Der heutige Crypto for Advisor-Newsletter kommt von Consensus Toronto. Die Energie ist hoch, wenn sich politische Entscheidungsträger, Führungskräfte und Influencer für digitale Vermögenswerte treffen, um über Bitcoin, Blockchain, Regulierung, KI und vieles mehr zu sprechen!

Am Konsens teilnehmen? Besuchen Sie den CoinDesk-Stand #2513. Wenn Sie daran interessiert sind, einen Beitrag zu diesem Newsletter zu leisten, wird Kim Klemballa heute, am 15. Mai, von 15 bis 17 Uhr EST am Stand sein. Sie können auch direkt auf diese E-Mail antworten.

In der heutigen Ausgabe von Crypto for Advisors erklärt Harvey Li von Tokenization Insights Stablecoins, woher sie kommen und wie sie wachsen.

Dann beantwortet Trevor Koverko von Sapien in Ask an Expert Fragen zum Status der Stablecoin-Vorschriften und zur Einführung von Vorschriften in Europa.

Vielen Dank an unseren Sponsor des Newsletters dieser Woche, Grayscale. Für Finanzberater in der Nähe von Chicago veranstaltet Grayscale am Donnerstag, den 22. Mai, eine exklusive Veranstaltung, Crypto Connect. Weitere Informationen.

– Sarah Morton

Stablecoins - Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft

Wenn sich große Finanzinstitute – von Citi und Standard Chartered bis hin zu Brevan Howard, McKinsey und BCG – um eine einstige Nischeninnovation scharen, ist es eine gute Idee, dies zur Kenntnis zu nehmen, insbesondere wenn es sich bei der Innovation um Stablecoins handelt, eine tokenisierte Repräsentation von Geld auf der Kette.

Was E-Mail für das Internet war, ist Stablecoin für die Blockchain – sofortiger und kostengünstiger Werttransfer auf globaler Ebene, der 24/7 läuft. Stablecoin ist der erste Killer-Anwendungsfall der Blockchain.

Eine kurze Geschichte

USDT wurde erstmals 2015 von Tether eingeführt und als erster Stablecoin gefeiert und bot frühen Krypto-Nutzern die Möglichkeit, einen stabilen, auf Dollar lautenden Wert in der Kette zu halten und zu übertragen. Bis dahin war ihre einzige Alternative Bitcoin.

Der Dollar-gestützte Stablecoin von Tether feierte sein Debüt auf Bitfinex, bevor er sich schnell auf große Börsen wie Binance und OKX ausbreitete. Es wurde schnell zum Standard-Handelspaar im gesamten Ökosystem der digitalen Vermögenswerte.

Mit zunehmender Akzeptanz wuchs auch ihr Nutzen. Stablecoin ist nicht mehr nur ein Handelsinstrument, sondern hat sich zum primären Bargeldäquivalent für den Handel, das Cash-Management und den Zahlungsverkehr entwickelt.

Im Folgenden finden Sie die Entwicklung der Marktgröße von Stablecoins seit seiner Auflegung, die seine Entwicklung von einer Krypto-Nische zu einer Kernsäule des digitalen Finanzwesens widerspiegelt.

Skalierbare Nutzung

Der Grund, warum Stablecoins ein heißes Thema im Finanzwesen sind, ist ihre schnelle Akzeptanz und ihr Wachstum. Laut Visa überstieg das On-Chain-Transaktionsvolumen von Stablecoins im Jahr 2024 5,5 Billionen US-Dollar. Zum Vergleich: Das Volumen von Visa betrug 13,2 Billionen US-Dollar, während Mastercard im gleichen Zeitraum 9,7 Billionen US-Dollar abwickelte.

Warum eine solche Proliferation? Denn stabiles, auf Dollar lautendes Bargeld ist das Lebenselixier für das gesamte Ökosystem der digitalen Vermögenswerte. Hier sind 3 wichtige Anwendungsfälle für Stablecoin.

