🐟 Nemo Protocol 深度解析：構建 Sui 原生利率交易市場 隨著 @SuiNetwork 鏈在 Layer1 賽道中的迅速發展，其生態也正逐步完善，但在收益管理和利率市場方面仍屬空白。 @nemoprotocol 的出現，正是補足這一應用場景的關鍵拼圖。它不僅是首個部署在 $SUI 鏈 上的 PT/YT 利率協議，也是各種流動性質押衍生品資產（Liquid Staking Derivatives，後文簡稱 LSD） 應用場景的核心載體之一。對於Defi玩家而言，仍屬項目早期的 Nemo Protocol 還有許多潛在的高收益機會以及玩法有待挖掘。 目前，Nemo 推出的兩個穩定幣——sUSDC、ssbUSDT 的流動性池，在平臺生態的大力補貼下能夠為流動性提供者帶來超過 25% APY 的收益以及限時三倍積分獎勵。因此，本文將以 DeFi 投資者視角展開，深入剖析 Nemo 的底層邏輯與機制，幫助讀者掌握其基礎收益模型的同時深度參與 Nemo 的利率交易生態。

一、Nemo項目簡述 —— 為 Sui 鏈引入利率交易市場邏輯 Nemo Protocol 的核心目標是將傳統固定收益和可變收益結構化的金融工具，引入DeFi 世界當中。Nemo通過將基於 Sui 鏈生態的 LSD資產（如 sSUI、sUSDC、ssbUDST 等）的本金與收益部分進行鏈上拆分，從而形成可單獨交易的 PT（Principal Token，本金代幣）與 YT（Yield Token，收益代幣）。通過這種 LSD 資產拆分為 PT 和 YT 代幣，Nemo 賦予Defi用戶更多收益策略的選擇權，根據用戶的風險偏好，實現“收益的可組合性”。 具體而言，Nemo Protocol 的定位為：Sui 鏈上原生利率交易協議 + LSD 收益金融化平臺，同時兼具收益預測市場、利率交易平臺、套利工具與結構化投資產品平臺的多重身份。 截至目前，據 @DefiLlama 的數據顯示，Nemo Protocol的總鎖倉量達到$ 3.07M，暫時排名 Sui 鏈的第27位。當前部署的主力池 TVL已經初具規模，sUSDC、ssbUSDT、sSUI 三大池共計鎖倉量超過 $2.5M。在當前 Sui 鏈 TVL 排名前三十的協議中，Nemo 是唯一一個主打 “利率拆分+收益金融化” 賽道的項目，填補了 Sui 生態在這一領域的空白。

二、項目團隊和資方背景 雖然項目團隊的具體信息並未完全公開，但從公開活動、代碼質量與社區運營判斷，Nemo 由一支具有較強 DeFi 技術積澱、且深度參與 Sui 原生生態構建的團隊主導開發。Nemo 在早期就已經獲得了 Sui Foundation 官方認可並進入生態孵化計劃，其架構設計高度貼合 Sui特性，具備鮮明的鏈原生風格。 同時, @Galxe 官網的項目介紹，Nemo Protocol獲得了 Comma3 Ventures (@comma3vc), @SuiFoundation 的投資以及支持。且該項目已經由 @MoveBit_ 完成智能合約審計，並出具了合約審計報告。截至目前，Nemo Protocol智能合約運行仍維持穩定，無明顯漏洞。

三、項目的核心機制介紹 1、PT（本金代幣）YT（收益代幣）分別是什麼，如何實現 PT 和 YT 的拆分？ - PT（Principal Token）：代表質押資產本金，持有者在協議到期時可將其 1:1 贖回原始資產。其本質是一種折價認購的“未來本金憑證”，適合偏好鎖定收益的穩健投資者。 - YT（Yield Token）：代表未來收益的所有權。持有者可以在持有期間實時獲取實際產生的 LSD 收益（如 sSUI的 Staking 回報）。YT 價格由市場預期收益率決定，近似於固定收益產品的“浮動息票”。 - 具體的拆分方式如下: 首先，用戶將 LSD 資產（如 sSUI）存入 Nemo的智能合約後，智能合約會先將LSD資產轉換為 SY（標準化收益資產）。其次，智能合約根據預設的收益規則和市場利率等因素，計算出資產的本金部分和未來可能產生的收益部分，並分別鑄造等量的 PT 和 YT 分發給用戶。用戶可以選擇持有、交易PT、YT或添加流動性。

四、項目的核心機制介紹 2、投資者如何玩轉 PT 和 YT ，購買 PT 或 YT 分別有什麼收益與風險？ ▶️ 第一種選擇就是購買 PT：鎖定未來本金，賺取折價差額 收益來源：PT 通常以低於 原LSD資產的價格進行折價發行，如 1PT-sUSDC 的價格就是 0.9681 $USDC 。持有PT到期之後，持有者就可以贖回 1 枚LSD，從而獲得固定收益。該投資的幣本位固定收益率即為 = 1/ 投資者購買PT代幣價格 。在常規情況下，投資者持有 PT 到期可穩定拿回本金，獲取穩健收益。 風險點：雖然持有PT代幣的策略十分穩健，但是也會面臨特定風險。從幣本位的角度來計算，PT 代幣只要持有到期，投資者沒有虧損風險。然而，從 U 本位的視角來看，PT 的代幣的收益還會受到 LSD 資產的價格變動的影響。 若市場行情出現大幅波動，LSD 資產價格下跌，那麼PT到期時的贖回的本金和收益，無法覆蓋U本位下資產價值縮水造成的損失。當然，如果 LSD 資產本身就是價格穩定的穩定幣資產，比如 sUSDC，那麼投資者就不用擔心幣本位下的損失風險了。 適合人群：保守型投資者，偏好無風險套利。 ▶️ 第二種選擇就是購買 YT：博取未來收益上升空間，參與收益波動套利 收益來源：持有 YT 的投資者則享有獲取投資收益的權利。隨著投資池內資產產生實際收益（包括代幣和積分），這些收益會按照一定的分配規則累積到 YT 上，並且向YT持有者進行分配。在隨時間不斷分配收益的過程中，YT代幣的價值也會不斷降低，並在到期日最終歸零。 需要注意的是，在計算 YT 的收益率不僅要考慮資產質押所帶來的直接收益，也要結合積分所代表的潛在空投預期進行綜合判斷。若未來該 LSD 資產質押綜合收益率提升，那麼投資者就可溢價交易 YT，從而賺取利差收益。 風險點：若未來 LSD 資產收益率下行，投資者就要承擔YT價格下跌所導致的虧損。 適合人群：對於 Defi 生態有獨特理解，具備市場預判能力、能評估 LSD 資產 APY 波動的交易者。