هل انتهت "مبادلة" ETH؟ قبل بضعة أيام ، سأل أحد الأصدقاء عن تركيز الرقائق في ETH. كما شاركت من قبل ، يعد مؤشر هيرفيندال مؤشرا جيدا للتركيز. يقيس حصة عناوين الشبكة في العرض الحالي ، حيث تشير المؤشرات الأعلى إلى أن الرقائق تتركز في عدد صغير من حاملي الشرائح ، وتشير المؤشرات المنخفضة إلى حصص موزعة بشكل متساو. في تغريدة 18 مارس ، كان المؤشر 0.75 لكل ألف ، بينما ارتفع الآن إلى 1.1 لكل ألف. بالنظر إلى البيانات الزمنية ل Ethereum بأكملها ، يمكننا أن نرى أن هناك ثلاث مراحل متميزة (كما هو موضح في الشكل 1): (الشكل 1) 🚩 المرحلة الأولى: من أغسطس 2015 إلى مارس 2023 ، بدأ مؤشر هيرفيندال في الانخفاض من أعلى مستوى عند 3 درجة ؛ كانت العملية بطيئة للغاية ، واستغرقت سبع سنوات. إنه يظهر أنه في السنوات السبع الماضية ، بغض النظر عن ارتفاع الأسعار وانخفاضها ، كانت ETH تتطور نحو اتجاه أكثر لامركزية. 🚩 المرحلة الثانية: من مارس 2023 إلى ديسمبر 2024 ، انخفض مؤشر Hfinddal إلى أدنى مستوياته عند حوالي 0.4 درجة مئوية. منذ ذلك الحين ، كان المؤشر يحوم عند القاع ، سواء كان عددا كبيرا من عمليات الشراء بعد مرور ETF ، أو الصعود والهبوط في السوق الصاعدة. دعونا نحلل المنطق الكامن وراء ذلك: من المنطقي أن يؤدي عدد كبير من عمليات الشراء المؤسسية بعد مرور صناديق الاستثمار المتداولة إلى زيادة التركيز ، ولكن في الواقع ، ليس كذلك. يظهر أنه خلال هذه الفترة ، هناك أيضا عناوين حاملين كبار توزع الرقائق على عناوين أكثر لامركزية للتحوط من شراء صناديق الاستثمار المتداولة. ليس من غير المعقول أن يطلق بعض الأصدقاء على هذه العملية اسم "ETH تغير البنك". 🚩 المرحلة 3: من ديسمبر 2024 إلى الوقت الحاضر ، ارتفع مؤشر هيرفيندال بسرعة من القاع ووصل الآن إلى نفس الارتفاع كما في مارس 2018. يمكن القول أن الجمع استغرق 5 أشهر فقط ، وتم الانتهاء من طريق التشتت الذي تم اتخاذه لمدة 5 سنوات. (الشكل 2) من ديسمبر 2024 إلى أبريل 2025 ، انخفض سعر ETH من 4,000 دولار إلى 1,500 دولار ، بينما ارتفع مؤشر Herfindahl بسرعة خلال نفس الفترة. إنه يوضح أنه عندما ينخفض سعر العملة ، يقوم عدد قليل من حامليها بجمع عدد كبير من الرقائق ، وفي الوقت نفسه ، لا يوجد حاملون كبار ينثرون الرقائق. هذا هو السبب المباشر للارتفاع السريع لمؤشر هيرفيندال على المدى القصير ، أي التركيز المتزايد. على الرغم من أن الرقائق أكثر تركيزا لا يعني أنها ستجذب السوق بالضرورة ، إلا أنها ستكون بالتأكيد أكثر ملاءمة للسيطرة ، وسيتم تضخيم التقلبات. تماما مثل هذه الأيام ، فإن تقلبات ETH أكبر بكثير من تقلبات العملات المعدنية السائدة الأخرى. بالطبع ، التراص الحالي هو 1.1 ‰ ، والذي لا يزال بعيدا عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3‰. هل سيستمر أصحاب الكبار في جمع الرقائق؟ - بالتأكيد ، بعد كل شيء ، لا عودة عن القوس. هل يستمرون في سحب عملية جمع الرقائق؟ —— لا أعتقد ذلك ، كمستثمر محترف ، يجب أن تعرف كيفية التحكم في تكاليفك الخاصة. لذلك ، فإن عملية جمع الرقائق من قبل حاملي كبار يمكن أن تجعل السوق أكثر إيلاما أو يصعب مواكبة ذلك ؛ أفضل ما يمكنك فعله هو "التمسك وتجاهل الصعود والهبوط" أو "لا تشارك إذا كنت لا تفهمها". ولكن على أي حال ، من المتوقع أنه عندما تدخل ETH "المرحلة الثالثة" ، يجب أن تتصرف بشكل مختلف عن أي دورة سابقة. مشاركتي !️ هي فقط للتعلم والتواصل ، وليس كنصيحة استثمارية! !️ ------------------------------------------------- هذه المقالة برعاية #Bitget |@Bitget_zh