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🔥闪迪估值拆解｜2400目标价背后的长约谜题 2400美元对应闪迪FY2028每股盈利的10倍估值，这个测算基于公司8/12披露的长期毛利率约80%的假设。 ▪️Rosenblatt 9月22日首次覆盖给出买入评级，目标价2400，当日收盘价1887美元。 ▪️产能被8家客户的多年协议锁定：最低收入939亿美元，剩余履约义务911亿，外加165亿担保，覆盖FY2028约三分之二的位元出货量。 ▪️硬币另一面：FQ4营收89.7亿，环比+51%（前一季环比+97%），三分之二增长来自涨价而非出货量提升；毛利率冲到84.6%阶段性见顶，下季指引回落至83–85%。 ▪️美光情况相似：16份照付不议合约覆盖约三分之一NAND产能，最低收入1000亿，本季预计收到100亿客户定金。 市场分歧已经不是AI需求能不能转化成订单。两家公司一定程度脱离单纯的现货需求逻辑，靠长约托底：长约守住营收下限，涨价决定利润上限。 灵魂拷问：这种客户锁产能的长约，到底算真实市场需求，还是变相融资？ 👉你怎么看，长约是需求保障还是财务包装？评论区聊聊！ ⚠️仅基本面信息整理，不构成投资建议