كيف تحقق Coinwatch الشفافية في مواجهة سرية صانعي سوق العملات المشفرة؟

في عالم العملات المشفرة ، السيولة هي كل شيء. لكن من يوفر هذه السيولة؟ كيف يفعلون ذلك؟ هل يستحق حقا التكلفة العالية لحفلة المشروع؟ في الماضي، كانت الإجابات على هذه الأسئلة مخفية في كثير من الأحيان خلف طبقات من الهياكل غير الشفافة البنود الرمادية في اتفاقيات صنع السوق، ومعايير الإفصاح المنخفضة على منصات التداول، و"القواعد الافتراضية غير المعلنة" للتلاعب بالسوق. لم يكن الأمر كذلك حتى جاءت Coinwatch حتى بدأ كل شيء في التمزق.

مهمة Coinwatch بسيطة ولكنها قوية: أن توضح لجميع مشاريع التشفير ما يفعله صناع السوق على منصات التداول الخاصة بهم. في سياق الفراغ التنظيمي الحالي والانضباط الذاتي الضعيف في الصناعة ، أصبحت "أداة تنظيمية لامركزية" جديدة لسد عجز الثقة وتعزيز سوق العملات المشفرة إلى عصر أكثر شفافية وتنظيما.

لماذا يحتاج سوق العملات المشفرة بشكل عاجل إلى الشفافية من صناع السوق

في نهاية عام 2024 ، اندلعت فضيحة في سوق العملات المشفرة: انخفض الرمز المميز لمشروع Layer 2 Movement Labs عند إطلاقه ، وتم تصفية ما يقرب من 66 مليون رمز MOVE بسرعة في غضون 24 ساعة من الإدراج ، بقيمة تزيد عن 38 مليون دولار. الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن عمليات البيع هذه لم تأت من ذعر البيع بالتجزئة ، ولكن تم تشغيلها سرا من قبل صانعي السوق الذين تعاونوا مع المشروع. اكتشف فريق المشروع لاحقا أن الرموز المميزة التي تم الاتفاق عليها في الأصل لاستخدامها "لتحقيق الاستقرار في السوق" قد تم نقلها إلى وسيط غامض من خلال اتفاقية ظل دون علم الإدارة العليا.

هذه علامة تحذير وتصوير للقاعدة في الصناعة. على الرغم من أن معظم مشاريع Web3 توظف صناع السوق (MMs) لتوفير السيولة واستقرار الأسعار قبل إطلاق الرمز المميز ، إلا أنه غالبا ما يكون الجانب غير المرئي هو الذي يمتلك القوة حقا. عادة لا تعرف أطراف المشروع: هل أوفى صانع السوق بالاتفاق؟ هل هناك أمر معلق كما هو مطلوب؟ هل هناك عمليات بيع خاصة؟ من الذي تأتي منه "السيولة" على منصة التداول؟

حاليا ، تواجه آلية صنع السوق في سوق العملات المشفرة معضلة مزدوجة تتمثل في "عدم التوازن الهيكلي وتشويه المعلومات". من ناحية أخرى ، كان من المفترض أن يوفر صانعو السوق السيولة وتقليل الانزلاق كمسؤولياتهم الأساسية ، ولكن بسبب هياكل الحوافز غير السليمة ، تم حثهم في كثير من الأحيان على أن يصبحوا متلاعبين بالأسعار - الحصول على عدد كبير من الرموز المميزة من خلال بروتوكولات الخيارات ، ودفع FDV لأعلى ، والبيع مركزيا بعد وصول السعر إلى نقطة التمرين ، وتطوروا بشكل أساسي إلى متداولي المراجحة. من ناحية أخرى ، فإن الشفافية العامة للصناعة منخفضة للغاية: معظم المعلومات الأساسية مثل قوائم صانعي السوق واتفاقيات الإقراض الرمزي وبيانات الأوامر المعلقة ليست عامة ، مما يجعل من الصعب على أطراف المشروع تنسيق الإشراف ، ولا يمكن للمستثمرين في السوق الثانوية توضيح المنفذ الحقيقي وراء الصفقة. لا يؤدي هذا الهيكل غير المتماثل إلى تضخيم مخاطر تقلبات السوق فحسب ، بل يضر أيضا بشكل خطير بمصداقية السوق وآليات حماية المستثمرين.

لن يؤدي الافتقار إلى الشفافية في آلية الصندوق الأسود في نهاية المطاف إلا إلى نتائج عكسية على أساس الثقة في السوق بأكملها. ظهرت Coinwatch في أزمة الثقة هذه ، في محاولة لجلب مجموعة جديدة من القواعد "المرئية" إلى الصناعة.

ما هو Coinwatch: جسر شفاف يربط بين أطراف المشروع وصناع السوق

من ينظم صناع السوق؟ قرروا خوض المعركة بأنفسهم

يتكون الفريق المؤسس ل Coinwatch من اثنين من كبار ممارسي السوق الأولية ، وهما ليسا "مراقبين خارجيين" ولكنهما أشخاص اختبروا بشكل مباشر كيف تعاني أطراف المشروع من مشاكل السيولة بعد الإطلاق.