Wichtige Anwendungsfälle

1. Handel mit digitalen Vermögenswerten

Angesichts seiner Ursprünge ist es keine Überraschung, dass der Handel der erste große Anwendungsfall von Stablecoins war. Was 2015 als Nischeninstrument für den Werterhalt begann, ist heute das schlagende Herz des Handels mit digitalen Vermögenswerten. Heute untermauern Stablecoins ein jährliches Handelsvolumen von über 30 Billionen US-Dollar an zentralisierten Börsen und treiben die überwiegende Mehrheit der Spot- und Derivateaktivitäten an.

Aber der Einfluss von Stablecoins endet nicht bei zentralisierten Börsen – er ist auch das Liquiditätsrückgrat des dezentralen Finanzwesens (DeFi). Onchain-Händler benötigen das gleiche zuverlässige Bargeldäquivalent für das Ein- und Aussteigen aus Positionen. Ein Blick auf führende dezentrale Plattformen wie Uniswap, PancakeSwap und Hyperliquid zeigt, dass die Top-Handelspaare durchweg auf Stablecoins lauten.

Das monatliche dezentrale Börsenvolumen erreicht laut The Block routinemäßig 100-200 Milliarden US-Dollar, was die Rolle von Stablecoin als Grundlage des Marktes für moderne digitale Vermögenswerte weiter festigt.

2. Real World Assets

Real-World Assets (RWAs) sind tokenisierte Versionen traditioneller Instrumente wie Anleihen und Aktien. Einst eine Randidee, gehören RWAs heute zu den am schnellsten wachsenden Anlageklassen in der Kryptobranche.

An der Spitze dieser Welle steht der tokenisierte US-Treasury-Markt, der mittlerweile ein verwaltetes Vermögen von über 6 Mrd. $ aufweist. Diese Anfang 2023 aufgelegten On-Chain-Treasuries öffneten Krypto-nativem Kapital die Tür, um Zugang zu den renditeschwachen US-T-Bills mit geringer Laufzeit zu erhalten.

Laut RWA.xyz stieg die Einführung um erstaunliche 6.000 %: von nur 100 Millionen US-Dollar Anfang 2023 auf heute über 6 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen.

Schwergewichte der Vermögensverwaltung wie BlackRock, Franklin Templeton und Fidelity (vorbehaltlich der Genehmigung durch die SEC) entwickeln alle On-Chain-Treasury-Produkte für die digitalen Kapitalmärkte.

Im Gegensatz zu herkömmlichen US-Staatsanleihen bieten diese digitalen Versionen eine 24/7-Sofortprägung/Rücknahme und eine nahtlose Composability mit anderen DeFi-Renditemöglichkeiten. Anleger können rund um die Uhr zeichnen und einlösen, wobei die Stablecoin-Liquidität in Echtzeit bereitgestellt wird. Die Zusammenarbeit von Circle mit BlackRocks BUIDL und die Integration von PayPal mit Ondos OUSG sind nur zwei prominente Beispiele.

3. Zahlungsverkehr

Ein wichtiger aufkommender Anwendungsfall für Stablecoins ist der grenzüberschreitende Zahlungsverkehr, insbesondere in Korridoren, die von der traditionellen Finanzinfrastruktur unterversorgt sind.

In weiten Teilen der Welt sind internationale Zahlungen aufgrund der Abhängigkeit vom Korrespondenzbankgeschäft nach wie vor langsam, teuer und fehleranfällig. Im Gegensatz dazu bieten Stablecoins Händlern und Verbrauchern mit ihren sofortigen, kostengünstigen und ständig verfügbaren Überweisungen eine Alternative. Laut einer Studie von a16z sind Stablecoin-Zahlungen 99,99 % billiger und 99,99 % schneller als herkömmliche Überweisungen und werden 24/7 abgewickelt.

