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Derzeit zeigt sich in der ersten Hälfte des US-Aktienmarkts eine "chaotisch komplexe" Preisbildung bei verschiedenen Vermögenswerten. Abgesehen von Gold, das eine normale Schwankung beibehält, zeigen US-Staatsanleihen, US-Dollar, US-Aktien und Risikoindikatoren alle ungewöhnliche Bewegungen. Die Renditen am Anleihemarkt steigen kollektiv an, die Inflationserwartungen und Zinserhöhungserwartungen steigen, aber der US-Dollar schwächt sich ab. Die Kernvariable ist die Aufwertung des japanischen Yen, was zu dieser ungewöhnlichen Entwicklung führt. Das Verhältnis SHPB/SPHQ steigt synchron mit dem VIX-Index an. Ersteres bedeutet eine Zunahme der Risikobereitschaft, letzteres zeigt, dass der Optionsmarkt des S&P die Volatilität für die nächsten 30 Tage höher bewertet. Die Preisbildungslogik am US-Aktienmarkt zeigt eine Divergenz. Der Kernpunkt ist, dass heute positive Nachrichten von ASML und Intel die Erzählung zur Künstlichen Intelligenz verstärken. Die Risikobereitschaft am US-Aktienmarkt bleibt stark, aber ein Teil der Investoren beginnt, sich Sorgen über zukünftige Zinserhöhungen, Anleihemarktanpassungen und das Risiko der Yen-Aufwertung zu machen und beginnt, sich gegen Tail-Risiken abzusichern. Typisch ist eine differenzierte Handelslogik, bei der einige Investoren auf positive Nachrichten setzen, während andere Schutz suchen. Im Gegensatz dazu bleibt die Goldentwicklung stabil. Offensichtlich befindet sich der Markt vor den Rückkäufen des Finanzministeriums und der Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten in dieser Woche in einer Phase des Gleichgewichts zwischen Bullen und Bären. Gold wartet mehr auf politische Klarheit! #AI需求升温，三星SK海力士库存不足10天