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周一首尔市场上演了剧烈分化，外资单日抛售近27亿美元芯片权重，而场内散户则全力接盘。 三星单日重挫8.70%，相对而言给出40万亿韩元全额注销承诺的 $SKHYNIX 跌幅收窄在3.41%，展现出更强的抗跌韧性。 地缘局势突发升温压制了全球风险偏好，叠加上周末三星将回购注销细节延至明年的举动，促使外资借机集中削减半导体仓位。 回购兑现确定性更高的资产承受住了外资集中离场的冲击，而细节模糊的标的则成为仓位调降的首要承压点。 若后续地缘扰动降温且外资净卖出收窄，拥有确定性注销支撑的芯片龙头有望率先迎来仓位回补与流动性修复。 若外部避险情绪持续扩散并引发通胀预期抬头，外资被动去杠杆的过程将继续放大高估值品种的调整深度。 一旦散户承接力竭或宏观流动性进一步收紧，前期展现韧性的回购承诺也可能被更广泛的抛售压制。 未来一周最关键的观察变量，在于外资单日净流出规模能否在三万亿韩元关口下方实现企稳收敛。 #美伊军事对抗升级，原油供应风险升温 #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验