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不得不承認 RWA 在最近幾個月太火了，無數的 Web2 老闆在香港排隊把自己滯銷的垃圾上鏈，當然同時產生的還有一大批良莠不齊的中間商想藉機撈一筆。 我也看了非常多 deck 但從形式上來說，他們大多都聚焦在資產的「發行和上鏈」拋開具體炒作的什麼不談，內核都是一樣的玩法。 最近發現一直在關注的預言機 @redstone_defi 在 Solana 上的集成展示了一種 RWA 的新發展方向： 不再造新資產，而是調整 DeFi 協議的輸入結構為傳統金融衍生品。 具體而言是將 @DriftProtocol 接入RedStone 的 RWA 預言機，這意味著鏈上的收益策略已經不再侷限於加密資產，國債、信用產品等傳統金融工具的數據也可以開始作為價格基礎。 套用宏觀金融的分析方法，這代表著 DeFi 協議的供給側發生了根本變化。 Drift 在這次集成中尤為關鍵。作為 Solana 最活躍的永續交易平臺之一，Drift 可以理解為一個可組合性與高頻率共存的交易系統。 在接入 RedStone 提供的 RWA 喂價後，Drift 未來有可能推出基於實際信用利差或 T-Bill 收益率的衍生品合約。交易者在不離開鏈的前提下，便可獲得接近真實金融市場的風險敞口。 此次更新的營銷意義是最不值一提的，更重要的是 DeFi 協議的產品結構豐富度和競爭力得到了很大的提升。未來隨著更多傳統金融產品數據通過 RedStone 接入 DeFi 協議，可能會出現更多更有趣的化學反應。 #Oracle

撰文：Weilin，PANews 在與美國證券交易委員會（SEC）達成和解的同時，Ripple 正迅速在中東重啟全球擴張步伐，迪拜成為其佈局代幣化現實世界資產 (RWA) 的關鍵落點。 近日，Ripple 支持的區塊鏈 XRP Ledger 被選中為迪拜房地產區塊鏈代幣化項目的底層區塊鏈網絡，顯示出 Ripple 與 XRP 在政企合作、跨境結算和穩定幣基礎設施上的發展，正逐步轉化為該公司的業務突破方向。 與此同時，5 月 29 日，納斯達克上市能源公司 VivoPower International 宣佈完成 1.21 億美元私募融資，將轉型為以 XRP 為核心的加密資產儲備戰略。沙特王子 Abdulaziz bin Turki Abdulaziz Al Saud 領投 1 億美元，顯示出中東資本對 XRP 生態的認可與押注。 XRP Ledger 成為迪拜首個政府房產代幣化項目的公鏈 5 月 26 日，迪拜土地局（DLD）宣佈與資產代幣化平臺 Ctrl Alt 合作，啟動中東首個政府主導的房地產代幣化項目 PRYPCO。該項目由迪拜虛擬資產監管局（VARA）與迪拜未來基金會共同支持，計劃通過 Ctrl Alt 旗下 PRYPCO Mint 平臺在 XRP Ledger（XRPL）上實現房地產資產的鏈上發行，最低投資門檻為 2000 迪拉姆（約 545 美元）。 該項目是迪拜「房地產 2033 戰略」中的重要一環，目標是在 2033 年前實現 600 億迪拉姆（約合 163 億美元）的房地產代幣化市場。Ctrl Alt 已獲得 VARA 頒發的經紀商和發行商牌照，並表示已完成近 2.95 億美元資產的資產代幣化。 作為 XRPL 主要貢獻者和推動者的 Ripple，被賦予政府支持下的資產上鏈的技術提供商角色，代表該協議已從跨境支付拓展到 RWA 資產支持。XRPL 採用無需挖礦的 Ripple 協議共識算法（RPCA），無需消耗大量能源的挖礦過程，可實現秒級交易結算。 XRPL 還在積極推進自身網絡上的穩定幣生態。SG-FORGE 已宣佈將在 2025 年於 XRPL 上線錨定歐元的 EURCV；Braza Group 也將在 XRPL 推出與巴西雷亞爾掛鉤的穩定幣 BBRL，這些都為 XRPL 上構建多資產、多場景代幣化基礎打下堅實基礎。 