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王短鸟（长鸟版）
Vlivný tvůrce
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点
特斯拉今晚盘后就出Q3财报了，电话会大概是美东5:30（北京时间明早）。
我这边最盯的几个指标：
汽车毛利率和整体运营利润率。交付已经出来了，48.65万辆超预期（共识大概46万出头），但同比还是略降。
汽车收入预期基本持平甚至小幅下滑，毛利率能不能稳住在18%附近、运营利润率会不会继续被压到2.5%左右，这直接决定数字好不好看。
能源13.7 GWh也是增长但低于更高预期，所以这块贡献也关键。
自由现金流和资本开支。
上个季度就因为重投入和利润率压力，EPS大幅miss后股价跌了一截。
这次AI、Robotaxi、Optimus、产能相关的Capex大概率还是很高，FCF可能继续承压甚至为负。
市场现在对“砸钱换未来”的容忍度，从昨天SpaceX和奈飞的反应就能看出来——超预期也不一定涨。
指引和叙事。
数字本身可能不会太惊喜（收入共识大概$28.3B左右、非GAAP EPS约$0.45），更看马斯克怎么讲Robotaxi/Cybercab落地节奏、FSD进展、Optimus，还有最近刚在SpaceX财报上说的“特斯拉和SpaceX
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