Falcon Finance @FalconStable 的 USDf 又脫錨了？ 剛剛評論區看到有人說 $USDf 又脫錨了，我去看了一下，的確短暫脫錨了，現在還沒完全恢復，我特地去瞭解了一下，大概有以下幾方面原因： 1⃣Pendle PT 到期釋放大量 USDf 供應 ▪️Pendle 上的 sUSDf PT（Principal Token，本金代幣）於 9 月 25 日到期，釋放了數百萬美元的 USDf。 ▪️這些 USDf 被大量拋售到 DEX（如 Uniswap 或 PancakeSwap），造成短期賣壓。PT 持有者（主要是追求高收益的農民）在到期後選擇變現，而不是續存，導致流動性池子（LP）供應激增。 ▪️鏈上數據顯示，9 月 25 日單日 USDf 交易量激增 30%+，其中拋售佔比約 60%。 2⃣流動性池 vs. PT 收益不平衡 ▪️Falcon 的 LP 池（流動性提供）當前年化收益率約 10%（包括 Merkl 獎勵和手續費），而 PT 策略在到期前曾高達 15-45%（因積分倍數和套利機會）。 ▪️資金從 LP 池流出，轉向更高收益的 PT，導致 LP 流動性枯竭，無法有效吸收拋售。 3⃣即將到來的快照和市場情緒 ▪️9 月 28 日的 $FF 代幣快照（空投/積分結算）加劇了短期拋售。部分用戶提前退出以鎖定收益，避免波動。 ▪️整體市場低迷（“無聊市場”）下，穩定幣農民更傾向於“擁擠出逃”，類似 7 月脫錨事件（當時跌至 0.9783 美元）。 可以看出：這不是系統性崩潰，而是市場流動性事件，預計幾天內恢復。 ▪️儲備充足：USDf 總儲備約 20 億美元，流通量 18.9 億美元，超額抵押率 105%+。96.3% 儲備為 BTC（6.4 億）、穩定幣（3.76 億）和高流動性資產（如 DOGE 0.9 億），3.7% 不透明部分未引發信任危機。每日 PoR（儲備證明）透明公開，由 HT Digital 獨立審計。 ▪️套利機制：低於錨定時，交易者可低價買入 USDf 並贖回抵押品（BTC/穩定幣），獲利驅動價格回升。Falcon 的再平衡池和跨鏈 CCIP 已激活，預計 1-3 天內修復。