Auch im Westen gewinnt der Wandel an Dynamik. Die Übernahme von Bridge durch Stripe im Wert von 1 Milliarde US-Dollar und die anschließende Einführung des Stablecoin-Finanzkontos signalisieren den Beginn der weltweiten Mainstream-Akzeptanz. In der Zwischenzeit unterstreicht die Einführung der Rendite von PayPal auf PYUSD-Guthaben den Aufstieg von Stablecoin als legitime Zahlungssparte im Einzelhandel.

Was einst eine krypto-native Lösung war, entwickelt sich schnell zu einem globalen Finanznutzen.

- Harvey Li, Gründer, Tokenization Insight

Ask an Expert

Q an. Können Sie angesichts der jüngsten Nachrichten aus Europa über Stablecoins und Tether erklären, wie wertvoll Stablecoin-Investitionen für eine Einzelperson sind?

A. In der von Natur aus volatilen und hochriskanten Welt der Kryptowährungen bieten Stablecoins Einzelpersonen eine kapitaleffiziente Möglichkeit, sich in digitalen Vermögenswerten zu engagieren. Diese digitalen Vermögenswerte, die an Fiat-Währungen wie den Euro oder Rohstoffe wie Gold gekoppelt sind, bieten Stabilität und eine Absicherung gegen die Volatilität von Kryptowährungen. Krypto-Einzelpersonen können ihre Gelder in Zeiten der Unsicherheit sicher in Stablecoins parken, ohne den Markt verlassen und mit TradFi handeln zu müssen.

Das ist der Grund, warum Stablecoins Krypto dominieren. Ihre kombinierte Marktkapitalisierung hat 245 Mrd. US-Dollar überschritten, was einem massiven 15-fachen Wachstum in den letzten fünf Jahren entspricht.

Frage: Sind Stablecoins angesichts der aktuellen Markttrends in Europa mehr oder weniger anfällig für Marktschwankungen?

A. Obwohl Stablecoins von Natur aus weniger volatil sind als typische Krypto-Assets, reagieren sie nach wie vor empfindlich auf regulatorische Entwicklungen und die Glaubwürdigkeit der Emittenten. Speziell in Europa sind Stablecoins aufgrund strenger regulatorischer Maßnahmen weniger anfällig für Marktschwankungen geworden.

Dazu gehört die Umsetzung der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA), die einen klaren Rechtsrahmen bietet, der Stablecoin-Emittenten verpflichtet, angemessene Reserven zu halten und strenge Governance-Standards einzuhalten. Solche Vorschriften verringern das Risiko einer Entbindung und erhöhen die Stabilität insgesamt. Dies führt jedoch zu einer Marktkonsolidierung, mangelndem Wettbewerb und gleichzeitig zu einem Rückgang der Innovation.

Frage: Wird Europa zu einem neuen Stablecoin-Hub, da es immer empfänglicher für Kryptowährungen wird?

A. Europa hat durch MiCA, das weltweit erste umfassende Krypto-Framework, das Lizenzierungsanforderungen für Anbieter von Digital-Asset-Diensten und AML-Protokolle einführt, eine freundliche Herangehensweise an Kryptowährungen signalisiert. Ziel ist es, ein strukturiertes und harmonisiertes regulatorisches Umfeld für den Kryptomarkt zu schaffen, Kunden zu schützen und die Finanzstabilität zu gewährleisten.

Durch die sich entwickelnden MiCA-Vorschriften könnte Europa sicherlich das Vertrauen der Institutionen stärken und mehr Stablecoin-Emittenten anziehen. Dies würde jedoch die Überwindung von Lizenzierungsproblemen (ein langwieriger und kostspieliger Prozess), eine effektive Umsetzung auf nationaler Ebene und eine Anpassung an den sich schnell entwickelnden Krypto-Raum erfordern.

Europa ist derzeit nicht weltweit führend bei der Einführung von Stablecoins, aber mit klareren Regeln und seiner Offenheit für konforme Unternehmen ist es gut positioniert, um sich zu einem wichtigen Zentrum für konforme Stablecoin-Innovationen zu entwickeln.

- Trevor Koverko, Mitbegründer von Sapien

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