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Kshsb
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X平台说有人回复我，但是这个观点我认同一半。
现在确实很多稳定币转账已经跑到 L2 和交易所内部结算，主网 Gas 没有完全吃到，这是 ETH 价值捕获一直被质疑的原因之一。
但我更关心的是未来。
L2 再便宜，它最终还是要向以太坊主网提交数据、完成最终结算，本质上安全性还是来自 ETH。
所以真正的问题不是“现在有没有 Gas”，而是未来整个以太坊生态创造出来的价值，到底有多少能回流到 ETH 本身。
如果未来价值越来越多留在 L2、Rollup 或应用层，而 ETH 只能收很少一部分”租金”，那市场给它低估值是合理的。
但如果未来价值捕获机制继续优化，让整个生态繁荣能够更多反馈到 ETH，那么现在的定价逻辑又可能会被重写。
所以我觉得，ETH 最大的不确定性，不是有没有生态，而是价值到底能不能真正回流到 ETH。
Kshsb
Manchmal habe ich das Gefühl, dass ETH sehr wie ein "Mieteinkommens"-Vermögenswert ist.
On-Chain, DeFi, Stablecoins, RWA und verschiedene Protokolle laufen herum. Solange jemand Ethereum nutzt, setzt sich das Gas letztlich in ETH ein.
Genau wie im KI-Zeitalter, in dem Unternehmen Cloud-Computing und GPUs mieten müssen, ist Ethereum eher so, als würde man von der gesamten On-Chain-Ökonomie "Miete" einsammeln.
Aber hier liegt das Problem.
Wenn diese Logik stimmt, warum ist dann die Anzahl der On-Chain-Projekte und der Stablecoin-Skalierung im Laufe der Jahre gewachsen, während der Preis von ETH nie seinen wahren Wert widerspiegelt hat?
Liegt es daran, dass der Markt die Preise noch nicht abgeschlossen hat?
Oder ist der Werteroberungsmechanismus von ETH selbst problematisch?
Das ist eine Frage, über die ich in letzter Zeit nachgedacht habe. Ich denke, wirklich zu verstehen, warum ETH steigt oder nicht, ist wahrscheinlich wichtiger, als jeden Tag den Anstieg oder Fall von morgen vorherzusagen.
$ETH
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