與此同時，XRP 也獲得了中東資本的青睞。5 月 29 日，納斯達克上市能源公司 VivoPower International(VVPR) 宣佈完成 1.21 億美元私募融資，將轉型為以 XRP 為核心的加密資產儲備戰略。沙特王子 Abdulaziz bin Turki Abdulaziz Al Saud 領投 1 億美元，前 SBI Ripple Asia 高管 Adam Traidman 將出任顧問委員會主席。根據 SEC 文件，該公司擬以每股 6.05 美元發行 2000 萬普通股。 中東戰略提速：獲迪拜金融服務管理局牌照，收購經紀公司 Hidden Road Ripple 對中東市場的重視並非偶然。早在 2020 年 11 月，Ripple 就在迪拜國際金融中心（DIFC）設立地區總部，公司稱該舉措是考慮到美國加密監管政策的不清晰，可能退出美國。同年 12 月，SEC 首次指控 Ripple 首席執行官 Brad Garlinghouse 和聯創 Chris Larsen 從 2013 年起通過出售 Ripple 的數字代幣 XRP 進行了未經註冊的證券發行。SEC 稱，Ripple 通過這些所謂的證券銷售籌集了 13 億美元，Ripple 表示 XRP 並非證券。經歷了數年的演變和發展，如今，中東地區已佔據 Ripple 全球客戶約 20% 的比例。 今年 3 月，Ripple 獲迪拜金融服務管理局（DFSA）頒發監管許可，成為 DIFC 首家合規的區塊鏈支付提供商，正式在阿聯酋開展合規的加密跨境支付業務。5 月，Ripple 宣佈與阿聯酋數字銀行 Zand Bank 和金融科技公司 Mamo 達成合作，將 Ripple 跨境支付系統嵌入其金融服務體系中，支持全天候跨境結算。Zand Bank 還計劃推出與 AED 掛鉤的穩定幣以增強本地數字支付能力。 穩定幣 RLUSD 也正在豐富 Ripple 的業務生態，支持公司業務擴張。RLUSD 不僅在 Aave 上提供高達 8%-9% 的年化收益（APR），迅速吸引了約 1.5 億美元的資金入場，還在 5 月 29 日登陸 Euler Finance，使用戶可以在平臺上直接借出、借入 RLUSD，並將其用作抵押品。目前 RLUSD 在 Euler 上的存款年化收益率（Supply APY）高達 22.05%。PANews 此前曾報道，Ripple 近期還與 Chainlink 合作，提升 RLUSD 在 DeFi 領域的實用性；Ripple 也與 Revolut、Zero Hash 達成合作，擴大 RLUSD 的市場覆蓋；RLUSD 上線交易所 Kraken 的同時，還被集成至旗下的支付解決方案 Ripple Payments，用於 BKK Forex 和 iSend 等客戶的跨境支付流程。 除了支付業務，Ripple 在經紀、託管與代幣化領域也在加緊佈局。今年 4 月 8 日，加密支付公司 Ripple 宣佈計劃以 12.5 億美元收購主要經紀公司 Hidden Road，旨在擴大其為機構投資者提供的服務。首席執行官 Brad Garlinghouse 表示，「Ripple 需要確保我們擁有適當的基礎設施來吸引和擴展到更大的大型機構群體。」 此次交易主要以現金、XRP 和股票的形式進行。待監管部門批准後，此次收購將在未來幾個月內完成。 收購完成後，Ripple 將「注入數十億美元的資本，以提供即時規模並滿足 Hidden Road 一級經紀業務的需求」。Garlinghouse 表示，該主要經紀商將整合穩定幣 RLUSD 作為其主要經紀產品的抵押品，並探索使用 XRP Ledger 來「提高結算效率」。 據公開報道，Hidden Road 計劃在阿布扎比設立辦事處。據知情人士透露，辦事處將由合夥人 James Stickland 領導。Hidden Road 已獲得阿布扎比全球市場金融監管局（FSRA）的原則性批准（IPA），最終獲批後可為阿聯酋機構投資者提供清算和主經紀業務服務。 