Der Vorsitzende der US-Notenbank, Waller, sagte am 28. August in Jackson Hole deutlich: „Die Inflation liegt immer noch über dem Ziel von 2 %, der Hauptfokus der Fed sollte auf den Preisen liegen.“
Am selben Tag sagte seine Nummer zwei, der Präsident der New Yorker Fed, Williams, an der Universität Buffalo: „Derzeit besteht keine dringende Notwendigkeit zu handeln.“ Die Nummer drei, Vizepräsident Jefferson, fügte an der Universität von Virginia hinzu: „Jede politische Anpassung könnte mehr Zeit zur Bewertung der Daten benötigen.“ Die für die Aufsicht zuständige Vizepräsidentin Bowman sagte am selben Tag ebenfalls: „Derzeit sehe ich keine dringende Notwendigkeit für weitere Maßnahmen.“
Die gleiche Zentralbank, der Vorsitzende sagt, man solle die Inflation im Auge behalten, die Nummer zwei bis vier sagen, man solle erst mal nichts tun.
Das ist keine Meinungsverschiedenheit, das ist ein offener Bruch.
Dass der Präsident und die Vizepräsidenten der New Yorker Fed gleichzeitig dem Vorsitzenden widersprechen, ist ein Ereignis, das man nur nach jahrelanger Suche wiederfindet.
Aber das, was diesem Bruch wirklich ein Ende setzte, war nicht die Fed, sondern der Ölpreis.
🛢️ Am 2. Oktober griff die G7 ein.
Die Gruppe der Sieben koordinierte über die IEA und kündigte an, in den nächsten vier Monaten bis zu 100 Millionen Barrel Rohöl und Raffinerieprodukte freizugeben, wobei in den ersten 20 Tagen Diesel in großem Umfang priorisiert wird. Der US-Ölpreis WTI fiel an diesem Tag zeitweise unter 88,10 USD/Barrel und sank intraday um fast 5,2 %; Brent-Öl fiel unter 98,50 USD/Barrel und sank intraday um fast 3,8 %.
Die Financial Times berichtete, dass die Dieselpreise in Europa bereits vor der offiziellen Bekanntgabe der G7-Entscheidung um fast 6 % gefallen waren.
Die Ölpreise sind gefallen.
🧩 Wenn man diese beiden Ereignisse zusammen betrachtet, erkennt man einen raffinierten geschlossenen Kreis.
Waller betont immer wieder: „Die Inflation ist zu hoch, Zinserhöhungen sind eine Option auf dem Tisch.“ Was ist sein Kernargument? Hohe Ölpreise treiben die Gesamtinflation – der Nahostkonflikt hat etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung lahmgelegt, Dieselpreise nähern sich Rekordständen, und der AI-Boom treibt die Chippreise weiter nach oben.
Kashkari hat es klar gesagt: „Die Aufgabe der Fed ist es, die Inflation auf 2 % zurückzubringen, aber die Zinssätze können die Straße von Hormus nicht öffnen und auch die Ölpreise nicht drücken.“
Die Fed gibt offen zu: Ölpreise kann sie nicht kontrollieren.
Wer kann es dann? Die G7. Da die Fed sagt, sie könne die Energieinflation nicht kontrollieren, übernimmt die G7 diese Aufgabe. Die Freigabe von 100 Millionen Barrel Öl ist im Grunde eine Hilfe für die Fed, die „Landminen zu entschärfen“ – fallen die Ölpreise, verliert der Falkenflügel das wichtigste Argument.
📉 Zahlen lügen nicht.
Bis zum 1. Oktober zeigt das CME-Tool „Fed Watch“, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Oktober von etwa 68,6 % vor einer Woche auf 24,9 % gefallen ist, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause auf über 70 % gestiegen ist.
Goldman Sachs verschob nach der Veröffentlichung der PCE-Daten die Erwartung der zweiten Zinserhöhung direkt von Oktober auf Dezember und erklärte klar, dass eine Zinserhöhung im Oktober unwahrscheinlich sei.
Nach Jeffersons Rede fiel die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen von einem 24-Jahres-Hoch zurück. Der US-Dollar-Index fiel beschleunigt von einem Einjahreshoch.
