Post

Lass dich nicht von negativen PCE-Werten täuschen! Die Kerninflation liegt weiterhin über 3 %, die Binnennachfrage in den USA steigt um 3,9 % – die Zinserhöhung im September ist noch nicht vom Tisch Gestern rief das ganze Netz „Die Inflation kühlt ab“. Der PCE-Preisindex sank im Monatsvergleich um 0,1 %, das erste monatliche Minus seit 2020. Das BIP-Wachstum beträgt nur 1,5 %, unter den erwarteten 2,1 %. Die US-Aktienmärkte erholten sich, der Nasdaq stieg um 2,3 %. Bitcoin pendelt bei 64.500 US-Dollar. Alle atmeten auf. Aber schau genau hin – Die erste Wahrheit: Warum ist der PCE negativ? Weil die Ölpreise gefallen sind. Im Juni fielen die Energiepreise im Monatsvergleich um 5,9 %, Benzinpreise sanken um 9,2 %. Hintergrund ist ein vorläufiges Waffenstillstandsabkommen zwischen den USA und dem Iran. Aber wie fragil ist dieses Abkommen? Die Kernkonflikte zwischen USA und Iran sind ungelöst, die Ölpreise können jederzeit wieder steigen. Ohne Lebensmittel und Energie liegt der Kern-PCE im Jahresvergleich bei 3,3 %. Was bedeutet 3,3 %? Das ist das 1,65-fache des 2 %-Ziels der Fed. Das ist bereits das sechste Jahr in Folge, in dem der Kern-PCE über dem 2 %-Ziel liegt. Ein „Minus, das nur durch fallende Ölpreise zustande kommt“ – nennst du das Inflationserwärmung? Die zweite Wahrheit: Das BIP wächst nur um 1,5 %, aber die Binnennachfrage explodiert. Das BIP-Wachstum liegt unter den Erwartungen – wer bremst? Nettoexporte, Lagerbestände, Staatsausgaben. Diese Posten schwanken stark quartalsweise und haben nichts mit der realen Nachfrage zu tun. Der wahre Indikator für die Ausgaben der US-Bürger und Investitionen der Unternehmen ist – der inländische private Endverkauf. Wie hoch war dieser Wert im zweiten Quartal? 3,9 %. Das ist das schnellste Wachstum seit Anfang 2023. Das Wachstum der Konsumausgaben liegt bei 3,2 %, die von AI getriebene Unternehmensinvestition wächst weiterhin stark. Worte von Fed-Chef Waller: Die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft ist „beeindruckend“. Die Wirtschaft braucht keine Zinssenkungen zur Stimulierung, sie kann sogar weiter die Zinsen erhöhen, um die Nachfrage zu dämpfen. Also stellt sich die Frage – Wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September? CME FedWatch zeigt: 63,4 %. Zwei Drittel Wahrscheinlichkeit, dass im September erneut die Zinsen steigen. Und vergiss nicht – beim FOMC-Treffen im Juli stimmten 3 von 12 Mitgliedern gegen die Entscheidung, sie forderten eine sofortige Zinserhöhung. Das ist das erste Mal seit 2016, dass 3 Beamte in dieselbe Richtung gegenstimmen. Die Fed ist intern nervös. Was bedeutet das für den Kryptobereich? Bitcoin pendelt derzeit bei 64.500 US-Dollar. Worauf wettet der Markt? Darauf, dass „negativer PCE = Inflation ist komplett abgeklungen = Fed senkt bald die Zinsen“. Aber diese Logik ist fragil. Die PCE-Daten für Juli werden am 26. August veröffentlicht – wenn die Ölpreise wieder steigen und die Kerninflation anzieht, wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sofort steigen. 63,4 % sind kein Endpunkt, sondern ein Anfang. Meine Einschätzung ist einfach: An dieser Stelle nicht auf Long gehen. Warte auf die Juli-Daten. Die echte Chance auf der rechten Seite ist, wenn die Fed klar „Stopp“ sagt – und nicht, wenn der Markt selbst rätselt. Mit einer 63 %igen Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung über dem Kopf – wie weit kann die BTC-Erholung gehen? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%