تسويق رأس مال البيتكوين: محرك الدورة التالي للتمويل على السلسلة
هذه المقالة مأخوذة من مساهمة، ولا تمثل وجهات نظر ChainCatcher، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
تعتبرBitcoin منذ فترة طويلة "الذهب الرقمي" لعالم التشفير ، وهي مطلوبة لمخزونها من القيمة وخصائصها التي تكافح التضخم ، مما يجذب عددا كبيرا من حامليها على المدى الطويل. ومع ذلك ، مع التطور السريع للتمويل على السلسلة ، أصبحت إمكانات Bitcoin غير المستغلة بالكامل من حيث كفاءة رأس المال بارزة بشكل متزايد. أنتجت Ethereum النظام البيئي لرمز التخزين السائل (LST) من خلال آلية التخزين - لا يسمح stETH لحاملي ETH بكسب دخل من التكديس فحسب ، بل يحسن أيضا سيولة DeFi وقابلية تكوين رأس المال. في المقابل ، بينما تستمر Bitcoin في قيادة السوق بحصة سوقية تبلغ حوالي 60٪ وقيمة سوقية تبلغ حوالي 2.4 تريليون دولار ، فإن قابليتها للتشغيل على السلسلة وتوليد العائد وقابليتها للتركيب محدودة لفترة طويلة - مما يترك مجالا كبيرا لتطوير BTC DeFi.
على مدار العام الماضي ، تحول تركيز النقاش في سوق العملات المشفرة تدريجيا من المضاربة قصيرة الأجل إلى كفاءة الأصول وتوليد الدخل على السلسلة. لقد نضج اقتصاد التكديس في Ethereum ، وفتحت أصول التخزين السائل مثل stETH استراتيجيات جديدة لاستخدام رأس المال: يمكن للمستخدمين كسب دخل من التخزين أثناء نشر هذه الأصول في DeFi لتكديس دخل إضافي. في الوقت نفسه ، كانت Bitcoin ، باعتبارها أكبر أصل تشفير من حيث القيمة السوقية ، تفتقر دائما إلى آلية مماثلة. يختار معظم حاملي BTC إما الجلوس مكتوفي الأيدي أو الاعتماد على البورصات المركزية للحصول على عوائد محدودة ، مما يحد من قدرتهم على المشاركة بنشاط في عمليات رأس المال على السلسلة.
أصبحتحدي قابلية تكوين البيتكوين أيضا أحد محاور مناقشة السوق. مع ظهور النظام البيئي متعدد السلاسل ، لم يعد المستثمرون راضين عن استخدام BTC فقط كمخزن للقيمة ، لكنهم يأملون في أن تتمكن من تحقيق عائد ، وتكون بمثابة ضمان للإقراض ، والمشاركة في سوق المشتقات. دفع هذا التغيير المتوقع المجتمعات والمؤسسات إلى استكشاف ابتكارات سيولة BTC - خاصة في آسيا ، حيث يتسارع اعتماد DeFi ويواجه حاملو BTC طلبا متزايدا على قنوات العائد الآمنة.
في هذا السياق ، أطلق لومبارد LBTC ، وهو أصل بيتكوين يحمل فائدة. LBTC هي عملة بيتكوين ذات عائد مؤسسي مدعومة بنسبة 100٪ من BTC ويمكن تكوينها بحرية في DeFi. يأتي دخلها السلبي من بروتوكول تكديس البيتكوين الذي يشارك في BTC الأساسي في Babylon ، مما يسمح لموزعي الصناديق بتنمية أصولهم مع الحفاظ على التعرض ل Bitcoin Core. زادت LBTC من سمات الغلة مقارنة ب WBTC. بالمقارنة مع حلول التغليف اللامركزية مثل tBTC ، تتمتع LBTC بمزايا من حيث الأمان والسيولة. يسد إطلاق LBTC فجوة كبيرة في سيولة تكديس البيتكوين ، مما يمكن مستثمري BTC من المشاركة في "العمليات الرأسمالية" على السلسلة مثل حاملي ETH.
بالمقارنة مع المنصات الأخرى ، فإن وضع LBTC في السوق واضح للغاية: توفر Babylon بروتوكول تكديس أساسي لمشغلي العقدة الفنية. يوفر EtherFi تخزين سائل ETH لمجتمع ETH. تقدم Ethena عوائد الدولار الأمريكي الاصطناعية من خلال العقود الدائمة واستراتيجيات المراجحة. يركز LBTC على حاملي BTC والمستثمرين المؤسسيين ، وتحقيق التوازن بين التقلبات المنخفضة وقابلية التركيب عبر السلاسل ، مما يسمح للمستخدمين بنشر رأس المال بكفاءة مع الحفاظ على الأمن. 