消息人士稱，Hidden Road 在獲得最終監管批准後，阿布扎比皇室成員可能加入其當地實體的董事會。 「代幣化即服務」能否成功？Ripple 重奪被 SEC「硬控」失去的發展時間 支持 Ripple 的加密律師 John Deaton 表示，Ripple 對 Hidden Road 的收購不只是單一的擴張，而是對 DeFi 與 TradFi 融合的前瞻佈局。他指出，Hidden Road 每年處理超 3 萬億美元交易量，服務逾 300 家機構客戶，是連接傳統資本與鏈上清算的橋樑。 Deaton 認為，Ripple 的「Ripple Custody」託管服務與支付、穩定幣體系共同構成一站式區塊鏈金融服務平臺。其願景是為銀行等金融機構提供「Tokenization-as-a-Service」（代幣化即服務），實現從資產代幣化、抵押支付到清算流轉的全流程一體化。 根據波士頓諮詢集團（BCG）預測，到 2030 年，數字資產託管市場規模將超過 16 萬億美元。在他看來，Ripple 正試圖抓住這一紅利，通過 XRP Ledger 構建全球金融資產代幣化的技術層。 Ripple 在中東加速推進的另一原因，是其在美國本土監管環境中的最新進展。5 月 9 日，Ripple 與 SEC 達成和解協議，Ripple 將支付 5000 萬美元罰款，並撤銷部分禁令。SEC 也不再上訴此前判決，標誌著這一自 2020 年延續至今的監管拉鋸正式落幕。 隨後在 5 月 28 日，Ripple 首席法律官 Stuart Alderoty 向 SEC 提交補充信函，強調 XRP 本身不構成證券，並認為大多數加密資產在二級市場交易中不應被視為證券，建議 SEC 引入「安全港」機制，為數字資產市場提供更具操作性的合規指引。 與此同時，XRP 現貨 ETF 的審批也正在推進中。5 月 28 日消息，SEC 已對 Cboe BZX 交易所提交的 WisdomTree XRP Fund 申請展開正式審查。若能順利獲批，Ripple 或將迎來又一輪資金與用戶流入的增長點。 總的來說，經歷數年與 SEC 的鏖戰，Ripple 正在藉助中東這塊監管友好的前沿地帶，快速重新部署全球戰略。而 XRP Ledger 作為其技術中樞，正在承擔從支付基礎設施、穩定幣清算到資產代幣化的多重角色。若 Ripple 能順利推動「代幣化即服務」模型落地，中東或將成為其擺脫監管陰影、實現 DeFi 與 TradFi 融合、資產上鏈的重要試驗場。

eth賠率不高 講投資，買BTC就好 講投機，有大莊拉盤，跟著跑，牛市來了也能漲 但是鏈上不火起來，沒需求，靠個RWA純講故事，也翻不了天 所以總體來說，我覺得ETH要配點，萬一呢，但要說多配、追高，覺得沒什麼意思 純講共識的話，那就還是當MEME玩了。

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作者 Top.one 發佈日期 2025 年 5 月 28 日   一、風口又起，RWA 為何再度被熱炒？ 如果你最近刷過幣圈推特、國內視頻號，幾乎繞不開一個詞：RWA（Real World Assets，現實世界資產）。無論是華爾街巨頭BlackRock上鏈國債，還是MakerDAO計劃將資產管理擴展到“現實經濟”，RWA 彷彿成了鏈圈與傳統金融擁抱的橋樑，甚至有人把它稱為“下一代 DeFi 的資產底座”。 但這不是第一次 RWA被喊成“未來”。早在 2019 年，圈內就有項目嘗試把房地產、金屬、藝術品等資產“搬上鏈”，卻始終雷聲大、雨點小。今天的這輪熱潮到底有什麼不同？RWA 能否真正落地，成為加密行業新的增長引擎？ Top.one嘗試從技術架構、現實困境、合規挑戰三個維度，為你解構 RWA 當前的發展現狀，並提出對其未來演化方向的思考。 二、RWA 不是新概念，但終於等到了“成熟的市場背景” 現實資產代幣化，簡單理解就是“用區塊鏈技術表示傳統世界中的權利或價值”，比如把美債、房產或應收賬款變成鏈上代幣，可以交易、質押或用於 DeFi。 