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Benjamin Cowen重申：比特币四年周期并未失效，顶部仍在四季度，2026年偏熊、无新高。数据：2025年10月高点12.6万美元，2026年2月低见6万，此后三周连阳，现价8.13万，周涨5.12%，八月单周曾涨23%，为三年最强。多数人把这轮反弹读成「周期已死」的证据；被忽略的是，自6.3万低点仅反弹29%，距前高仍差35%，要推翻他的框架需在十月前再涨55%并创新高，涨幅本身不是反驳。燃料结构也关键：这波由空头回补与单周近20亿美元ETF净流入推动，前者随价格上行自我耗尽，后者是年内峰值而非常态。以上为个人观点记录，不构成任何投资建议。
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