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摩根大通这份报告，本质讲透一个结构性机会：比特币有机会跑赢黄金，但前提是IBIT上面堆积的空头与期权对冲盘完成平仓离场 。 报告里一组对比数据非常关键：黄金ETF今年已经完全修复前期资金流出，而BTC现货ETF仅修复一半。与此同时IBIT的空头仓位、看跌期权对冲规模，显著高于黄金ETF（GLD）。 简单拆解：黄金的上涨，来自实打实的持续买盘推动；比特币虽说同样有资金进场，但头顶压着大量防御性对冲头寸，持续压制价格弹性。一旦这部分对冲需求解除，哪怕只是局部平仓，BTC释放出来的边际买盘力量，会比黄金要猛烈得多。 盘面已经体现出这份韧性。CLARITY法案推进受阻那几天，BTC一度下探7.5万，美国现货比特币ETF连续两天净流出7.46亿美元。放在过往，监管利空叠加ETF大额流出，价格大概率会进一步崩盘。但现实并没有发生，价格很快在7.6万一带企稳。 资金在流出，价格却拒绝继续走弱，这种背离本身就是值得重视的信号。 不过短期不宜过度乐观。8万关口堆积厚重卖压，82000更是强阻力位。CLARITY法案受挫的利空还没有完全消化，美联储高利率的宏观扰动持续存在，向上突围不会轻松。 拉长周期看，当IBIT对冲盘逐步出清、企业持续配置BTC、市场资金开始轮动，比特币相对黄金的强势行情，或许才刚刚开启。 那么问题来了：你觉得这一轮BTC能够跑赢黄金吗？ #摩根大通称比特币或跑赢黄金 $BTC $ETH $ZEC