كان المؤسس المشارك مات جوبي رئيسا للمنتجات المالية في Dapper Labs و CoinList ، بالإضافة إلى مدير المنتجات في Coinbase ، كما قاد تداول مشتقات السلع في Barclays في سنواته الأولى. إنه يدرك جيدا تحديات السوق التي تواجهها مشاريع التشفير بعد تداولها عبر الإنترنت - "إذا لم تتمكن من رؤية السيولة ، فلا يمكنك رؤية السعر الحقيقي".

مؤسس مشارك آخر ، بريان توبيرغن ، هو مؤسس مشارك ل CoinList ، ومدير منتج سابق في AngelList ، وطالب متفوق في قسم الكمبيوتر في جامعة برينستون. لقد رأى من الدفعة الأولى من منصات إطلاق الرموز أن أطراف المشروع غالبا ما لا تتحكم في ترتيبات صنع السوق بعد الإطلاق ، وأصبحت ضحايا "إنفاق الأموال لتوظيف أشخاص للعمل دون عودة".

واستنادا إلى هذه التجارب في الخطوط الأمامية يدركون أن نجاح المشروع لا يعتمد فقط على التكنولوجيا والمجتمع، ولكن أيضا على الإدارة الشفافة لسيولة السوق هي مفتاح الاستقرار على المدى الطويل. "لقد قمنا ببناء Coinwatch لمنح فريق المشروع القدرة على رؤية الحقيقة بوضوح ، بدلا من الاستمرار في ترك الصندوق الأسود يلتهم الثقة." وصف بريان نيتهم بهذه الطريقة.

حقيقة صانع السوق في مكان واحد: كيف تفعل Coinwatch ذلك؟

المنتج الأساسي ل Coinwatch هو Coinwatch Track ، والذي يتصل مباشرة ببيانات API الخاصة بصانعي السوق ، ويعرض التفاصيل في الوقت الفعلي مثل عمق الأمر المعلق ، وأسعار البيع والشراء ، وحجم التداول ، وتوزيع أزواج التداول ، والمزيد. على عكس الممارسة التقليدية المتمثلة في "تقدير" ظروف السوق فقط ، تظهر Coinwatch عمليات حقيقية لمساعدة فريق المشروع على اتخاذ قرار: هل الرسوم التي دفعتها حقا مقابل الخدمة التي أستحقها؟

علاوة على ذلك ، فإنه يضمن عدم تسريب مفاتيح واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بصانعي السوق إلى أي طرف ثالث ، بما في ذلك Coinwatch نفسها ، من خلال تقنية بيئة التنفيذ الموثوقة (TEE). تتم معالجة البيانات الحساسة لصانعي السوق داخليا في TEE ويتم تحميل ملخص يمكن التحقق منه حتى يتمكن المشروع من رؤية النتائج دون لمس الأذونات الأساسية. لا تضمن هذه الآلية الأمن فحسب ، بل تحقق أيضا "شفافية عدم المواجهة".

بالإضافة إلى ذلك ، تم تجهيز Coinwatch أيضا بفريق خدمة استشارية لمساعدة أطراف المشروع على اختيار صانعي السوق المناسبين ، وتحديد أهداف السيولة المعقولة ، والمشاركة في تنسيق عمليات إدراج CEX ، بحيث يمكن للمشروع تحقيق التشغيل المهني في كلا بعدي "من يختار صنع السوق" و "كيفية إدارة صناعة السوق".

منذ إطلاقها في عام 2024 ، اكتسبت Coinwatch شهرة في السوق بسرعة ، واتصل 12 من صانعي السوق الرئيسيين ، بما في ذلك Amber Group و Galaxy و GCR ، بنظامها وأصبحوا ممارسين ل "صنع السوق الشفاف".

بالإضافة إلى ذلك ، يتسارع اعتماد أطراف المشروع أيضا ، وقد قامت العشرات من النظم البيئية الرائدة ، بما في ذلك Optimism و Aptos و Sui و LayerZero ، بدمج Coinwatch في نظام مراقبة السوق اليومي.

Coinwatch ليست مجرد أداة لوحة بيانات ، إنها تبني "بروتوكول ثقة السوق": صناع السوق على استعداد للمراقبة ، وأطراف المشروع لها الحق في عرض البيانات ، والمنصات مسؤولة عن ضمان الحياد والأمان. عندما تصبح مثل هذه البروتوكولات هي المعيار الافتراضي في الصناعة ، فإن الصندوق الأسود في السوق سوف يتقلص تدريجيا ، وسيتم استبدال المنطقة الرمادية للمراجحة المضاربة بآلية تعاون شفافة ومتناظرة ومدفوعة بالعقد.

Coinwatch ليست جهة تنظيمية ، ولا تلزم أي شخص بالكشف عن المعلومات ، لكنها تستخدم التكنولوجيا والثقة لتصميم "الشفافية" لجعل "الشفافية" خيارا طوعيا تطور تدريجيا إلى "تذكرة دخول إلى السوق". في عالم التشفير حيث لم تصل التنظيم بالكامل بعد ، فإنه يعيد بناء نظام السوق بطريقة أكثر كفاءة.