Die Zinserhöhungserwartungen zerfallen. Kapital zieht sich aus der Falken-Narrative zurück.
🔁 Die Geschichte wiederholt sich. Und das nur mit sieben Monaten Abstand.
Im März dieses Jahres koordinierte die IEA die Freigabe von 400 Millionen Barrel Notölreserven, ein historischer Rekord. Damals stand Bitcoin unter Druck bei etwa 68.000 USD. Nach Bekanntgabe der Nachricht brachen die Ölpreise ein, Bitcoin stieg schnell auf 69.000–71.727 USD, ein Anstieg von etwa 20 % in kurzer Zeit.
Die damalige Kette und die jetzige sind identisch: Ölpreise fallen → Energieinflationserwartungen sinken → Zinserhöhungsdruck nimmt ab → Risikoanlagen steigen.
Die Logik ist unverändert, nur die Munition ist diesmal etwas weniger – im März wurden 400 Millionen Barrel freigegeben, diesmal nur 100 Millionen. Aber die Richtung ist dieselbe.
🎯 Aber eines haben die Falken richtig gesagt.
Kashkari betont immer wieder: Die Inflation steckt nicht nur im Ölpreis, sie „ist breit in allen Bereichen der Wirtschaft vorhanden“, der Preisdruck im Dienstleistungssektor ist schneller als im Juni. Logan geht noch weiter und sagt, die Zinserhöhung im September sei nur der erste Schritt, es seien weitere 50 Basispunkte nötig.
Waller selbst korrigierte in Jackson Hole seine vage Aussage vom Juli, die Märkte sollten die Fed-Zinserhöhungen ersetzen, und gab der Zentralbank die Verantwortung für 65 Monate überhöhter Inflation.
Das zeigt, dass sich die Richtung nicht geändert hat, nur das Tempo.
Die Fed will nicht nicht erhöhen, aber die Ölpreise geben ihr eine würdige Ausstiegsmöglichkeit. Zinserhöhungen vor den Zwischenwahlen im Oktober? UBS sagt es klar – in den letzten 35 Jahren hat die Fed bei den Oktober-Sitzungen vor den Zwischenwahlen nie die Zinsen erhöht.
Waller gibt sich hart, aber die Ölpreise haben die Entscheidung für ihn getroffen.
/ Und was ist mit Bitcoin?
Bitcoin hält sich derzeit stabil bei etwa 84.300 USD. In den letzten sieben Tagen sind die Ölpreise um etwa 10 % gefallen, was Bitcoin mehr Halt gibt als jede Krypto-Nachricht. Institutionelle Gelder steigen wieder ein, Bitcoin hat in dieser Erholungsphase bereits 13 % zugelegt.
Aber nicht zu früh freuen. Die Preise für Inputs in der US-Industrie steigen breit, die ISM-Daten für September zeigen, dass der Kostendruck sich ausweitet, was die Aufwärtschancen für Bitcoin begrenzt. Brent-Öl liegt immer noch nahe 100 USD, die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ist nicht wirklich gefallen – diese drei Faktoren lasten weiterhin auf Risikoanlagen.
Die Wahrscheinlichkeit, im Oktober 85.000 USD zu erreichen, liegt bei 90 %, 87.500 USD bei 70 %, aber 90.000 USD nur bei 48 %.
Es gibt Spielraum, aber nicht viel.
Waller sagt es deutlich: „Die Inflation liegt über 2 %, die Fed muss die Preise genau beobachten.“
Aber eine Zentralbank, die nicht einmal die Ölpreise kontrollieren kann, womit soll sie dann die Inflation kontrollieren?
Kashkari hat bereits zugegeben, dass die Instrumente nicht ausreichen. Die 100 Millionen Barrel Öl der G7 sind im Grunde das, was die Fed nicht leisten kann.
Wenn der größte „Nagel“ der Energieinflation gezogen ist, warum sollte die Fed dann eine Woche vor den Zwischenwahlen die Zinsen erhöhen?
Der Ölpreisrückgang ist die beste Ausstiegsmöglichkeit für die Tauben.
Der Markt hat es verstanden. Du solltest es auch verstehen.
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