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$GOOGL 这次财报最被误读的一点：很多人说$GOOGLcapex 最激进。 但微软把数据中心折旧年限从 15 年拉到 25 年，租约从融资转经营，头条 capex 从 1900 亿所谓降低到 1750 亿，其实CFO自己承认底层投资一分没少。加回去，微软 Q2 capex/收入 45.6%，Alphabet 37.5%。 而 Google Cloud 云利润率 20.7%→35.6%，没有一次性项目。 AWS 的 +650bps 里 130bps 是能源衍生品浮盈。 Azure 干脆不披露分部利润率。 我不觉得 $GOOG 这季业绩就比另外两家好，FCF 是负的，还发了股。 但三家里，它的数字可读性很好，不需要去剔除或者去调整什么。 技术上说，$GOOGL站上371非常的重要，这是4月30日 $goog 跳空高开的开盘点位，在过去几个月里，这个位置三次成为阻力位。