Die US-Daten zur Nonfarm-Lohnabrechnung im August sind veröffentlicht – 162.000 neue Arbeitsplätze im Vergleich zur Markterwartung von 56.000, was den Markt fast verdreifacht.
Die Daten sind unglaublich gut.
Dann fielen die US-Aktien. Der Dow fiel um 270 Punkte, und sowohl der S&P als auch der Nasdaq fielen in allen Bereichen. Gold stürzte ab, Silber stürzte ab.
Gute Nachrichten werden schlechte. Warum?
Weil der Markt glaubt – bei so guten Arbeitsplätzen ist die Fed im September noch mutiger und erhöht die Zinsen. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung stieg von 49 % auf 58 %.
In diesem Moment postete Trump eine Nachricht.
Was hat er gesagt? "Wachstum führt nicht zu Inflation." "Das BIP sollte zwischen 15 % und 20 % liegen, nicht 2 %, 3 % oder 4 %." "Die USA sollten den weltweit niedrigsten Zinssatz haben."
Das ganze Internet lacht über ihn.
Aber ich möchte sagen – Trump könnte halb recht haben.
Zunächst einmal nehmen wir an: Ein BIP-Wachstum von 15 % bis 20 % ist wirklich empörend.
In der Geschichte der modernen amerikanischen Wirtschaft gab es nur einen einzigen Zeitpunkt, in dem das reale BIP eine vierteljährliche Wachstumsrate von 20 % erreichte – 34,9 % im dritten Quartal 2020, eine technische Erholung nach den Lockdowns der Pandemie.
In einem normalen Jahr liegt die Wachstumsrate des US-BIP im zweiten Quartal nur bei 1,5 %. Von 1,5 % bis 20 % beträgt die Lücke mehr als zehn Prozentpunkte.
Diese Zahl ist wirklich absurd.
Doch Trump sprach eine echte wirtschaftliche Kontroverse an.
Der Spott der etablierten Ökonomen ist berechtigt – traditionell schnelles Wachstum → starke Nachfrage→ steigende Preise → Inflation.
Aber hier ist ein entscheidender Unterschied: Welche Art von Wachstum ist es?
Wenn das Wachstum von der Nachfrageseite kommt – massive fiskalische Injektionen und rücksichtslose Ausgaben – dann wird tatsächlich Inflation auftreten. Die Nachfrage jagt dem Angebot nach, und die Preise steigen natürlich.
Aber was, wenn das Wachstum von der Angebotsseite kommt?
Technologische Durchbrüche steigern die Produktivität, senken die Energiekosten und verbessern die Effizienz der Fertigung – dasselbe Geld kann mehr von denselben Dingen kaufen. Wenn das Angebot mit der Nachfrage Schritt hält, steigen die Preise nicht nur nicht, sondern können sogar fallen.
Die Geschichte, die Trumps Team erzählt, lautet: KI-Revolution + Energieunabhängigkeit + Wiederbelebung der Fertigung, die das Produktivitätswunder der 1990er Jahre nachahmen könnte. Damals entschied sich Greenspan auch, die Zinsen nicht überstürzt zu erhöhen, da der Produktivitätsschub durch Computertechnologie der Wirtschaft mehr Bewegungsfreiheit verschaffte.
Diese Logik selbst ist nicht problematisch.
Das Problem ist – Trump hat die Unterscheidung zwischen "kurzfristig" und "langfristig" ignoriert.
Die Expansion auf der Angebotsseite braucht Zeit. KI-Rechenzentren müssen gebaut werden, Chipfabriken müssen gebaut werden, Stromnetze müssen modernisiert werden – all das erfordert Geld, und es wird heute ausgegeben.
Kurzfristig sind Nachfrageschocks einfach nur Nachfrageschocks. Massive fiskalische Konjunkturmaßnahmen, massive Infrastrukturprojekte und Zölle, die die Importpreise in die Höhe treiben – diese Dinge verschwinden nicht nur, weil "das langfristige Angebot mithalten wird".
Was ist die Verantwortung der Fed? Um zu verhindern, dass kurzfristige Überhitzung zu langfristigen Inflationserwartungen eskaliert. Sobald die Menschen das Gefühl haben, "das Geld wird bald abwerten", beginnt eine Lohn-Preis-Spirale, die es schwer macht, es unter Kontrolle zu halten.
Trump lag in seiner Richtung nicht falsch, sondern in seinem Rhythmus.
Noch besorgniserregender ist, dass sein Anspruch auf den "weltweit niedrigsten Zinssatz" ein enormes Risiko birgt.
Für jeden Anstieg um einen Prozentpunkt tragen die USA jährlich 650 Milliarden Dollar mehr Zinsen. Trumps Motivation für die Zinssenkungen ist eindeutig – Geld zu sparen.
Aber was, wenn wir die Zinsen nur um der Zinssenkung willen senken und damit die Kreditwürdigkeit des Dollars untergraben?
Für den Kryptomarkt ist das ein zweischneidiges Schwert.
Positiv ist: Trumps Vorstoß für Zinssenkungen → Fiatwährungsverwertung→ was BTCs Logik als hartes Vermögen stärkt. Langfristig ist jede Politik, die Fiatkredit schwächt, ein Brennstoff für BTC.
Risikoseite: Wenn seine Politik wirklich eine Dollar-Kreditkrise auslöst – kurzfristige Liquiditätsknappheit, Risikoverkauf, gehebelte Liquidationen – könnte BTC zuerst hart getroffen und sich dann langsam erholen.
Heute ist Bitcoin auf etwa 79.500 US-Dollar gefallen, ein Rückgang von 1,59 % innerhalb von 24 Stunden. Der gesamte Markt liquidierte innerhalb von 24 Stunden 399 Millionen US-Dollar.
Zurück zu Trumps Kommentar, der im Internet verspott wurde.
"Wachstum führt nicht zu Inflation" – diese Aussage in Wirtschaftslehrbüchern ist tatsächlich nicht rigoros.
Doch er sprach eine Wahrheit an: In den letzten 25 Jahren ist die Fed tatsächlich zu weit auf dem Weg gegangen, "das Wachstum durch Zinssätze zu ersticken".
Jedes Mal, wenn die Daten besser werden, denken sie daran, die Zinsen zu erhöhen. Jedes Mal, wenn die Wirtschaft zu steigen beginnt, verschieben sie sie.
Wachstum selbst ist nicht der Feind. Die eigentliche Frage ist – was nutzt du für Wachstum?
Trump könnte das Wachstumstempo überschätzt haben.
Aber worin er nicht falsch lag, war: Zinserhöhungen zur Inflationskontrolle zu nutzen, ist wie auf Fiebermedikamente zur Behandlung einer Erkältung zu vertrauen – die Symptome sind abgeklungen, aber die Wurzel der Krankheit bleibt bestehen.
$BTC$ETH$XAU #美联储官员称应加息 stieg die Wahrscheinlichkeit im September auf 58,6 %
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