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#30年期美债收益率创19年新高 Die Risiken der US-Staatsanleihen sind bereits mit bloßem Auge sichtbar, wird die Fed also im September wirklich die Zinsen erhöhen? Eine Zinserhöhung würde die US-Staatsanleihenrenditen in die Höhe treiben und die Finanzierungskosten des US-Staatsanleibes erhöhen. ┈➤ Die "Mehrdeutigkeit" zwischen der Federal Reserve und der Bundesregierung Obwohl die Federal Reserve unabhängig ist, ist auch das Verhältnis zwischen der Fed und dem Finanzministerium etwas unklar. ╰✦ Die Federal Reserve überträgt Nettogewinne an die Bundesregierung Einerseits ist die Fed zwar selbsttragend, muss aber die verbleibenden Nettogewinne an die US-Regierung abgeben. Die US-Regierung wird der Federal Reserve keine Mittel zur Verfügung stellen. Darüber hinaus wird die Fed, nachdem sie Kosten gedeckt, Dividenden an die Mitglieds-Geschäftsbanken gezahlt, frühere Verluste und gesetzlich einbehaltene Gewinne gedeckt hat, den Großteils der Nettogewinne an das Finanzministerium abgeben. ╰✦ Der Großteil der Fed-Gewinne stammt aus US-Staatsanleihen Andererseits stammen die meisten Gewinne der Fed aus dem Halten von Staatsanleihen, die vom Finanzministerium ausgegeben wurden (unter normalen Umständen). Die Federal Reserve setzte Dollar-Liquidität frei, indem sie US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) kaufte. Der Kauf oder die Reduzierung von US-Staatsanleihen ist eine der Hauptformen von QE/QT. Daher hält die Fed seit langem eine große Menge US-Staatsanleihen, und die Zinsen der Staatsanleihen sind die Hauptquelle der Renditen der Fed. Zusätzlich kann MBS, wenn die Fed während der QE MBS kauft und diese noch eine Zeit lang hält, auch Zinserträge generieren. Aber in den meisten Jahren erzielen US-Staatsanleihen mehr Zinsen. Als Bank der Geschäftsbanken bietet die Federal Reserve Diskontierung, Kredite und andere Dienstleistungen an und kann auch Renditen generieren. Aber außer in einer Krise ist dieser Teil des Einkommens meist niedriger. Insgesamt sind US-Staatsanleihen also eine der wichtigsten Einnahmequellen der Federal Reserve. Wird es der Federal Reserve also egal sein, dass US-Schulden und die US-Regierung die Zinsen anheben? ┈➤ Bedeutet Inflation, dass man die Zinssätze erhöhen muss? Brother Bee hat unzählige Male analysiert: Die durch Ölpreise verursachte Inflation lässt sich nicht vollständig durch Zinserhöhungen beheben. Zinserhöhungen dienen hauptsächlich dazu, die Erwartungen an Lohnerhöhungen einzudämmen und die "Lohn-Inflation"-Spirale einzudämmen. Daher könnten auch die Erwartungen an Zinserhöhungen diesen Effekt haben. Ob die Zinsen im September angehoben werden sollen, sind noch zwei Monate Daten zu beobachten, nämlich Juli und August. Wenn der Verbraucherpreisindex nicht steigt, könnte die Fed unverändert bleiben. ┈➤ Abschließende Gedanken Einerseits glaubt Brother Bee nicht, dass eine Zinserhöhung im September eine ausgemachte Sache ist. Bei einer solchen Beziehung zwischen der Federal Reserve und der Bundesregierung, hätten sie wirklich keine Bedenken, wenn die USA sich den USA unterwerfen? Andererseits sind die Erwartungen an eine Zinserhöhung im September bereits eingepreist, und der Anstieg der US-Staatsanleihenrenditen bedeutet im Grunde, dass der Markt bereits die Zinsen erhöht. Brother Bee ist der Meinung, dass eine Reduzierung der Bilanz angemessener sein könnte als eine Zinserhöhung. Da die Bilanzreduzierung auch verschärfte Erwartungen mit sich bringt, trägt sie dazu bei, die Erwartungen an Lohnwachstum zu unterdrücken und die "Lohn-Inflation"-Spirale einzudämmen. Betrachtet man die monatliche und monatliche Wachstumsrate der US-Löhne, zeigen die Löhne keinen beschleunigten Trend. Der Unterschied zwischen Bilanzreduktion und Zinserhöhungen besteht darin, dass jede Zinserhöhung eine einmalige Straffung ist, während die Bilanzreduktion schrittweise erfolgt. Während der Bilanzreduzierung werden die von der Federal Reserve gehaltenen US-Staatsanleihen automatisch bei Fälligkeit eingelöst und nicht mehr vollständig gekauft. Dies verringert allmählich die Nachfrage nach US-Staatsanleihen und hat eine relativ geringere Auswirkung. Walshs ursprüngliche Haltung war, zuerst die Bilanz zu verkleinern und dann die Zinsen zu senken. Natürlich ist dies Feng Xiongs persönliche Ansicht; die Entscheidung der Fed könnte weiterhin von der US-Iran-Beziehung und den Inflationstrends im Juli-August abhängen.