Post

8月非农突然爆了：16.2万人远超预期，9月美联储加息预期又被点燃 原本大家都在等一份偏弱的就业报告，结果美国劳工部直接给了市场一个“意外”。 8月美国非农就业新增16.2万人，远高于市场此前大约5.5万—6.5万人的预期；失业率维持4.1%，劳动力参与率还从61.4%升到61.6%。更关键的是，7月就业数据还从此前的减少修正为增加2.1万人，前期数据合计向上修正约5.5万人。 这份数据最大的意义，不是“美国经济有多强”，而是它直接改变了9月美联储的政策博弈。 此前市场已经逐渐押注9月降息甚至维持利率不变，但非农出来之后，9月加息概率明显重新抬头。最新市场定价一度显示，9月16日会议加息概率升至约60%—65%，而数据公布前大约只有55%左右。 所以这次真正麻烦的地方在于：就业没有给美联储“赶紧降息”的理由。 但也不能简单理解成“非农这么强，美联储9月一定加息”。因为就业数据里面也有值得仔细看的地方。8月工资增速大约为环比0.3%、同比3.1%，并没有出现特别失控的加速；与此同时，美国7月CPI同比已经降至3.4%，核心CPI为2.5%，但能源价格同比上涨14.7%，通胀距离2%的目标仍然有明显距离。 所以现在的情况变得很微妙：就业重新变强，但通胀还没有真正回到目标附近。 这也是我现在最关注的地方。 9月美联储会议定在9月15日至16日，而8月CPI要到9月11日才公布，距离议息会议只有几天。 换句话说，非农只是第一张牌，CPI才是最后一张关键牌。 如果8月CPI继续偏高，那么这次非农很可能会把9月加息预期进一步推高，美债收益率和美元可能继续承压风险资产；如果CPI明显降温，美联储仍然存在选择按兵不动的空间。 从交易角度看，我反而不会因为16.2万这个数字出来，就直接去追涨美元、做空BTC或者重仓押注美联储加息。 原因很简单：现在的市场已经开始交易“加息预期”，而不是等美联储真正宣布加息。 数据出来之后，10年期美债收益率一度升至约4.8%，2年期收益率也升到4.4%左右；BTC则重新跌破8万美元，说明资金已经在提前反映更紧的金融条件。 我的判断是，短线风险偏好确实会受到压制，但真正决定9月行情方向的，不是今天这份非农，而是接下来的CPI能不能把“加息”这两个字坐实。 所以接下来别只盯着非农了。 9月11日的CPI，才是下一场真正的硬仗。 如果通胀继续顽固，9月加息预期可能进一步升温；如果通胀明显降温，这次强劲非农带来的冲击也可能迅速被市场消化。 说到底，数据出来以后，价格已经给出了第一反应。接下来就看CPI能不能让这个方向继续走下去。毕竟，预期可以骗人，最终还是价格更诚实。 $BTC $CP $ETH #8月非农16.2万远超预期，加息押注升温