Von DeFi zu DeETFs: Wer schreibt die zugrundeliegende Logik der DeFi-Asset-Allokation still und leise neu?

Einführung: Vom Spielzeug der Geeks zum neuen Favoriten der Wall Street, wie hat DeFi das gemacht?

In den letzten Jahren gab es in der Finanzwelt ein Modewort, das immer wieder auftauchte – DeFi (Decentralized Finance). Vor ein paar Jahren, als Geeks gerade anfingen, einige bizarre Finanzinstrumente auf Ethereum zu bauen, hätte sich niemand vorstellen können, dass diese "kleinen Spielzeuge" endlich die Aufmerksamkeit der traditionellen Finanzbonzen der Wall Street auf sich ziehen würden.

Wenn man auf die Jahre 2020-2021 zurückblickt, ist DeFi mit atemberaubender Geschwindigkeit an Bedeutung gewonnen worden. Zu diesem Zeitpunkt stieg der Gesamtmarktwert (TVL) von mehr als einer Milliarde Dollar auf einen Höchststand von 178 Milliarden US-Dollar. Seltsam klingende Protokolle wie Uniswap und Aave sind seit einiger Zeit zu beliebten Projekten in der globalen Kryptowelt geworden.

Für die meisten gewöhnlichen Anleger hat sich DeFi jedoch immer wie ein Labyrinth voller Fallstricke angefühlt. Die Bedienung von Wallets bereitet Kopfschmerzen, und Smart Contracts sind wie Martian schwer zu verstehen, ganz zu schweigen von der Notwendigkeit, vorsichtig zu sein, um zu verhindern, dass Vermögenswerte jeden Tag gehackt werden. Die Daten zeigen, dass, obwohl DeFi so beliebt ist, weniger als 5% der Investmentinstitutionen auf dem traditionellen Finanzmarkt tatsächlich in den Markt eintreten. Auf der einen Seite sind die Anleger begierig darauf, den Sprung zu wagen; Auf der anderen Seite zögern sie aufgrund verschiedener Schwellenwerte zu handeln.

Aber der Geruchssinn des Kapitals ist immer der schärfste. Seit 2021 ist ein neues Tool entstanden, das sich speziell mit der Frage befasst, "wie man einfach in DeFi investiert", und das ist der Decentralized ETF (DeETF). Es integriert das Konzept von ETF-Produkten in das traditionelle Finanzwesen und die Transparenz der Blockchain, wodurch nicht nur der Komfort und die Standardisierung traditioneller Fonds beibehalten wird, sondern auch der wachstumsstarke Raum von DeFi-Vermögenswerten berücksichtigt wird.

Es ist verständlich, dass DeETFs wie eine Brücke sind, die die "schwer einzutretende" neue Welt von DeFi auf der einen Seite und Anleger, die mit traditionellen Finanzprodukten vertraut sind, auf der anderen Seite verbindet. Traditionelle Institutionen können weiterhin mit ihren vertrauten Finanzkonten investieren, während Blockchain-Enthusiasten ihre Anlagestrategien einfach kombinieren können, als ob sie ein Spiel spielen würden.

Wie genau sind DeETFs entstanden, als DeFi wuchs? Wie hat sie sich entwickelt und wie ist sie Schritt für Schritt zu einer neuen Kraft im Bereich der On-Chain-Vermögensverwaltung geworden? Als nächstes werden wir über die Geschichte hinter der Geburt von DeFi und die Geschichte hinter dieser neuen Finanzspezies sprechen.

Teil 1: Von DeFi zu DeETFs: Die Geschichte des Aufstiegs von On-Chain-ETFs

(1) Frühe Exploration (2017-2019): Die ersten Versuche und die Vorahnungen

Wenn DeFi eine finanzielle Revolution ist, dann muss sie ohne Ethereum begonnen haben. Zwischen 2017 und 2018 zeigten mehrere frühe Projekte auf Ethereum, wie MakerDAO und Compound, der Welt zum ersten Mal die Möglichkeiten des dezentralen Finanzwesens. Obwohl die Größe des Ökosystems zu diesem Zeitpunkt noch sehr begrenzt war, haben neue Finanzspiele wie Kreditvergabe und Stablecoins bereits eine kleine Welle im Geek-Kreis ausgelöst.

Ende 2018 und Anfang 2019 wurde Uniswap eingeführt, das ein beispielloses "Automated Market Maker (AMM)"-Modell anbot, das das "Handeln" erheblich erleichterte, ohne sich von komplexen Orderbüchern quälen zu müssen. Von 2017 bis 2018 demonstrierten MakerDAO und Compound die Möglichkeiten der dezentralen Kreditvergabe und Stablecoins. In der Folge vereinfachte das Ende 2018 und Anfang 2019 eingeführte Automated Market Maker (AMM)-Modell von Uniswap den On-Chain-Handel erheblich. Ende 2019 näherte sich der TVL von DeFi 600 Millionen US-Dollar.

