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$BTC 一、资金面 1.现货ETF：8月净流入约35亿美元，为本年高位；9月初短暂流出后快速回流，机构底仓未撤离，本轮反弹由现货资金主导，杠杆占比偏低。 2.衍生品：永续合约持仓温和，融资费率低位，没有过热投机信号。 二、链上筹码 1.长期持有者持仓稳定，老币休眠地址少量转出，以迁移钱包为主，无大规模兑现。 2.筹码成本区：上方80000‑86000美元强抛压区；短期支撑77000‑78000，中期支撑72000‑74000。 3.SOPR指标处于盈亏临界点，靠近8万关口，兑现意愿上升，分歧加大。 三、技术盘面 • 区间：支撑77000‑78000；第一压力80500‑81500，强压83000‑86000 • 日线RSI趋近超买，存在回调修复需求；周线中期上行趋势完好。 • BTC主导币市，BTC占比57%‑59%，小币流动性偏弱。 四、宏观变量 短期核心变量：8月CPI ✅CPI过热：加息预期升温，BTC承压 ✅CPI中性：区间震荡等待方向 ✅CPI降温：宽松预期修复，向上突破机会 BTC与黄金相关性抬升，美股联动减弱，定价逻辑切换。 小结 中线机构托底逻辑不变，8万上方抛压重，叠加CPI不确定性，大盘进入震荡选择窗口。 操作思路：不追高，回踩支撑再评估；站稳81500打开上行空间，跌破76000警惕深度回踩。