#30年期美债收益率创19年新高 Výnos 30letých státních dluhopisů dosáhl devatenáctiletého maxima a skutečné obchodování na trhu už není jen o tom, zda Fed příště sazby sníží Hlubší obavou je, že americké ministerstvo financí bude v nadcházejících letech nadále vydávat rozsáhlé dluhopisy. S vysokými deficity, obrovskou poptávkou po refinancování a účastí zahraničních kupujících se také mění úroveň účasti. S rostoucí nabídkou kupující přirozeně požadují vyšší výnosy Výnos 30letých dluhopisů roste pomaleji než krátkodobé sazby, ale dopad je širší: Pokud hypoteční sazby neklesnou, obnova nemovitostí bude potlačena Dlouhodobé náklady na financování společností rostou, což činí expanzi, zpětné odkupy a fúze a akvizice opatrnějšími Úroky, které vláda USA platí každý rok, nadále rostou a fiskální prostor je stále více omezený Společnosti na americkém trhu, které spoléhají na forwardové zisky k podpoře svých ocenění, jsou pod obzvlášť silným tlakem Mnoho lidí to interpretuje jako "pouta spadla". Z kapitálového hlediska však dlouhodobé americké státní dluhopisy již mohou přinášet velmi vysoké bezrizikové výnosy. Pokud globální fondy znovu porovnávají riziková aktiva s hotovostí a dluhopisy, bude třeba přepočítat systém oceňování Dále, kromě inflace a prohlášení Fedu, jsou tu ještě tři další věci, na které si dá pozor: Je poptávka po aukcích amerického ministerstva financí dostatečně silná? Bude dlouhodobé pojistné nadále růst? Můžeme vidět známky konvergence fiskálního deficitu? Výnos 30letých státních dluhopisů zůstává vysoký, což naznačuje, že nejdůležitější světový cenový benchmark je stále pod tlakem Tato vlna výkyvů možná ještě neskončila #美债 #美联储 #宏观 #美股 #资产配置

Amazon dnes vzrostl o +15 %. Mám pocit, že trh začíná přehodnocovat jednu věc: investice do AI velkých technologických firem může přinést výnosy rychleji, než se očekávalo. Od začátku tohoto roku zůstává výkonnost velkých technologických firem výrazně odlišná. Největší obava trhu je jasná: Microsoft, Google a Amazon nadále zvyšují investice na AI, nakupují čipy a budují datová centra, ale kdy se tyto investice skutečně promění v příjmy a zisk? Tato finanční zpráva vysílá velmi silný signál. Google Cloud vzrostl o 63 %, přičemž zisky cloudových podniků výrazně vzrostly; AWS vzrostl o 28 %, opět zrychlil; Microsoft Azure vzrostl o 40 % a budoucí zakázky na zakázky, ale neuznané podnikové zakázky se téměř zdvojnásobily. Data ukazují, že poptávka po výpočetním výkonu umělé inteligence zůstává silná. Nová kapacita je rychle pohlcována zákazníky, objednávky se hromadí a růst cloudového podnikání i ziskovost se zlepšují. Dříve se trh více soustředil na tlak CapExu na volný peněžní tok. Co je nyní potřeba přehodnotit, je zrychlení příjmů z cloudu, rostoucí počet objednávek a možnost dalších zvýšených revizi očekávání zisku v nadcházejících čtvrtletích. Dnešních 15 % Amazonu odráží tuto změnu očekávání. Pokud se výhled několika velkých technologických společností bude nadále posilovat, trh dále podpoří poptávku po AI a růst zisků a velké technologické firmy se mohou opět stát hlavním motorem indexu. Krátkodobý trh zůstává nestabilní a i při velkých ziskech není vhodné slepě honit vyšší ceny. Ale pro ty, kteří již drží pozice, pokud budou cloudový růst, objednávky a výhledy nadále plněny, není potřeba prodávat snadno kvůli krátkodobým výkyvům.