من منظور أداء السوق ، منذ إطلاقها في سبتمبر 2024 ، سجلت LBTC رقما قياسيا ، حيث تجاوزت 1 مليار دولار في TVL في 92 يوما فقط. ينشط أكثر من 80٪ من LBTC في DeFi ، ويستخدم للإقراض والسيولة واستراتيجيات إعادة التكديس ، ويجذب أكثر من 2 مليار دولار من السيولة الجديدة. يعد LBTC أيضا جزءا مهما من بروتوكول تخزين البيتكوين الخاص ب Babylon ، حيث يمثل 40٪ من حصة السوق ويتعاون بعمق مع مزودي Finality مثل Galaxy و Figment و Kiln و P2P. قامت أفضل بروتوكولات DeFi ، بما في ذلك Aave و Maple و Spark و Morpho ، بدمج LBTC في أصول الضمانات المؤسسية ، مما يوفر لحاملي BTC قدرات استخدام رأس المال منخفضة المخاطر وقابلة للتكوين. 
من حيث الأمن والتكنولوجيا ، تحافظ LBTC أيضا على ريادتها. قامت لومبارد ببناء نموذج أمان متعدد الطبقات يجمع بين الاتحادات المؤسسية وعمليات التدقيق والموافقات المتعددة والأقفال الزمنية لضمان أمان BTC المخزنة. منذ إطلاقها ، لم يكن لدى LBTC حدث غير مرتبط وحققت احتياطيات شفافة من خلال PoR (إثبات الاحتياطيات) على السلسلة ، مما يعزز ثقة المستخدم. هذا الأمان والشفافية يجعلان LBTC "أحد أصول البيتكوين عالية الجودة" ، على غرار منتجات AAA في التمويل التقليدي.
كمايسلط وجود LBTC عبر المنطقة الضوء على إمكاناتها الاستراتيجية. قامت Lombard SDK بدمج Binance مع Bybit ، مما يسهل على المستخدمين الآسيويين المشاركة في BTC DeFi. LBTC متاح بالفعل على سلاسل مثل Base و Sui و Katana و BNB Chain والمزيد ، مما يوفر أدوات مبتكرة وبنية تحتية للسيولة لمطوري DeFi في الصين وكوريا الجنوبية وخارجها. من خلال الجمع بين العوائد منخفضة المخاطر وقابلية التركيب متعددة السلاسل ، فإن LBTC ليس فقط أحد الأصول الأساسية لمستخدمي DeFi ، ولكنه يفتح أيضا قنوات دخل جديدة على السلسلة لحاملي BTC على المدى الطويل.
من حيث المقارنة ، يرث LBTC منطق تخزين سائل ETH (نموذج stETH) ولكنه يطبقه على سوق BTC ، مما يحل النقص طويل الأجل في الدخل على السلسلة وقابلية تكوين البيتكوين. زادت LBTC من الغلة مقارنة ب WBTC. يوفر LBTC سهولة الاستخدام وقابلية التداول وقابلية تكوين DeFi مقارنة ب Babylon. بالمقارنة مع EtherFi ، تركز LBTC على أصول BTC منخفضة التقلب والنشر متعدد السلاسل. بالمقارنة مع Ethena ، على الرغم من أن لديها فئات أصول مختلفة ، إلا أنها توفر أيضا أدوات لتقدير رأس المال على السلسلة. توضح هذه التناقضات بوضوح القيمة الفريدة ل LBTC وموقعها الاستراتيجي.
جدول المقارنة:
من وجهة نظر الباحثين المستقلين ، لا يزال سوق السيولة على السلسلة في BTC يتمتع بإمكانيات كبيرة للنمو في المستقبل. نظرا لأن Bitcoin يتم دمجها تدريجيا في إدارة الأصول المؤسسية وتكامل منتجات DeFi بشكل أعمق مع BTC ، ستصبح أصول التخزين السائل مثل LBTC أدوات استثمارية سائدة. خاصة في السوق الآسيوية ، هناك طلب قوي على منتجات BTC منخفضة المخاطر وعالية الشفافية وقابلة للتركيب بدرجة كبيرة ، وقد تحققت LBTC من جدوى المنتجات وقبولها في السوق. بالنسبة للمستثمرين ، لا توفر المشاركة المبكرة في مثل هذه الأصول عوائد أساسية فحسب ، بل تمنحهم أيضا ميزة المحرك الأول في توسيع النظام البيئي المالي على سلسلة BTC.
بشكل عام ، LBTC ليست فقط عقدة رئيسية في تطور Bitcoin من مخزن للقيمة إلى سوق رأس المال على السلسلة ، ولكن لديها أيضا القدرة على أن تصبح محركا دوريا يقود أمولة BTC على السلسلة. تتيح مزاياها الأساسية في الأمان والسيولة والعائد وقابلية التركيب عبر السلاسل لحاملي BTC والمستخدمين المؤسسيين إطلاق العنان لكفاءة رأس المال تماما كما هو الحال في نظام Ethereum البيئي. في الدورة القادمة ، ستعيد هذه المنتجات تشكيل دور BTC في التمويل على السلسلة ، وتحويلها من "الذهب الرقمي" إلى سوق رأس المال يعمل بكامل طاقته وفتح منحنى نمو جديد لصناعة التشفير بأكملها.