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$ETH 跌幅不大，但仓位结构在变坏。 散户账户越来越偏多，大户却在同步减多，两条线反向走，筹码正从大资金流向散户。价格小跌时散户加仓去接、大户顺势退场，这是派发，不是吸筹。 杠杆没有出清：近一小时几乎零清算，费率冲高一期又回落，多头不是被挤出去的，而是还留在场内、没有利润垫。费率不热，也说明上方缺新增买盘推动。期权成交偏向看涨，和散户站在同一边，情绪在追，不在防。 $ETH 短线偏空，日内低点 2,714.41 被跌破的可能大于上破。散户多单仍在场内，一旦下破，多单踩踏会放大跌势。 翻多条件：价格站回 2,787.44 之上，同时散户多空比回落——那代表大户重新接手，偏空判断作废。