Falcon Finance @FalconStable 的 USDf 又脱锚了？ 刚刚评论区看到有人说 $USDf 又脱锚了，我去看了一下，的确短暂脱锚了，现在还没完全恢复，我特地去了解了一下，大概有以下几方面原因： 1⃣Pendle PT 到期释放大量 USDf 供应 ▪️Pendle 上的 sUSDf PT（Principal Token，本金代币）于 9 月 25 日到期，释放了数百万美元的 USDf。 ▪️这些 USDf 被大量抛售到 DEX（如 Uniswap 或 PancakeSwap），造成短期卖压。PT 持有者（主要是追求高收益的农民）在到期后选择变现，而不是续存，导致流动性池子（LP）供应激增。 ▪️链上数据显示，9 月 25 日单日 USDf 交易量激增 30%+，其中抛售占比约 60%。 2⃣流动性池 vs. PT 收益不平衡 ▪️Falcon 的 LP 池（流动性提供）当前年化收益率约 10%（包括 Merkl 奖励和手续费），而 PT 策略在到期前曾高达 15-45%（因积分倍数和套利机会）。 ▪️资金从 LP 池流出，转向更高收益的 PT，导致 LP 流动性枯竭，无法有效吸收抛售。 3⃣即将到来的快照和市场情绪 ▪️9 月 28 日的 $FF 代币快照（空投/积分结算）加剧了短期抛售。部分用户提前退出以锁定收益，避免波动。 ▪️整体市场低迷（“无聊市场”）下，稳定币农民更倾向于“拥挤出逃”，类似 7 月脱锚事件（当时跌至 0.9783 美元）。 可以看出：这不是系统性崩溃，而是市场流动性事件，预计几天内恢复。 ▪️储备充足：USDf 总储备约 20 亿美元，流通量 18.9 亿美元，超额抵押率 105%+。96.3% 储备为 BTC（6.4 亿）、稳定币（3.76 亿）和高流动性资产（如 DOGE 0.9 亿），3.7% 不透明部分未引发信任危机。每日 PoR（储备证明）透明公开，由 HT Digital 独立审计。 ▪️套利机制：低于锚定时，交易者可低价买入 USDf 并赎回抵押品（BTC/稳定币），获利驱动价格回升。Falcon 的再平衡池和跨链 CCIP 已激活，预计 1-3 天内修复。