Post

短期情绪偏多，但Q2业绩低于预期、手机毛利率下滑；9月新品与汽车交付形成催化，机构分歧大，分批减持更稳。 短期为什么偏多 - 新品周期：9月将密集发布旗舰，预计24日左右召开新品发布会 - 小米18系列：Pro/Pro Max预计率先登场，标准版或于Q4发布 - 自研芯片突破：新一代玄戒O3预计在9月亮相；采用台积电3nm、超大核最高4.05GHz、GPU逼近1.5GHz - 首发机型：玄戒O3或由MIX Fold 5首发，与澎湃OS 4及MiMo大模型协同 - 汽车里程碑：SU7系列累计交付突破50万辆；达成速度快于Model 3约14个月 - Q2交付：汽车业务Q2交付104,999辆，同比+28.2% 基本面与风险（减仓的依据） - 业绩低于预期：Q2营收1089亿元，同比-6.1%，低于市场预期 - 利润承压：经调整净利润62亿元，同比-42.6% - 毛利率下滑：智能手机毛利率8.5%，同比-3.0个百分点 - 出货量下滑：全球智能手机出货量3120万台，同比-26% - 成本压力：存储等核心器件成本处于历史高位，挤压利润 - 研发投入加大：Q2研发92亿元，同比+18.9%，短期影响利润 机构怎么看（分歧大） - 高盛（看多）：维持“买入”，目标价53.5港元 - 巴克莱（看多）：维持“增持”，目标价30美元（ADR） - 杰富瑞（看空）：目标价25.49港元，接近近期低点 操作建议 - 分批减持：先兑现部分浮盈，保留底仓以应对波动 - 关注催化节点：9月新品发布前后若冲高，可再减持 - 跟踪验证指标： - 小米18/MIX Fold 5的市场反响与销售数据 - 玄戒O3的实测性能与口碑 - 后续财报中智能手机毛利率修复与汽车业务亏损收窄情况 短期情绪与催化支撑偏多，但基本面压力与机构分歧并存。分批减持、边看边调，更利于锁定收益并保留上行机会。