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加密师
上周美国 Spot Bitcoin ETF 净流出约 $462.7M，结束此前连续三周的净流入。
但同一时期，Ethereum ETF 却净流入约 $196.9M。
这个分歧我觉得挺有意思。
如果整个 Crypto Risk Appetite 都在下降，理论上应该看到：
BTC ↓
ETH ↓
Alt ↓
资金一起撤。
现在却出现：
钱从 BTC ETF 出去，同时继续进入 ETH ETF。
这更像 Rotation，而不是单纯 Risk-Off。
尤其现在 BTC 仍在 $77K–$78K附近，Coinbase 报价约 $77,935。
所以我接下来会观察：
ETH/BTC 能不能把 ETF Flow 的分歧真正反映到价格上。
如果 ETH ETF 持续吸钱，但 ETH/BTC 还是不动，那说明 ETF Flow 还不足以改变市场结构。
但如果 ETH/BTC 开始同步走强，事情就不同了：
市场可能正在从过去两年的：
“Institution = BTC only”
慢慢走向：
“Institution 开始挑选不同 Crypto Exposure。”
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