Gleichzeitig hat die Fokussierung auf das traditionelle Finanzwesen still und leise begonnen. Einige eifrige Finanzinstitute haben die Blockchain-Technologie still und leise eingesetzt, aber zu diesem Zeitpunkt werden sie immer noch von komplexen technischen Problemen geplagt und können sich nicht wirklich daran beteiligen. Obwohl zu diesem Zeitpunkt noch niemand explizit das Konzept "DeETF" vorschlug, zeichnet sich bereits zu diesem Zeitpunkt die Notwendigkeit einer dringend benötigten Brücke zwischen traditionellen Fonds und DeFi ab.

(2) Marktexplosion und Konzeptbildung (2020-2021) :D eETF Am Vorabend des Debüts von eETFsIm

Jahr 2020 veränderte eine plötzliche Epidemie die Richtung der Weltwirtschaft und führte dazu, dass eine große Menge Kapital in den Kryptowährungsmarkt floss. DeFi explodierte in diesem Zeitraum, und der TVL stieg in erstaunlichem Tempo von 1 Milliarde US-Dollar auf 178 Milliarden US-Dollar ein Jahr später.

Der Zustrom von Investoren war so rasant, dass das Ethereum-Netzwerk so verstopft ist, dass es sogar zu einer extremen Situation kam, in der die Transaktionsgebühren 100 US-Dollar auf einmal überstiegen. Eine Reihe schillernder neuer Modelle wie Liquidity Mining und Yield Farming haben den Markt schnell heiß gemacht, aber gleichzeitig haben sie auch eine große Schwelle für die Beteiligung der Nutzer freigelegt. Viele normale Nutzer seufzten: "DeFi zu spielen ist wirklich viel schwieriger als mit Aktien zu handeln!" "

Zu dieser Zeit begannen einige traditionelle Finanzunternehmen, die Gelegenheit zu nutzen. DeFi Technologies Inc. (Tickersymbol: DEFTF), ein börsennotiertes kanadisches Unternehmen, ist ein Paradebeispiel. Das Unternehmen, das ursprünglich nichts mit Krypto zu tun hatte, vollzog im Jahr 2020 einen entscheidenden Wandel und begann, Finanzprodukte auf den Markt zu bringen, die die wichtigsten DeFi-Protokolle (wie Uniswap und Aave) verfolgen und es den Nutzern ermöglichen, an der DeFi-Welt genauso einfach teilzunehmen wie an traditionellen Börsen Aktien zu kaufen und zu verkaufen. Das Aufkommen dieser Art von Produkten ist auch ein Zeichen für die offizielle Keimung des Konzepts "DeETF".

Gleichzeitig bewegt sich das dezentrale Gleis auch leise. Projekte wie DeETF.org haben begonnen, mit der dezentralen Verwaltung von ETF-Portfolios direkt mit Smart Contracts zu experimentieren, aber diese Phase des Experimentierens steckt noch in den Kinderschuhen.

(3) Marktumstrukturierung und Modellreife (2022-2023) :D Formalisierung von eETFs

, und die Popularität von DeFi hielt nicht lange an. Anfang 2022 brach Terra zusammen, FTX ging in Konkurs, und diese Serie von Black-Swan-Ereignissen zerstörte fast das Vertrauen der Anleger. Der DeFi-Markt, TVL, fiel direkt von 178 Milliarden US-Dollar auf 40 Milliarden US-Dollar.

Doch Krisen bergen oft auch Chancen. Die starken Marktturbulenzen haben den Menschen klar gemacht, dass der DeFi-Bereich dringend sicherere und transparentere Anlagevehikel benötigt, was stattdessen die Entwicklung und Reife von DeETFs vorangetrieben hat. In dieser Zeit war "DeETF" nicht mehr nur ein Konzept, sondern entwickelte sich nach und nach zu zwei klaren Modellen:

• Traditionelle Finanzkanäle wurden weiter gestärkt: Institutionen wie DeFi Technologies haben den Trend genutzt, um ihre Produktlinien zu erweitern und immer robustere ETPs (Exchange Traded Products) auf den Markt zu bringen und an traditionellen Börsen wie der kanadischen Toronto Stock Exchange zu notieren. Dieses Modell senkt die Schwelle für die Teilnahme von Kleinanlegern erheblich und wird auch von traditionellen Institutionen bevorzugt.

Der

• Aufstieg des dezentralen Modells auf der Chain: Zeitgleich wurden auch On-Chain-Plattformen wie DeETF.org und Sosovalue offiziell gelauncht, die Vermögensverwaltung und Portfoliotransaktionen direkt über Smart Contracts realisieren. Diese Plattformen erfordern keine zentrale Verwahrung, und die Nutzer können Portfolios selbst erstellen, handeln und anpassen. Insbesondere zieht es krypto-native Nutzer und Investoren an, die absolute Transparenz suchen.