"ارسم المدينة باللون الأحمر" مرة أخرى في التأمين ، وليس صدمة. كانت هناك رياح معاكسة كبيرة من $BRK و $PGR تعود إلى الحياة ، ولكن بصراحة ، من يهتم TF؟ احتشد الكثير من الناس باعتبارهم "عمالقة" معصومين من الخطأ ، مع انخفاض كلاهما بنسبة 14٪ تقريبا خلال الأسابيع الثمانية الماضية ، وكان هناك ضغط في كل مكان. ومع ذلك ، حتى مع تراجع الأسعار العالمية ، أعتقد أن اللاعبين الأصغر والمحليين سيكونون قادرين على تشغيل دوائر حول الرجال الأكبر. على سبيل المثال ، $KINS مع مكانتها في لونغ آيلاند ، وأيضا رياح خلفية من الاستيلاء على سياسات Amguards حيث تقوم شركة تأمين أخرى بكفالة من المنطقة. $IGIC بالطبع ، بينما يرقصون من سطر إلى آخر ، يصبحون "مشغولين" في المناطق ذات المخاطر المحسنة للمكافأة (مثل إعادة التأمين في كاليفورنيا) ، و E & S ، وأيضا بالنظر إلى هيكل النفقات المنخفض. $ACT رخيص الثمن ، آكل لحوم البشر لإعادة الشراء لأن Genworth تمتلك 80٪ ولديها NOLs ضخمة وتريد تحقيق الدخل من حصتها ، لذلك يستمرون في بيع الأسهم مرة أخرى إلى Enact الذي يسعده بشرائها دون أي تأثير على السعر. $CRE لندن مثيرة للاهتمام. إنها في الأساس نسخة أقل غباء من Fidelis (الذي لديه مشكلات حزبية ضخمة ذات صلة في رأيي لأنهم يقومون فقط بعطاءات شريكهم في MGA). التداول بخصم 20٪ لحجز الأسهم وإعادة شرائها ، والقيادة الجديدة ، الجميع يكرهها ولكني أعتقد أن المشاعر ربما لا يمكن أن تكون أسوأ. يعجبني أيضا $JXN ، فإدارة رأس المال هناك ممتازة والمحفظة الاستثمارية أكثر نظافة من $BHF ، بأرباح 4.5 أضعاف تقريبا ونسبة دفع ضخمة وزيادة ثابتة في توزيعات الأرباح ، فهي تحتوي على جميع علامات "شركة تفعل كل شيء بشكل صحيح ولكن الناس ما زالوا يكرهونها". أعتقد أن "الجودة الصغيرة / الصغيرة المتفوقة" هو موضوع سيعمل بشكل جيد خلال الأشهر ال 12 المقبلة في التأمين. يجب أن يدير المتفوقون دوائر حول اللاعبين الأكبر الذين هم إلى حد كبير في نزوة التسعير العام. أنا أفضل أيضا شركات التأمين ذات المحافظ الاستثمارية ذات المعدل المنخفض ، إذا كان ذلك منطقيا. نصف زجاج ممتلئ مقابل نصف زجاجي فارغ ، تتمتع فيرفاكس بإدارة رأس مال ممتازة ومحفظة استثمارية رائعة ، ولا يمكن إنكار ذلك. لكن الأشخاص الأصغر الذين لديهم محافظ سيئة سابقا مثل $KINS أو $HRTG ، أو حتى الرجال مثل $IGIC الذين يحتفظون فقط بمجموعة من النقود وأقل من 2.5٪ من الأسهم ، لديهم مجال كبير للتحسين من خلال المخاطرة. أعتقد أنه من الأسهل "عصير" عوائد الاستثمار بدلا من تحسين الاكتتاب.