Von Uniswap bis Pump.fun verändern alle DeFi-Innovationen die Pools

Geschrieben von: Huang Shiliang

Ich habe das Gefühl, dass das Konzept des Poolings schon immer unterschätzt wurde. Die klare Definition des Konzepts der genauen Pools ist für die Coin-Mixing-Community sehr wichtig. BEIM ERLERNEN VON DEFI IST DER POOL WAHRSCHEINLICH DER BESTE SCHLÜSSEL, UND JEDER NEUE BENUTZER, DER DIESEN BEREICH BETRETEN MÖCHTE, SOLLTE DEN POOL BEIM ERSTEN HALT HERAUSFINDEN.

Bei einer zentralisierten Börse wie Binance ist ein Handelspaar in Form eines Orderbuchs wie ETH-USDT die Position, in der die beiden Seiten der Transaktion Orders platzieren und der Verkäufer und der Käufer die Gegenparteien des jeweils anderen sind. Dies ist eine bekannte Form des Handels.

Bei einer dezentralen Börse DEX ist die Gegenpartei von Käufer und Verkäufer ein sogenannter Pool. Ein Pool besteht darin, zwei Token, die miteinander handeln, in einen "Pool" zu werfen, und die spezifische Menge dieser beiden Token in diesem Pool kann geändert werden, um den Anforderungen einer bestimmten Preiskurve zu entsprechen, die dem AMM-Algorithmus entspricht.

Dies ist der Kern des Liquiditätspools in einer DEX. Lassen Sie uns definieren, was ein Liquiditätspool ist oder was die Kernelemente sind, aus denen ein bestimmter Liquiditätspool besteht oder ihn definiert.

Um den Pool gründlich zu verstehen, können Sie sich drei Fragen stellen:

1. Wer zahlt das Geld in den Pool ein?

2. Was macht das Protokoll mit dem Geld?

3. Wie verteilen sich Nutzen und Risiken auf den Pool?

WENN SIE DIESE DREI FRAGEN KLAR BEANTWORTEN KÖNNEN, SIND SIE BEI DEN ALLERMEISTEN DEFI-PROJEKTEN IM GRUNDE EIN EXPERTE IM PROJEKT.

UM EIN DEFI-PROJEKT JEDOCH WIRKLICH IN IHR FINANZMANAGEMENT ODER IHRE NUTZUNG INTEGRIEREN ZU KÖNNEN, MÜSSEN WIR DEN POOL NOCH DETAILLIERTER DEFINIEREN.

Für einen Pool kann er in fünf Elemente unterteilt werden:

1. Finanzierungskomponente.

Zum Beispiel enthält der Pool in Uniswap zwei ERC20-Token, um ein Handelspaar zu bilden. Wie bei Curve wird es einen Drei-Münzen-Pool geben.

IN ÄHNLICHER WEISE KANN ES BEI DER KREDITVERGABE VON DEFI-PROJEKTEN AUCH AUS DER PERSPEKTIVE VON KAPITALPOOLS BETRACHTET WERDEN. Zum Beispiel kann AAVE in einen Versorgungspool und einen Haftungspool aufgeteilt werden, und Sie können auch sehen, welche Zutaten sich im Pool befinden.

2. Die Rolle der Interaktion mit dem Kapitalpool, um die Rolle von Angebot und Nachfrage des Kapitalpools zu definieren.

Zum Beispiel kann der Kapitalpool von Uniswap Handelsbenutzer und Benutzer von Poolanbietern definieren. DIESES ELEMENT KANN HERAUSFINDEN, WOHER DER WAHRE GEWINN DIESES DEFI-PRODUKTS STAMMT. WENN SIE AN EINEM DEFI-PROJEKT BETEILIGT SIND UND DIE ELEMENTE NICHT VERSTEHEN, SIND SIE DEFINITIV EIN LAUCH.

3. Ändern Sie den Algorithmus, der die Änderungen in der Zusammensetzung des Pools einschränkt, oder schränken Sie ihn ein.

Der Klassiker ist die AMM-Kurve von Uniswap. Alle Arten von DEXs modifizieren tatsächlich den Algorithmus, der die Zusammensetzung des Pools ändert, und die Essenz verschiedener MM-Kurven ist eine kleine Änderung in diesem Algorithmus.

Parameter wie Zinsberechnung, Sicherheitenquote und Liquidationsbedingungen des Kreditprotokolls sind ebenfalls Algorithmen, die Änderungen in der Zusammensetzung des Pools einschränken.

4. Aufteilung der Vorteile und Kosten der Vereinbarung.

Die Zuordnung von Nutzen und Kosten ist Teil des obigen Algorithmus von 3. Aber diese ist wichtig und verdient eine weitere Verfeinerung.

