. Der Präsident der Fed von St. Louis, Musalem, sagte sogar, dass in den nächsten 6 bis 9 Monaten weitere Zinserhöhungen möglich sind. Die Fed will nicht lockern, sie kann nicht lockern. Der Markt wartet auf den CPI am nächsten Mittwoch. Aber der CPI ist nur ein Satzzeichen im Spiel der Öltanker im Persischen Golf. 20 Millionen Barrel Rohöl treiben auf dem Meer, solange sie nicht abtransportiert werden, sinkt die globale Inflation nicht. Sinkt die Inflation nicht, lockert die Fed nicht. Lockert die Fed nicht, kehrt die Liquidität im Kryptomarkt nicht zurück. Ihr könnt euch nervös die Kerzencharts anschauen oder den Blick heben und in Richtung Persischer Golf schauen. Die wahre Geschichte steht nicht im CPI-Bericht. Sie steht auf den Öltankern, die auf dem Meer treiben. Der CPI nächste Woche wird wahrscheinlich schlecht ausfallen. Aber das ist nicht wichtig. Wichtig ist: Warum er schlecht ausfällt und wann er wieder besser wird. Die Antwort steht nicht in den Datenblättern aus Washington, sondern auf den Routen durch die Straße von Hormus. $BTC $XAU $BZ #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解