#韩股补跌超4 % a pokles zásob skladů pokračoval Korejské akcie dnes opět klesly. Hlavní indexy kdysi během dne klesly o více než 4 % a jihokorejský trh, který byl ještě před pár dny relativně odolný, tentokrát nedokázal zabránit a čelil prudkému "dohání" (catch-up drop). Nejhůře na tom jsou stále akcie paměťových čipů. V poslední době jsou polovodičové společnosti jako Samsung Electronics a SK Hynix hlavní oporou korejského akciového trhu. Zvláště po boomu AI trh sází na paměťové čipy s vysokou šířkou pásma, což znamená, že poptávka po HBM prudce vzrostla. Problém je ale v tom, že očekávání jsou příliš vysoká. Když si všichni myslí, že AI čipy a paměťové čipy budou dál růst, ceny akcií často už vyčerpaly svou budoucnost. Jakmile se trh začne obávat zpomalení investic do AI, vrcholu cen čipů nebo neúspěchu firem, jak se očekávalo, fondy okamžitě utečou. To je také klíčový důvod nedávného neustálého poklesu zásob skladů. Mnozí se možná ptají: není AI stále velmi populární? Proč vlastně padly paměťové čipy? Ve skutečnosti akciový trh nikdy nebyl o tom, "jak se daří současnosti", ale o tom, zda budoucnost může být ještě lepší. Poptávka po AI stále existuje, ale trh se obává, že růst nemusí být v budoucnu tak rychlý. Navíc je skladovací průmysl silně cyklický; když ceny výrazně rostou, výrobci rozšiřují výrobu; Jakmile nabídka vzroste, ceny mohou opět klesnout. Upřímně řečeno, investoři se nyní neobávají nedostatku poptávky, ale toho, jak dlouho budou dobré dny trvat. Dalším velkým problémem na korejském akciovém trhu je, že index je příliš závislý na několika polovodičových gigantech. Když Samsung Electronics a SK Hynix klesnou, celý trh je snadno stažen dolů. Navíc zahraniční kapitál drží vysoký podíl na jihokorejském trhu, takže kdykoli se globální nálada na trhu zhorší, zahraniční kapitál často rychle a agresivně ustupuje. Takže zatímco korejský akciový trh na první pohled klesl o více než 4 %, vypadá to na prudký pokles indexu, ale za ním jsou ve skutečnosti tři signály: Za prvé, vysoké ocenění globálních technologických akcií se ochladňují. Za druhé, trh začíná přehodnocovat růstová očekávání AI a paměťových čipů. Za třetí, kapitál rychle ustupuje z vysoce volatilních trhů. Samozřejmě, po po sobě jdoucích prudkých poklesech může nastat i krátkodobý návrat. Je však důležité si uvědomit, že odraz neznamená obrat. Zda se paměťové akcie skutečně zastaví v poklesu, závisí na třech věcech: zda se ceny čipů stabilizují, zda lze dosáhnout firemních zisků a zda je zahraniční kapitál odkoupí zpět. Pokud se žádný z těchto tří signálů neobjeví, pak bez ohledu na sílu odrazu může být jen krátkou pauzou během klesajícího trendu. Tato vlna poklesů také připomíná investorům: Nejnebezpečnější chvíle na trhu často nejsou tehdy, kdy jsou všichni pesimističtí, ale když všichni věří, že "ceny mohou dál růst." Vysoce hodnotená odvětví lze pohlížet dlouhodobě, ale akcie s vysokou hodnotou by nikdy neměly být posuzovány pouze podle příběhu a ne podle ceny. #韩股 #美光 #SK海力士 #存储 #半导体

#CLARITY表决周开启 Warren požadovala zveřejnění kryptových držeb Tento týden se v americké kryptokomunitě odehrává velká událost. Na jedné straně se Kongres připravuje prosadit zákon CLARITY Act, jehož cílem je objasnit dlouhodobou a nejasnou otázku: kdo by měl spravovat Bitcoin, burzy a různé kryptoprojekty a za jakých pravidel? Na druhou stranu senátorka Warrenová náhle ukázala prstem na Trumpa a požadovala, aby zveřejnil nejnovější kryptoaktiva a výsledky. Důvod je jednoduchý: pokud ti, kdo se podílejí na stanovování kryptopravidel, drží také velké množství kryptoaktiv, chrání tato pravidla trh, nebo posilují jejich vlastní aktiva? Takže i když se toto hlasování zdá být o regulaci kryptoměn, ve skutečnosti se týká praktičtější otázky: Může člověk, který stanovuje pravidla, také vydělávat peníze na pravidlech? To je důležité i pro běžné investory. Pokud návrh zákona proběhne hladce, pravidla amerického kryptotrhu se stanou jasnějšími a institucionální fondy mohou být ochotnější vstoupit; Pokud však politické boje eskalují, zákon může být nadále odkládán a krátkodobá volatilita trhu se zvýší. Co si tento týden opravdu zaslouží pozornost, není jen otázka, zda CLARITY může projít, ale koho konečná pravidla skutečně chrání. #CLARITY #加密监管 #BTC #Crypto

BTC se momentálně pohybuje kolem 64 500 dolarů, stále ve fázi zotavení po předchozích poklesech. Krátkodobá nálada se mírně oteplila, ale signál střednědobého obratu je stále nejasný. Technicky vzato je rozmezí 65 000 až 65 500 dolarů v současnosti nejkritičtější zónou odporu. Pokud se mu podaří prorazit díky zvýšenému objemu a udržet se stabilní v budoucnu, může trh pokračovat v testování 68 000 dolarů a v silném případě dokonce znovu otestovat hranici 70 000 dolarů. Naopak, pokud více růstů selže, buďte opatrní, aby krátkodobé fondy nezískávaly zisky a neodcházely. Směrem dolů se zaměřte na podporu ve výši 63 000 dolarů; dokud tato úroveň není prolomena, očekává se, že BTC udrží mírně silnou konsolidaci; Pokud klesne pod 63 000 USD, může dále testovat rozmezí 60 000 až 61 500 USD. Pokud bude překročeno 60 000 dolarů, může se nálada na trhu opět oslabit. Na kapitálové straně ETF fondy nedávno zaznamenaly návratnost prostředků, což poskytuje určitou podporu pro ceny, ale stále je třeba dodržet jejich vytrvalost. Dále by se měla zaměřit na očekávání ohledně politiky Fedu, trendy na americkém akciovém trhu a změny v globálním apetitu k riziku. Celkově se současný trend spíše jeví jako konsolidační oživení než jako jasný jednostranný růst. V krátkodobém horizontu není vhodné slepě honit vysoké ceny blízko rezistencí; soustřeďte se na čekání na průraz při vysokém objemu nebo na zpětný růst pro potvrzení. Klíčová místa: Tlak: 65 500, 68 000, 70 000 Podpora: 63 000, 61 000, 60 000 USD Tržní informace slouží pouze k orientaci a nepředstavují investiční poradenství. #BTC #比特币 #Crypto