但這個願景能落地，離不開兩個關鍵條件： 鏈上金融的底層積木足夠成熟：DeFi 領域的基礎設施經過幾輪牛熊，形成了較為完備的模塊體系，包括去中心化交易、借貸、穩定幣、資產管理等，為 RWA 提供了可組合的“用武之地”。 主流金融機構的主動靠近：不再是 Web3 項目單方面“臆想現實”，而是真正的 TradFi 玩家開始嘗試“上鏈資產管理”。 從這個角度看，如今的 RWA 不再是“想象的未來”，而是具備了“技術可行 + 場景真實 + 法規過渡”的發展臨界點。 三、現實資產上鏈，繞不開的三個核心挑戰 1. 技術層面：數據的可信性與資產的可控性 痛點一：鏈下資產數據難驗證。 房產、債權、金屬這些資產的“真實性”高度依賴鏈下世界的信息。而鏈上系統天然不信任外部數據，需要預言機（Oracle）或可信橋接方案。當前無論是 Chainlink 的預言機網絡，還是以太坊 Layer2 + zk 系列方案，都在解決這一問題。 痛點二：資產生命週期管理複雜。 比如一筆應收賬款上鏈後，涉及到債權轉讓、違約、提前還款等各種動態操作，如何同步鏈下進展、更新鏈上狀態，仍需完善的“鏈下協作標準”與智能合約框架。 2. 法律合規：監管尚未定型，跨境問題更難啃 美國是監管最活躍也最關鍵的戰場。 當前美國推動的是“穩定幣+RWA”的組合路徑，Circle、BlackRock 等參與的都是美元計價債券的鏈上化。而中國、歐盟、新加坡等國家也分別出臺了針對“代幣化證券”或“合規發行”的監管框架。 但問題是，RWA 涉及資產發行、託管、流轉、清算等全鏈條，每一個環節都可能涉及法律責任歸屬問題。如果不能清晰定義“鏈上權利與現實權屬的等價性”，那麼 RWA 很難成為被普遍接受的資產類別。 此外，跨境發行與交易涉及複雜的外匯管制與證券規則，對多數項目方來說挑戰極大。 3. 商業模式：資產上鏈≠流動性革命 即使技術通了、合規也搞定，RWA 項目還面臨一個根本問題：誰來買單？ 許多項目希望“讓 TradFi 用戶上鏈”，但現實是—— 傳統用戶並不需要區塊鏈，更習慣的是合規、高效、安全的傳統金融渠道；而鏈上的原生用戶，對 RWA 的接受度則受限於“資產流動性、收益率、透明度”。 舉個例子：把一套迪拜公寓上鏈並不難，難的是你如何保證這個資產有人願意長期持有、或在二級市場上快速流通？ 這直接指向了RWA的核心價值並非“資產本身”，而在於“能否為鏈上提供穩定的現金流與信用錨定”。 四、未來趨勢猜想：RWA 將走向“標準化”與“資產即服務” 1. 走向標準化：從“項目制”轉向“協議層資產” 目前大多數 RWA 項目是“一個個資產打包”，沒有統一接口、可組合性差。但未來行業極可能像 ERC20 穩定幣一樣，催生一批鏈上資產發行與管理標準（RWA-20？）。 這些標準將從鏈上賬本、安全機制、權益結構等維度提供“模塊化資產託管能力”，為 DeFi 協議打通新的資產來源。 2. 資產即服務（Asset-as-a-Service）：金融機構將變成鏈上“資產 API 提供者” 未來的鏈上資產發行可能由專業金融機構負責資產選擇、風控、法律包裝，然後以“合規 API”的方式接入 DeFi 協議。 這將是傳統金融和 Web3 深度融合的開端。你在鏈上購買的可能是由貝萊德、摩根大通等提供的“定製化美元國債流動性組合”，而底層交易仍在鏈下完成，鏈上只呈現一個映射憑證。 五、寫在最後：RWA 是下一站的“新敘事”，但不是“萬能解藥” 每一輪牛市都會有一個“資產敘事”：上一輪是流動性挖礦和穩定幣，這一輪，很可能就是 RWA。它讓鏈上的世界第一次認真思考：如何把現實世界的信用體系搬進加密系統？ 但我們也不能幻想 RWA 是所有問題的解藥。 它仍要面對傳統世界的複雜性、不確定的監管、難以構建的信任網絡。但正因為難，所以值得做。 如果你是投資人、開發者、創業者，RWA 值得你認真研究。它可能是我們站在鏈上，看向現實世界的第一步。