以太坊的供應不足令人擔憂，雖然這可能會推高價格，但對以太坊的去中心化金融（DeFi）可能會產生不利影響。
為什麼？讓我們來探討一下🧵
當等其他供應開始在場外交易桌上減少時，由於需求高漲，交易桌有辦法獲得更多的 ETH
- 用他們的其他庫存（如 BTC 或 USDC）借入 ETH
他們可以通過私人借貸或使用擁有超過 1000 億美元總鎖倉價值的 DeFi 來實現，流動性相當不錯。
如果很多這些桌子開始從 Aave 借取 ETH，例如，那麼 ETH 的借貸利率將開始飆升。
我們在 ETF 和其他指標上看到的需求，表明需求非常龐大，而供應則較少。
這解釋了下面借貸利率的急劇上升。
這樣很好吧？需求很大，讓價格上漲
但有一個陷阱，這是一個十億美元的陷阱
自從以太坊質押和再質押的引入，質押和再質押的衍生品在 Aave 上構成了大量的抵押基礎，這是一個歷史上非常有利可圖的套利交易
將您存入的 stakedETH（如 lidoETH）借出 ETH，然後將其質押並重新存入 Aave。
重複這個過程，您可以在質押 APR 和 ETH 的借貸利率之間的收益差異上獲得高達 7 倍的敞口。
到目前為止，這一直是正數，但對於純粹持有 ETH 的持續需求可能會使這個循環或收益差異變為負數。
如果差額變為負數，在7倍槓桿下，負差額會變得非常巨大，這可能迫使流動性提供者平倉他們的交易
（還記得日圓交易嗎？）
這可能導致兩種情況
- 平倉這筆交易
- 導致淨流出，甚至可借用的以太坊更少
這反過來可能會使借貸利率上升，更多的解除
這種解除的主要部分是通過閃電貸款進行的，這可能會對去中心化交易所的流動性或質押協議的即時贖回能力進行壓力測試
最終結果可能是 Aave 或整體 DeFi 的總存款減少！
現在還有一件事可能會發生
借貸利率的上升也會導致以太坊存款利率上升，直到某個程度，以至於以太坊借貸可能變得比質押更具吸引力
如果這種趨勢持續一段時間，我們可能還會看到大量的以太坊解除質押，並進入普通借貸。
這在某種程度上可以支持 TVL 的流出，但無論發生什麼事，能夠看到如此大規模的策略在鏈上發生，真是令人著迷，任何人都能夠推理在特定情況下流動性可能的行為。
我們在 @SuperlendHQ 追蹤所有這些，並正在建立一個跨所有鏈和協議的通用借貸介面，以確保任何人都能夠訪問鏈上金融的聚合深度流動性。
請原諒所有的錯字和格式問題，喝了一大杯咖啡，並在沒有校對的情況下寫一個主題，這樣的情況我想並不理想。
5.21萬
21
本頁面內容由第三方提供。除非另有說明，OKX 不是所引用文章的作者，也不對此類材料主張任何版權。該內容僅供參考，並不代表 OKX 觀點，不作為任何形式的認可，也不應被視為投資建議或購買或出售數字資產的招攬。在使用生成式人工智能提供摘要或其他信息的情況下，此類人工智能生成的內容可能不準確或不一致。請閱讀鏈接文章，瞭解更多詳情和信息。OKX 不對第三方網站上的內容負責。包含穩定幣、NFTs 等在內的數字資產涉及較高程度的風險，其價值可能會產生較大波動。請根據自身財務狀況，仔細考慮交易或持有數字資產是否適合您。