思路很清晰的一筆對沖交易：做多 $ETH，做空一攬子高估山寨。現在 $ETH 的確是這波行情的結構性主角，ETF 資金淨流入、鏈上活躍度、敘事熱度都強於其他賽道。
我也補幾句自己的觀察：
1. 最近 $ETH ETF 的淨流入連續 19 天為正，總額突破 54 億美元，而 $BTC 同期增速放緩，說明資金已明確傾向 $ETH；
2. 山寨幣則缺乏持續 narrative，多數靠事件驅動短衝，$ZORA、$ENA、$BONK 都是典型例子，沒法帶起板塊；
3. 如果這個趨勢延續下去，$ETH 極有可能在這輪行情中承擔機構進場標的的角色，而山寨幣更像被當成籌碼分發。
我自己目前也偏向結構性看多 $ETH ，策略模型就做了個 $ETH 長多 + 空弱 narrative 山寨的組合，主要防山寨暴雷，把波動壓下來。
1）行情要是繼續走牛， $ETH 大概率還是主角
2） 行情轉弱， $ETH 至少背後還有機構當靠山
3.）山寨反而像劇本殺，演一場是一場
所以我覺得這思路不是求刺激，而是當前結構下最有性價比的操作之一。
目前多空分歧嚴重，我開了一筆對沖交易，做多ETH，做空一攬子山寨，倉位大概是1:1，和大家交流討論下思路。
我的邏輯是，ETH是六月末開始的本輪上漲的發動機，主要推動力，一是機構效仿微策略，通過幣股融資購買ETH，二是穩定幣敘事，ETH是相關的核心基建與結算層。
參考此前微策略購買BTC，推動價格一路上漲的過程，到頭來大部分山寨遠遠沒有跑贏大餅。幣股和機構用於買入ETH的這部分資金，也不太會外溢到其他山寨上。
數據上，根據CMC，過去30天Top200的代幣裡漲幅大於ETH的只有20個，還包括Bonk、Zora、CFX、ENA這些明顯受利好事件驅動的。
山寨選擇上，遵循此前做空的邏輯，優先選擇市值偏高、非龍頭、走法不強勢、存在感低的，並且分散做空，設好止損，防止單個標的爆拉。
假如下半年後市繼續走牛，我相信很大概率依然是會由ETH推動，假如走熊，我也不覺得山寨可以獨善其身，而ETH至少有機構的購買力託底。會導致這個對沖思路失效的情況，要麼是山寨季真的來了，大部分山寨都持續跑贏ETH，要麼是ETH震盪或者領跌，而其他山寨反而跌的不多，按照這幾個月的經驗，我覺得可能性較小。
3.43萬
43
本頁面內容由第三方提供。除非另有說明，OKX 不是所引用文章的作者，也不對此類材料主張任何版權。該內容僅供參考，並不代表 OKX 觀點，不作為任何形式的認可，也不應被視為投資建議或購買或出售數字資產的招攬。在使用生成式人工智能提供摘要或其他信息的情況下，此類人工智能生成的內容可能不準確或不一致。請閱讀鏈接文章，瞭解更多詳情和信息。OKX 不對第三方網站上的內容負責。包含穩定幣、NFTs 等在內的數字資產涉及較高程度的風險，其價值可能會產生較大波動。請根據自身財務狀況，仔細考慮交易或持有數字資產是否適合您。