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我越来越觉得，券商和加密交易所接下来争的，可能不是“谁更懂币”，而是谁能让用户少切几个 App。 Robinhood 已经把股票代币接进链上钱包，Coinbase 又在申请美国个股永续合约，后者还要等监管批准。这两件事放一起看，我理解就是：买股票、买币、做交易，平台都想让你留下来完成。 站在用户这边，谁愿意为了换个投资标的，就重新开户、转钱、熟悉一套界面？产品真能把这些麻烦省掉，比喊多少遍“下一代金融”都有吸引力。 不过，图里“股息权益升级”这几个字，值得仔细看。Robinhood 目前的链上股票代币采用股息再投资机制，不是直接往钱包发现金；产品本身仍是代币化债务证券，不等于直接持有对应公司的股票。能享受股息带来的经济收益，和成为股东，不能混着说。 SEC 这次公布的则是五年期、有条件的豁免，要求适用的代币化股票保留同类股票的股东权利。不能把它理解成所有叫“股票代币”的产品都自动获得认可。 所以这条线，我更想研究谁能把产品做好、把用户留下，而不是又有哪些币可以蹭着涨一轮。#美联储10月再加息概率破55%