Pendle 在收益領域的主導地位繼續加強。自 2025 年初以來，Pendle 的 TVL 增長了 23%，創下了 52.9 億美元的新高。我們的TVL份額也顯著擴大，目前佔據了58%的市場份額。

2025 年上半年到期的TVL共有 $7.8B，與2024年上半年點數狂熱高峰期相比增長了25%。 儘管我們的到期日規模很大，但隨著用戶不斷展期他們的頭寸，我們的TVL繼續增長。這相當於在鏈上展期價值 $7.8B 的債券，Pendle 扮演著加密固定收益交易所的角色。 在此期間，每筆 PT 和 LP 贖回都得到了無縫處理。

Pendle 的 TVL 構成繼續嚴重依賴穩定幣，現在超過 87% 以穩定幣計價。 Pendle 是一個敘事推動者，始終處於 DeFi 最強大趨勢的最前沿，類似於我們為 LST、LRT、BTCfi 和現在的穩定幣所做的工作。 隨著 GENIUS 法案的掃清障礙，亞馬遜、沃爾瑪和 Revolut 等巨頭探索自己的穩定幣計劃，這個垂直領域正迅速成為加密貨幣的下一個淘金熱，而 Pendle 已準備好滿足這一需求激增，為即將到來的機構級穩定幣驅動的 DeFi 浪潮提供核心收益基礎設施。

Pendle 繼續作為該領域一些最大協定的主要流動性引擎。 最值得注意的是，Ethena 50% 的 TVL 歸功於 Pendle。 OpenEden 於 4 月初在 Pendle 上推出了第一個礦池，此後其 TVL 增長了近 4 倍。 截至今天，Pendle 持有 USDO 總供應量的 70% 以上。

與此同時，Penconomy 在過去兩個季度中取得了巨大的增長。 自 Zenith 更新以來，作為抵押品部署的 PT 總價值在短短四個月內從 $1.2B 翻了一番→ $2.5B，在 EVM 鏈的所有借貸市場中貢獻了 3.3% → 5% 的總抵押品。 這種飆升主要是由於 @aave 將 PT 整合為抵押品，以及在 @MorphoLabs、@eulerfinance 和其他主要貨幣市場的持續擴張。

最近，我們為Pendle LP代幣作為抵押品的支援奠定了基礎，Silo Finance是第一個部署此集成的公司。 LP 抵押品迎合了與 PT 抵押品不同的風險狀況，使用戶能夠利用收益率，同時保留對點數潛在上行風險敞口。 我們今年剩餘時間的主要任務之一是加速在更多平臺和生態系統中採用 LP 作為抵押品。

收益交易作為一個垂直領域繼續獲得牽引力，Pendle 在過去 70,000 個月中看到了超過 16 名使用者的增長和 >$16B 的交易量。

自行部署門戶的推出進一步支援了這一勢頭，使社區主導的部署能夠在更有效地擴展 Pendle 方面發揮關鍵作用。 同期，已部署150個礦池：比去年同期增長114%。 隨著我們逐步擴大對此功能的訪問，我們預計它將加速Pendle的有機增長。

與此同時，vePENDLE 持有者繼續直接從 Pendle 的勢頭中受益，在過去 6 個月中賺取了 $13.1M 的費用——比 2024 年上半年增長了 66%。 這個數位包括協議費用和由 Pendle 團隊採購和擔保的空投。 隨著 Citadels 和 Boros 的推出，這些引導至 vePENDLE 生態系統的收入流將進一步增長。

Pendle 的未來： • 更多的穩定幣市場，隨著零售巨頭在 GENIUS 法案的支持下進入該領域，可能受到新機會的推動 • 美聯儲即將到來的鴿派舉措可能會激發人們對 DeFi 的更多興趣，因為投資者湧向提供更高收益率的更綠色的鏈上牧場。這一趨勢也可能推動對穩定幣 PT 的需求，以此在降息之前鎖定有吸引力的固定收益率 • 我們正在進入 Boros 壓力測試的最後階段，這將解鎖資金利率收益率投機的新來源 • Citadels 上線，包括但不限於 Pendle PT 可供非 EVM 鏈（即 @Solana、@ton_blockchain、@HyperliquidX）、KYC 門控機構等使用。