Zum Beispiel besteht der AMM-Algorithmus von Uniswap darin, 100 % der von den Handelsnutzern beigesteuerten Gebühren an den Pool-Anbieter zu geben, und die meisten DEXs teilen einen Teil davon an die Projektpartei.

Auch die Verteilung der Zinsen auf den Kreditvertrag ist einer der wichtigsten Parameter.

5. Schließlich gibt es noch den Teil, der uns vielleicht nicht sehr beunruhigt, nämlich die Regierungsführung.

Die Hauptsache ist, wie die Protokollparameter angepasst werden sollten, und jetzt besteht die Governance der verschiedenen DAOs darin, dass die Projektpartei einen Vorschlag unterbreitet und dann der Token-Inhaber abstimmt und so weiter.

UNABHÄNGIG DAVON, WIE KOMPLEX DEFI-PROTOKOLLE SIND, KÖNNEN SIE AUS DIESEN FÜNF ELEMENTEN ANALYSIERT WERDEN.

Wie bei der Uniswap v4-Version von Hook sehe ich, dass eine Reihe von Leuten im Internet Artikel über populäre Wissenschaft geschrieben haben, die schwer zu verstehen sind, aber tatsächlich aus der Perspektive des Pools verstanden werden können.

Der Pool von Uniswap V2 besteht aus zwei ERC-20-Token, solange die Token identisch sind, handelt es sich um denselben Pool. Das bedeutet, dass Uniswap V2 für jedes Token-Paar (z.B. ETH/USDC) nur einen Pool hat, in dem alle Transaktionen stattfinden, und die Gebühr auf 0,3% festgelegt ist.

Uniswap V3 bringt mehr Flexibilität. Zusätzlich zur Gebührenaufteilung fügt V3 vier Gebührenoptionen hinzu: 0,01 %, 0,05 %, 0,3 % und 1 %. Das bedeutet, dass Benutzer für dasselbe Token-Paar unterschiedliche Gebühren wählen können, um verschiedene Pools zu bilden. V2 hat nur eine Gebühr von 0,3%, während V3 es ermöglicht, den Tarif an unterschiedliche Handelsbedürfnisse anzupassen.

Darüber hinaus führt V3 auch die zentralisierte Liquidität ein, die es LPs ermöglicht, die Preisspanne zu wählen, in der die Liquidität bereitgestellt wird, wodurch die Effizienz des Pools weiter optimiert wird. Dabei handelt es sich um eine algorithmische Anpassung der Komponenten des Pools, aber diese Algorithmen werden offiziell von Uniswap definiert, und LPs können nur innerhalb dieser voreingestellten Bereiche Liquidität bereitstellen.

Die bedeutendste Änderung in Uniswap V4 im Vergleich zu V3 ist die Anpassung der Gebühren. V4 ermöglicht es Benutzern, praktisch unbegrenzte Gebührenoptionen für dasselbe Token-Paar einzurichten und damit das Limit von vier festen Gebühren in V3 zu überschreiten. Das bedeutet, dass zwei identische Token-Paare in V4 mehrere verschiedene Pools erstellen können, abhängig von den unterschiedlichen Einstellungen der Gebühren.

Darüber hinaus führt V4 auch den Hook-Mechanismus ein, der die Zusammensetzung und den Algorithmus des Pools flexibler macht. V4 ermöglicht es Benutzern, einen benutzerdefinierten Algorithmus, d.h. einen Hook, hinzuzufügen, um das Verhalten des Pools nach der ursprünglichen Einschränkung x * y = k weiter zu ändern. Jeder Pool kann nur einen Hook haben, so dass unterschiedliche Hooks auch für dasselbe Token-Paar und die gleichen Gebühreneinstellungen unterschiedliche Pools erstellen.

Die Version V4 kann es dem Pool ermöglichen, über eine unendliche Datenmenge zu verfügen.

Eines der größten Projekte auf SOL, Pump.fun, ist auch aus der Perspektive eines Fondspools klar.

Pump.fun größte Innovation ist der Algorithmus, der den anfänglichen Pool von Münzen und Prägung integriert.

Während des Ausgabeprozesses wird das von der Münze des Benutzers gezahlte Kapital nach der Ausgabe der Münzen in einen Kapitalpool eingezahlt, um den Mangel an Liquidität der meisten Münzen auszugleichen, so dass eine neue Münze erfolgreich mit einem ausreichenden Pool an Geldern ausgegeben werden kann, damit jeder spielen kann.

IN DER TAT IST ES EINE GUTE MÖGLICHKEIT, ARBITRAGE-STRATEGIEN ZU FINDEN, INDEM SIE DIESE UMFANGREICHEN DEFI-PROTOKOLLE SORGFÄLTIG STUDIEREN UND NACH DEN DESIGNDETAILS IHRER POOLS SUCHEN.