Post

#加密财库分化：买币还是回购？ 上市公司买币环比腰斩48%，聊聊我眼里加密财库大分化的残酷真相 上市公司加密财库看似还在扩张，但水面之下的资金逻辑已经悄然生变。这周全球上市公司 $BTC 周度净买入额环比直接腰斩48%，不少朋友问我，企业端买币的狂热势头是不是要熄火了。 坦率的讲，企业配置并没有停下脚步，只是过去无脑堆持仓的草莽打法走到了分水岭。你看数据就一目了然，Strive还在用优先股融资，砸了上亿美元加仓1375枚大饼；BitMine把近600万枚 $ETH 拿去质押了八成多，拼命在链上压榨现金流；而行业标杆Strategy这周干脆一枚未买，直接掏出1.76亿美元回购自家优先股，甚至把回购额度拉高到了20亿美元。 在我看来，这场分化标志着加密财库从单纯的数量崇拜转向了资本效率算计。过去靠增发和发债买币就能推高估值，但当流动性收紧，融资成本与股权稀释就成了利剑。现在比拼的不再是谁家账面币多，而是谁能稳住现金储备、降低资金成本、靠质押造血来真正增厚每股净资产。退潮之后，能活下来且跑赢周期的，永远是懂得精细算账的资本。