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Am 19. August wurden bei Bitcoin-Leerverkäufern an einem einzigen Tag Liquidationen in Höhe von 1,37 Milliarden US-Dollar ausgelöst. Was bedeutet das? Fast das Doppelte des bisherigen Rekords von Juli 2021 (757 Millionen). Zwei Tage später, am 21. August, kamen weitere 739 Millionen hinzu. Die Verluste der Leerverkäufer in zwei Tagen überstiegen 2,1 Milliarden US-Dollar. 184.821 Personen wurden liquidiert. Innerhalb des Short-Squeeze-Fensters entfielen 85 % der Liquidationen auf Leerverkäufer – das ist die größte Tagesliquidation von Shorts seit Beginn der Aufzeichnungen von Glassnode im Jahr 2019. Das ist kein Anstieg, das ist ein „Lehrbuchmäßiger Short Squeeze“. Aber wirklich interessant ist nicht, wie viele Shorts gestorben sind – sondern wie sie gestorben sind. Bitcoin stieg von 62.000 US-Dollar auf über 80.000 US-Dollar. Normalerweise würde bei einem solchen Preisanstieg das offene Interesse bei Futures steigen – die Long-Positionen erhöhen ihre Einsätze, um den Anstieg mitzunehmen. Diesmal war es anders. Das offene Interesse bei Futures, gemessen in BTC, sank stattdessen um 11 %, von 353.500 BTC vor der Erholung auf 312.600 BTC. Am 25. August fiel es sogar auf 587.600 BTC und erreichte damit ein Fünfmonats-Tief. Die Funding-Rate pendelte zurück auf neutral. Verstanden? Es sind nicht die Longs, die aggressiv aufstocken – es sind die Shorts, die gezwungen sind, aufzugeben. Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33, bringt es in seinem Bericht „Altitude sickness can wait“ (Höhenkrankheit kann warten) auf den Punkt: Historische Short Squeezes treten oft in der Bodenbildungsphase von Bitcoin auf – wenn die Short-Positionen übermäßig überfüllt sind, wird der Short Squeeze zum Katalysator für eine Trendwende. Die Shorts sind jetzt komplett bereinigt. Die Frage ist jetzt – wer wird long gehen? Zwei Signale widersprechen sich: Signal eins: Institutionen steigen ein. Der US-Spot-Bitcoin-ETF verzeichnete letzte Woche Nettozuflüsse von 1,92 Milliarden US-Dollar, der größte Wochenzufluss seit Oktober 2025. Seit Anfang August summieren sich die Zuflüsse auf 2,72 Milliarden US-Dollar. Fünf Handelstage in Folge gab es Nettozuflüsse, keinen einzigen Tag Abflüsse. Signal zwei: Der Hebel der Kleinanleger zieht sich zurück. Das offene Interesse bei Futures ist auf ein Fünfmonats-Tief gefallen. Die Funding-Rate bei Perpetual Contracts liegt weiterhin unter 10 %, die Long-Positionen sind nur moderat. Der Spotmarkt steigt, aber der Hebel folgt nicht. Das ist ein typischer „Spot-getriebener Anstieg“ – Institutionen kaufen Spot, aber Kleinanleger trauen sich nicht, mit Hebel nachzuziehen. Eine größere Variable steht am Freitag an. Am 28. August (Freitag) laufen bei Deribit Bitcoin-Optionen im Wert von etwa 6,44 Milliarden US-Dollar aus. Die Call-Optionen konzentrieren sich stark auf Ausübungspreise von 75.000 und 80.000 US-Dollar. Der größte Schmerzpunkt liegt bei 68.000 US-Dollar. In einfachen Worten: Die Käufer der 80.000-Call-Optionen versuchen verzweifelt, den Preis nach oben zu treiben. Die Market Maker versuchen verzweifelt, den Preis zu drücken, um Verluste zu vermeiden. Dieses Tauziehen wird am Freitag entschieden. Die Leichen der Shorts im Wert von 2,1 Milliarden US-Dollar ebnen den Weg zu 80.000 US-Dollar. Wie weit dieser Weg geht – hängt nicht davon ab, wie viel Shorts noch verlieren können, sondern wie viel Longs bereit sind zu kaufen. Der ETF kauft, aber reicht das, um den Verkaufsdruck auf hohem Niveau aufzufangen? Nach dem Optionsverfall ziehen die Market Maker ihre Absicherungen zurück – wohin geht der Preis dann? K33 sagt, dass das technische Signal – innerhalb von 4 Tagen zurück über die 50-, 100-, 200-Tage- und 200-Wochen-Durchschnittslinien zu steigen – in der Geschichte nur dreimal aufgetreten ist: im Oktober 2015, April 2020 und Oktober 2023. Jedes Mal war es der Beginn eines Bullenmarktes. Aber Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, warnt auch: Wenn das globale Finanzsystem immer mehr als geopolitisches Werkzeug genutzt wird, wird ein neutrales Währungsnetzwerk, das an kein einzelnes Land gebunden ist, immer wertvoller. Alles richtig. Aber ein Bullenmarkt entsteht nicht durch die Leichen der Shorts – sondern durch echtes Geld, das investiert wird. Die Shorts sind tot. Jetzt sind die Longs am Zug. $BTC $ETH $SOL #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