$MSTR و SPX 500 لقد أمضيت 36 عاما في متابعة تداولات إدراج / استبعاد المؤشر عن كثب. يتأهل على وجه MSTR بكل الطرق لإضافته إلى SPX 500 في سبتمبر. هل ستتم إضافتها؟ أنا ليس لدي فكرة. إليك ما توازنه اللجنة وعلى عكس القرارات والاستثناءات التقديرية NDX-100 التي يتم اتخاذها مقابل القرار القائم على القواعد البحتة كما ذكرنا ، بناء على القواعد الصارمة ، تتأهل MSTR. المكانان اللذان يشكلان مصدر قلق هما 1) الجدوى المالية و 2) الهيكل التنظيمي. 1) بناء على أرباح GAAP ، فإن MSTR مؤهلة للترقية من Small Cap 600 إلى SPX 500. ومع ذلك ، فهي مؤهلة فقط بناء على FASB ASU 2023-08 والتي تتضمن مكاسب وخسائر السوق في أرباح GAAP. تم إنشاء توجيه FASB هذا على وجه التحديد من خلال الضغط من قبل جهود الضغط من قبل شركة خزانة BTC على وجه التحديد لتؤدي إلى تأهل هذه الشركات لإدراج SPX. حرفيا ، يدرك أي شخص على هذا الكوكب (باستثناء ثيران MSTR) أن أرباح السوق ليست أرباحا بأي معنى تاريخي. ربما سترى اللجنة من خلال هذه المهزلة. ربما لا ، لا تبلغ MSTR عن الأموال من العمليات لأسباب واضحة حيث لا يوجد لديها FFO تقريبا. المعاملة البديلة التي يمكن أن تأتي منها اللجنة هي اعتبار MSTR بمثابة صندوق استثمار عقاري وبناء استبعاده على FFO. يمكنهم أيضا تأخير أو رفض الإدراج بناء على الفطرة السليمة حول ASU-2023-08 2) الهيكل التنظيمي هو في الغالب الماء تحت الجسر ولكن يمكن استخدامه كسبب للاستبعاد. كان MSTR بالفعل عضوا في SPX 600 (على الرغم من أنه تم طردهم في ظروف غامضة "لأسباب") لذلك لم يتم اعتبارهم ETF أو CEF عند تضمينهم على الرغم من أن الكثيرين بمن فيهم أنا يعتقدون أنهم كذلك تماما. قد تلتزم اللجنة الصمت بشأن هذا الموضوع (وهو ما يمكن أن يكون بالطبع) إذا اعتقدوا أن MSTR عبارة عن ETF أو CEF ملفوف في هيكل تنظيمي للشركة لذلك من المحتمل أن يكونوا مؤهلين بموجب القاعدة ، ولكن هناك ما يكفي من الشعر على الإطلاق حول موضوع ASU 2023-08 وعدم وجود FFO لمنح اللجنة وقفة مؤقتة وبالطبع تعرف اللجنة أن هذه الشركة عبارة عن ETF / CEF ملفوفة بحصة الشركة ولكن قد يلتزمون الصمت بشأن هذا إذا قرروا تأخير أو رفض الإدراج سيكون الإدراج جيدا جدا ل MNAV وسيكون سايلور أحمق إذا لم يبيع أسهم أجهزة الصراف الآلي في 25-30٪ الفعلية من تدفقات القيمة السوقية التي ستحدث في تاريخ الإدراج. بالطبع يعرف الجميع كل هذا ، لذا فإن 1.6MNAV يعكس بالفعل كل هذا بطريقة ما. أظن أن التوقع هو احتمال كبير للإدراج من قبل جميع الهواة ومشتري MSTR الجدد. لست متأكدا مما إذا كان المحترفون قد تم إعدادهم طويلا أم قصيرا بناء على التضمين.